鼎彤资产张鹏：回归“新”常态，“淘金”价值个股正当时

鼎彤资产（上海）资产管理有限公司投资总监张鹏表示，市场情绪的巨幅波动，往往是“淘金”价值个股的美好时节。当下可以将关注点放在挖掘具有更好投资价值的个股上，并且选择在一个较好的点位购买股票。

全球股市最近面临大面积重挫，投资者对市场的预期也越发悲观，A股市场本周的几次暴跌也折磨着大家的神经，市场的投资机会似乎越来越少，如何在这样的行情之下寻找到财富的密码和基因呢？

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而且，每一个经济体都存在周期性，不可能只降不升，未来宏观经济存在一个回升的预期，也会给股市带来新的增长动力。

回归“新”常态

一般而言，股价等于EPS乘以PE。这两个变量的存在，意味着，上市公司业绩稳定的情况下，也并不能支撑股价的必然上涨。

张鹏指出，股价波动更多来自于PE，以及流动性宽松各个方面，而最终反映的是投资者情绪。今年以来市场表现出明显的投资者情绪强烈趋同性，对于很多专业投资者来说，这样的市场现象是个好机会。特别是恐慌性下跌，其实带来了更多的买入机会。

另外，随着两融余额比例的大幅下降，市场上的流动性风险已经化解了不少；从目前成交量上方面来看，也是渐渐回升，投资者的情绪相对启稳。

虽然周二、周五的暴跌使市场情绪波动再次加大，但张鹏认为投资者情绪一定会逐步走向稳定，而当它不再成为主要干扰因素之后，大家就会开始考虑和衡量情绪以外的因素。

股市的参与性好于之前

张鹏还认为未来一段时间内股市的可参与性将好于之前2季度的高点。对此，他作了如下解释：

首先，目前的股价和估值已经有明显回落，例如沪深300，其估值还是相对合理和理性的。当一个股价出现大幅下跌，而公司基本面和政策没有发生很大的变化，那该股票的投资价值就比原来高。股价估值带来的盈利的安全边际就在增厚。

另一方面，国内上市公司已经开始做一些非常积极的动作，比如大股东增持，员工持股计划，股权激励等。

市场流动性大概率正在面临好转的拐点，货币政策也将是大概率环比宽松，而且本周的大规模逆回购和MLF操作并不会影响降准预期。

还有一点值得关注的是，在宏观经济下行压力的大背景下，稳增长预期强烈，后续积极的财政政策、产业政策有望相继发力。并且加上十三五规划，未来经济新的增长预期强烈。

所以当前正是做好研究、选择合适价格买入股票的好时期。

看好的行业与主题

对于目前所看好的投资机会，张鹏认为除了主流一直看好的国企改革，稳增长与经济结构优化相结合的领域最值得重视，比如环保节能、改善民生相关领域，其中包括新能源汽车、环保、配网建设、地下管网建设等。

此外，可以关注公告员工持股计划，管理层股权激励、定增等事项的上市公司。

“市场一旦市场稳定住了之后，有大股东参与上述事项的上市公司股价，会存在明显的股价诉求，有一定的安全边际。” 张鹏总结道。

（老虎财经 陈琳）

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