提升监管效能 推动资本市场高质量发展

1月16日至17日，2020年证监会系统工作会议在京召开。会议在总结2019年主要工作的基础上，分析当前资本市场改革发展面临的形势，部署了2020年六大重点任务。

业内人士分析表示，2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年，也是我国资本市场建立30周年。证监会本次工作会议传递的信息量丰富，提出的六大工作任务勾勒了新一年资本市场的监管路线图，对于资本市场基础制度改革进一步深化、各项功能有效发挥以及市场平稳运行，具有重要意义。

防风险强监管 优化市场生态

刚刚过去的2019年，我国资本市场改革开放发展取得积极进展，一系列标志性的举措和基础制度改革落地。

对此，证监会本次工作会议在总结2019年工作时表示， 设立科创板并试点注册制重大改革成功落地，以信息披露为核心的注册制运行良好，科创板引领经济发展向创新驱动转型作用初步显现；加强资本市场顶层设计，全面深化资本市场改革方案出台并稳步实施；推动新修订的证券法获得顺利通过，市场法治建设和投资者保护取得重大突破；实施推动提高上市公司质量行动计划，不断夯实资本市场“晴雨表”功能有效发挥的基础……这些举措落地，意味着我国资本市场改革开放发展进入新的历史阶段。

值得注意的是，本次证监会在部署2020年工作时，将防风险强监管列为六大工作任务之首，明确提出“以防风险强监管为抓手，持续优化市场生态”。

从具体风险点看，证监会提出“加强对杠杆资金和输入性、交叉性风险的监测研判”，同时还明确要“稳妥做好股票质押、债券违约、私募基金、行业机构及各类交易场所等重点风险的防控处置”。业内人士表示，从这一项任务可以看出，监管层既要强化预期引导，积极防范和化解市场运行风险，又要坚持分类施策、精准拆弹，遏制增量与化解存量并举。

中信建投证券首席经济学家张岸元此前表示，在资本市场改革中，稳增长和防风险并行不悖，需妥善处理好二者关系才能维护金融体系的平稳运行。一方面，监管部门在出台各项纾困措施以稳定经济增长时，要注重把握时间节奏和规律，循序渐进地开展，不可操之过急而忽视潜在的风险因素；另一方面，防范化解金融风险的举措要把握好力度和节奏，绝不能因噎废食，不能为了处置风险而引发新的风险。

当然，要有效防范化解风险，关键还是提高监管效能。对此，证监会本次会议中，“监管”成为高频词。证监会提出，要进一步加强日常监管，压实监管责任，提升监管效能。积极发挥稽查处罚最后防线作用，加大对欺诈发行、财务造假、内幕交易、操纵市场等严重违法违规行为的打击力度。

业内人士表示，优化市场生态，关键是加强监管，提高监管有效性。新证券法即将于3月份开始实施，这将大幅提升资本市场法治化建设水平，显著提升违法违规成本，进一步加强投资者权益保护。

以科技监管为支撑 构建监管新模式

加强监管，显然需要提升监管手段和模式。本次证监会会议明确提出的“科技监管”，受到市场各方高度关注。

证监会工作会议提出，以科技监管为支撑，进一步增强监管效能。推进监管科技基础能力建设，加快构建新型监管模式。加强对证券期货行业科技的监管，推动提升行业科技发展水平。积极探索区块链等创新金融科技的应用。

证监会此前已经部署落实科技监管的相关举措。在2019年全国两会期间，全国政协委员、证监会信息中心主任张野表示，证监会的科技监管工作将在发行审核、上市公司监管、稽查执法、私募基金监管等四个方面重点突破。此外，证监会已明确要构建整个资本市场的监管大数据平台。张野还表示，2018年，证监会在通过大数据等科技手段加强市场监管方面取得了四大成果：一是正式印发了《中国证监会监管科技总体建设方案》；二是组建了证监会科技监管专家咨询委员会；三是进行监管科技3.0技术攻关工作；四是启动了上市公司、拟上市公司、私募公司画像系统建设。

刚刚过去的2019年，强化科技监管的步伐继续衔枚疾进。此前，在证监会发布的深化资本市场改革12条举措中，加快提升科技监管能力位列其中。证监会表示，将推进科技与业务深度融合，提升监管的科技化智能化水平。而此前不久有消息称，证监会正在搭建科技监管局这一新职能部门。

有业内专家表示，科技监管不仅是工具意义上的监管再造，更重要的是创新技术带来的监管变革。传统证券监管往往是在检测到可疑交易或事件发生之后才启动调查，相对被动；而科技监管通过科技赋能开展风险事前预防和事中实时监控，更加积极主动，更有效率，能在监管资源有限的条件下最大限度地发挥监管影响力。

多措并举 增强资本市场吸引力

除了强调加强监管、防范风险外，证监会本次工作会议继续就资本市场基础制度改革等作出具体部署。业内人士表示，一系列改革开放、夯实基础的举措，重在进一步增强资本市场吸引力，更好发挥市场各项功能。

改革方面，证监会提出，以注册制改革为龙头，全力抓好重大改革攻坚。这些重大改革举措，除了推进以信息披露为核心的注册制改革外，还包括：努力办好科创板，平稳推出创业板改革并试点注册制，推动新三板改革平稳落地，多方拓展中长期资金来源，稳步推进资本市场制度型对外开放，大力推进简政放权，让监管更有温度、更受欢迎等。

中信证券分析认为，创业板注册制的信号较为明确，或于一季度实施，但全面注册制的条件仍有待成熟；新证券法为退市制度改革打开空间，改革进程或在下半年启动；再融资改革正式稿或于一季度出台，减持改革方案或将尽快研究制定；与新证券法匹配的制度梳理或将展开，信息披露制度、加大违法成本、投资者保护制度等将随之完善。

在部署深化改革、提升上市公司质量之外，“科学合理保持IPO常态化发行”的部署，同样引起市场各方关注。

2019年，我国资本市场直接融资规模显著提升。数据显示，截至2019年12月31日，A股市场共有203家公司实现IPO，募集资金总额为2532亿元，IPO家数和募资金额较2018年大幅增长。同时，2019年上市公司可转债募资总额达到2676.89亿元，创下历史最高年度纪录。

市场人士分析表示，本次证监会明确提出“科学合理”保持IPO常态化发行，意味着监管层对于投资端和融资端平衡发展的重视，有助于维护市场平稳运行。