国投泰康“压轴”2019年信托增资潮 小股东股权被稀释

　　中国网财经1月8日讯（记者 孙朋浩 见习记者 鹿凯）近日，随着国投泰康信托有限公司（以下简称：国投泰康）增资被北京银保监局批准，其自身注册资本实力得到补强的同时，国投资本(行情600061,诊股)控股有限公司（以下简称：国投资本）控股股东地位也得到进一步巩固。

　　引入战投后首次增资

　　1月3日，银保监会官网发布，北京银保监局于2019年12月24日对国投泰康注册资本由21.905亿元增加至26.705亿元同意批复。据批复信息显示，此次增资中，4.32亿元由国投资本提供，4800万元由泰康资产管理有限责任公司（以下简称：泰康资产）出资。

　　中国网财经了解，此次国投泰康增资也成功压轴2019年信托公司增资浪潮；虽然相较于前几年公司增资热潮有所降温，去年仍有8家公司增资，增资总额达到163亿元。对于增资降温，用益信托研究员帅国让分析称：“去年增资减少属正常现象，因为多数信托公司的注册资本已处于‘够用’阶段。”

　　根据已往信托公司增资原因分析，多呈现以下几个特点：一是为增加准备金，防范风险；

　　二是为增资扩股，引进优质股东；三是为增加流动资金，处置已发生风险；四是为增加影响力和管理规模，未上市做准备。就国投泰康增资原因，中国网财经致电采访，对方先是以听不清为由挂断电话；之后记者再致电对方，电话则一直处于占线状态。

　　中国网财经注意到，此次已经是国投泰康在施行混改后第二次增资。

　　小股东股权遭稀释

　　2014年12月22日，银监会批复同意国投泰康注册资本由12.05亿元增至21.91亿元。增资后，泰康系凭借泰康保险和泰康资产共计7.67亿元总投资，获得35%股权；悦达资管出资2.19亿元，获得10%股权。股权变更同时，公司名称也有“国投信托有限公司”变更为“国投泰康信托有限公司”

　　当时，泰康人寿董事长兼CEO陈东升在新闻发布会上表示，这是国投集团与泰康人寿、悦达集团在混合所有制改革领域合作的重大突破，也是泰康“大资管”战略的又一丰硕成果。

　　然而，新一轮增资过后“泰康系”和悦达集团的股权均遭受了不同程度稀释。泰康系持股比例从此前35%下降到30.51%；悦达集团持股比例则从10%下降到8.20%。另一边，国投资本此次出资16.368亿元，持股比例由55%增至61.29%，控股股东地位进一步巩固。

　　中国网财经了解到，伴随股权被稀释，也意味着泰康保险和悦达集团所有者权益、投资收益等都将有所损失。根据国投泰康2019年半年报显示，截至6月30日公司所有者权益达60.63亿元；实现营收6.92亿元，同比增长52.7%；实现净利4.46亿元，同比增长58.7%。在半年报中其并未公布投资者收益及分红情况。

　　而在营收和净利大幅增长背后，其应收款项持续走高则受到外界关注。

　　华丽数据背后存隐忧

　　根据国投泰康2019年半年报，年初该公司应收款项7.89亿元，截至期末该数字上升到8.37亿元，涨幅为6.1%。2018年，该公司应收款项涨幅超过70.41%，年初仅为5.36亿元；而同期国投泰康净利规模仅为6.24亿元。

　　信托业内人士分析表示：“近两年信托业内普遍“去通道”、“降规模”的高压环境下，国投泰康信托业绩水平取得了较好的发展态势。但透过财务数据来看，增长过快的应收款项也值得担忧，公司不得不加以防范。”

　　透过收入结构上分析，手续费及佣金收入仍为国投泰康信托的主要来源。数据显示，2019年上半年该公司在这方面的收入为4.71亿元，同比增长25.9%。另一边，同期该公司利息收入和利息支出却出现倒挂，利息支出于利息收入差额为1626万元。

　　一位信托业从业人员对中国网财经表示：“应收款项大幅上涨一般是信托公司买自己信托产品所致；利息收入和支出倒挂，是因为这两年固有业务做贷款减少，利息收入主要是一些存款利息，而这两年信托公司与信保基金合作增多，相应利息支出较大所致。”

　　对于国投泰康增资后续，以及未来发展情况，中国网财经记者将持续关注。