泰康资产黄成扬：港股价值回归正当时

　　挥别2019年，新的价值洼地何处可寻？港股市场以低估值、盈利预期见底回升及新经济龙头不断涌现等特色，已成功吸引多路资金关注。业内人士甚至表示，投资港股有望成为2020年最具确定性的机会之一。

　　如何在尽量规避波动和风险的前提下，享受到港股的上涨红利？泰康资产基金经理黄成扬认为，权益投资者可做好两手准备，一方面关注港股中蓝筹股的估值修复行情，另一方面合理布局代表新兴经济的龙头企业。

　　港股投资环境明显好转

　　“2020年港股市场有望焕发新的活力，我对此非常期待。”黄成扬认为，虽然2019年在A股上涨的情况下，AH股之间的溢价明显扩大，但在2019年四季度一系列利好政策推出之后，港股的投资环境已明显好转。

　　“这从2019年末两大焦点事件可见一斑。”黄成扬告诉记者，一是H股全流通，二是内地互联网龙(港股00777)头回归港股上市，这都有助于促进港股市场长期健康发展。

　　“尤其是H股全流通，此项政策有利于激励大股东改善公司治理结构，积极进行资本运作，努力做大做强。”黄成扬还表示，内地互联网龙头赴港上市后，投资港股将更能有效地分享中国经济转型升级的成果。

　　此外，据测算，目前港股的估值水平处于2010年以来20%的分位数。“也就是说，2010年以来的近10年里，仅有20%的时间港股的估值会比现在更低，我们有理由相信港股的整体估值会得到一定的修复。”

　　蓝筹与新兴经济板块共舞

　　针对具体的投资策略，黄成扬认为，可从三条主线出发：首先，根据周期修复维度把握经济稳中向好带来的反弹机会。其次，积极挖掘稳健成长和(港股00001)新经济发展机会，如消费和医药板块。最后，把握代表经济转型、新经济方向的细分龙头。

　　黄成扬表示，相比传统行业，港股中的新兴经济企业更具优势，在消费、医药、教育，甚至电子行业中都有低估值、高成长的龙头企业。“当下是投资转型升级细分领域的较好时点，而这些标的选择了在港股上市，赋予了港股独特的魅力。”

　　多年来深入研究和投资海外市场，黄成扬总结自己的风格为：在均衡配置基础上的适度集中。“我们不会做过于集中的配置，基本上是均衡配置再加上对重点行业的配置倾斜，在力争获得市场平均上涨的基础上，尽力去获得细分行业龙头的超额收益。”黄成扬表示，源于港股和A股市场不同的机制，投资港股需要考虑更多因素，要更加稳健。

　　黄成扬同时表示，投资者想要更精准地把握港股细分行业机会，行业指数基金可以提供另一种选择。2018年末至2019年初，泰康资产共推出5只港股通系列行业指数发起式基金，分别覆盖银行、非银、房地产、TMT和大消费等行业。

　　“我们经过深入研究，把港股的宽基指数‘拆细’，投资者就能更加直观地了解港股中细分行业的不同风险收益特征，可以根据自身对行业的预判来捕捉投资机会，也可以选择多只行业指数基金进行配置，这为投资者提供了获取超越宽基的阿尔法收益的可能性。”黄成扬说。