多元资产配置下的最优选择 券商多策略FOF正当时！

　　第一创业证券资产管理部FOF团队主要负责人从业均超过10年，已建立了一整套完整的FOF投研与风控系统。团队近两年一直专注于多策略FOF产品的投研工作，通过投资于市场中性、宏观对冲、CTA、股票多头、套利、固收等多种策略优秀私募产品，在今年剧烈波动的市场，其多策略FOF产品获取了超过15%的年化收益。

　　高净值投资者的新选择

　　今年5月，资管新规正式实施；7月，细则征求意见稿出台，刚性兑付逐渐被打破。高净值客户依靠信托理财等资管产品，获取8%左右相对稳定收益的时代已经一去不复返。

　　银行理财5%左右收益心有不甘，股票市场剧烈波动风险高企，对于高净值人群而言，亟需寻找新的风险相对较低而收益较高的替代产品，投资于私募基金的多策略FOF产品脱颖而出。

　　中国私募行业人才荟萃、产品多元、策略丰富，为各类风险偏好的资金提供了很好的产品选择；同时，私募机构和产品繁多且良莠不齐，又需要专业的机构来评价和选择，由此带动了投资于私募基金的FOF产品的兴起。

　　第一创业证券资产管理部FOF团队近两年一直专注于多策略FOF产品的投研工作，通过投资于市场中性、宏观对冲、CTA、股票多头、套利、固收等多种策略优秀私募产品，在今年剧烈波动的市场，其多策略FOF产品获取了超过15%的年化收益。

　　多策略配置不惧市场大跌

　　第一创业证券资产管理部FOF/MOM投研负责人景殿英表示，多策略FOF产品的定位是获取绝对收益。私募的投资策略丰富多元，通过自上而下的资产配置以及自下而上的优秀管理人选择，能在控制风险的同时做到相对不错的投资收益。

　　景殿英表示，今年以来，在市场整体下跌16%的情况下，第一创业证券的FOF组合仅在2月初股票市场快速下跌时，出现了2%的回撤，且出现回撤后14个交易日即恢复至最高净值，充分体现了多策略FOF配置在市场剧烈波动期间良好的抗风险能力。

　　FOF组合回撤与净值曲线

　　多策略FOF之所以既具有较强的抗风险能力，又拥有强大的回血能力，主要得益于多策略产品的配置。景殿英表示，去年底，一创FOF团队就前瞻性地调整了资产配置，出于对今年股市的谨慎，主要仓位配置在市场中性策略上，降低了股票多头策略的配置，经历2月份剧烈波动后，再度将股票多头仓位下调，增配市场中性策略。因此，即便在市场剧烈动荡之时，多策略FOF也很好地体现了抗跌能力，并且由于回撤较小很快收复失地。

　　寻找最优风险回报比：

　　资产配置+优秀管理人

　　普通投资者会好奇，投资于私募的多策略FOF，是如何做到较低风险又能有较高回报。从业10余年的第一创业证券资产管理部FOF投资经理蔡晓乾进行了专业解读。

　　蔡晓乾表示，首先，传统的股票、基金等投资工具不具备资产配置的属性，加上A股市场的波动率较高，客户容易追涨杀跌，这无疑是长期困扰客户的一个难题。而FOF产品能够根据资产或策略的风险收益特征进行合理配置，达到一个长期的稳定结果。

　　其次，公募产品由于投资范围的限制，主要目标是追求相对收益；而私募基金的投资手段多样化，更有可能为客户创造绝对收益。近几年来，私募基金蓬勃发展，行业聚集了大量优秀的管理人，也为私募FOF产品的生长提供了肥沃的土壤。一创多策略FOF产品采用风险平价配置体系，相对于收益率，我们认为波动率的预测更加可靠。简单说，就是风险高、波动大的品种在长期的配置中比例低，而风险低、波动小的品种配置比例高。通过自上而下的资产配置，以及自下而上的管理人选择，构建最优的风险回报比。

　　蔡晓乾进一步解释，私募产品具有丰富的资产类别和策略，其中包括高风险的股票多头、宏观对冲，中风险的CTA，以及低风险的市场中性、套利和固定收益。一创FOF团队自上而下做好资产配置判断，利用不同策略间的低相关性在不同大类资产和策略之间分散配置，为多策略组合贡献较为稳定的收益。

　　具体来说，在定好不同策略的配置比例，即市场中性、股票多头、宏观对冲、商品CTA、套利、固定收益策略的占比后；团队会基于不同子策略进行定性与定量分析，自下而上精选私募管理人。在管理人的筛选上，一创FOF团队更加关注每个管理人获取超额收益的独特性和可持续性。

　　据蔡晓乾介绍，一创FOF团队主要负责人从业均超过10年，团队已经累计实地深度调研过数百家私募机构，并积累了大量定性与定量的私募数据，建立了一整套完整的FOF投研与风控系统。

　　同时，在风控方面，一创FOF团队基于对市场的理解和风控模型，从事前到事中、事后，从母基金到每个管理人，对组合持仓、业绩表现进行监控，对投资绩效进行归因分析，切实做好风险控制。