许小年：新冠肺炎对经济影响的几点看法

疫情处于什么阶段？

关注新增疑似病例和新增确诊病例数，判断拐点什么时候到来，这两个数据最能说明问题。好消息是这两个数字在过去两天都出现下降，虽然还有反复，但已从陡峭的上升变为水平线上的波动。当然，拐点不是顶点，学理工的校友还记得拐点的定义吗？在拐点上曲线斜率从大变小，尽管疑似和确诊病例的总量还在上升，拐点意味着病毒的网络传播效应得到了控制，形势将朝好的方向发展。

我的新书《商业的本质和互联网》第四章介绍了梅特卡夫效应，媒体上也经常看到互联网时代“病毒式裂变增长”这样的说法。根据梅式定律，病毒的传播面和网络节点数的平方成正比，也就是指数增加的！但大家不要因此而恐慌，因为这个定律同时也告诉我们，隔离是最有效的防治方法，将一个个的家庭和个人从病毒传播的网络中剥离出去，传染面会随着节点数的减少而指数下降！所谓拐点就是隔离效应压倒病毒传播的转折点。

所以，不管多么无聊，请坚持在家待着！陪伴家人，欣赏音乐，读书，思考。多锻炼，少吃点！

对经济有什么影响？

毫无疑问，这场瘟疫短期内会对一些行业产生巨大冲击，例如民航、旅游、酒店、餐饮。疫情爆发以来，航空股指数跌了百分之十几（图2），香港上市公司海底捞在过去五个交易日中也跌掉了12%。但从2003年SARS的情况来看，疾病影响经济一到两个季度，并不能改变经济的长期趋势。记得2003年底，我带着研究员在香港做路演，说明大陆的疫情已经结束，经济恢复正常，投资者满脸狐疑地看着我们，不敢相信，又不敢不信。

现在网上有些自媒体文章说，新冠肺炎对中国经济的打击将是毁灭性的。我不认同这个观点，但因缺乏数据，无法做定量分析，只能从上次SARS的经验看，决定经济中长期走势的是内在的基本面，而不是外部的冲击。2002年GDP增长9.1%，2003也就是SARS那一年是10%，2004年为10.1%，SARS对2003当年各季的经济增长有明显影响，跨年的宏观数据上则反映不出来，说明中长期的作用有限。

需要注意的是，控制疫情的隔离措施估计要持续较长时间，经济活动的节奏放缓，微观层面上企业可能会出现应收账和库存的积压。为了防止资金周转不灵，企业应保持良好的现金流和足够的现金储备。做投资的校友们现在倒是可以考虑买入现金流充沛、基本面良好的公司股票。

吸取什么经验教训？

这次疫情从爆发到演变至今的过程，和SARS有不少似曾相识之处。十几年过去了，政府治理和社会治理好像仍在原地踏步。上次和这次的教训都是信息要公开，民众要有知情权和对政府官员的问责权。

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