纯达基金：如何看待新能源汽车的投资前景？

从今年年初至今，特斯拉涨幅超过112%，一跃成为全球第二大市值的汽车公司，仅次于丰田汽车。鼠年开市以来，特斯拉概念延续强势，A股多只概念股连续涨停。

您如何看待新能源汽车的投资前景?目前是否是布局好时机?具体看好哪些相关产业链?

私募排排网：如何看待新能源汽车的投资前景?

回答：年初以来，受海外政策、上海工厂投产进度超预期、业绩超预期等消息刺激，特斯拉股价持续上涨。受此影响，A股特斯拉概念股连续涨停，涨幅巨大。市场对新能源汽车产业链的投资机会关注度迅速提升。

我们对新能源汽车产业链的投资前景，特别是长期前景保持乐观，主要是基于以下几方面：

一、长期逻辑：新能源汽车渗透率提升

2018年，全球新能源车销量407万辆，市占率约4.5%，据彭博新能源财经预测，2025年全球新能源汽车的销量将增至1100万辆，2030年将继续攀升至3000万辆，新能源汽车渗透率有望持续提升，支撑新能源车渗透率提升的逻辑：

l 传统主流车企电动化战略加速，大众、宝马，戴姆勒等相继发布电动化战略，储备新车型，加强与电池厂的合作。

l 造车新势力崛起。以特斯拉，苹果，蔚来汽车等主机厂以电动车为突破口进入整车市场，并加速扩张产能。

二、中游产能扩张，带动产业链需求增长

基于对未来需求的乐观预期，主流动力电池厂已开始布局未来产能，且以翻倍的量级增长。如松下与特斯拉合作建设35GW产能;LG化学计划将产能由34GWH扩张至90GWH;三星SDI投资200亿在西安，天津建厂;宁德时代拟在德国建设100GWH的产能等。

动力电池厂的产能布局主要在中国和欧美，这也是未来新能源汽车需求最确定的市场。预计随着新增产能的释放，对产业链的需求有望持续提升。

三、补贴退坡， 行业重构，进入全球供应链体系的厂商受益

补贴政策显著推动了我国新能源汽车产业的发展，随着行业发展成熟，补贴退出是确定性。根据规划，预计2020年我国新能源汽车的补贴政策将全部取消。

随着补贴的取消，新能源汽车行业的发展重心将由政策转向消费者，从“成本、续航里程、安全、创新”等角度综合考虑消费者的体验，性价比成为关键。同时随着中国市场的开放，国内新能源汽车产业链，特别是整车和动力电池企业将面临全球竞争，唯有进入全球供应链和具备成本优势的企业有望持续受益需求的增长。

我们预计随着新能源汽车产业链全球产能的扩张，具备供应链优势的企业有望从中受益。

四、短期逻辑：海外数据超预期，提振行业发展信心

2019年上半年，国内新能源汽车出现抢装行情，随后补贴退坡，市场担忧中国需求下滑，对海外市场关注度不高。但2019年四季度以来，海外以特斯拉、宝马为代表的厂商不断推出新能源汽车发展规划，叠加特斯拉产能爬坡，交货量超预期和业绩超预期，市场的关注重心由国内扩展到全球，发现新能源汽车行业不仅是中国汽车产业发展的趋势，也是全球新能源汽车产业的发展趋势，显著提升了对新能源汽车行业发展的信心。

五、投资建议

随着国内补贴政策的退出和全球整车企业、电池企业产能布局的开启，预计未来新能源汽车行业将进入全球化竞争时代。行业竞争格局稳定，国内有望进入新能源汽车供应链的动力电池行业龙头和锂电池材料行业龙头有望受益。

重点看好价格企稳电解液环节(新宙邦、天赐材料等)、锂电龙头(宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等)、新一轮扩产周期下锂电设备的投资机会(先导智能等)。

私募排排网：目前是否是布局好时机?

回答：当前时点，以特斯拉为代表的新能源汽车产业链相关个股已经取得巨大的涨幅，市场已经反映了行业发展的预期，显然目前不是布局的最好时机。

但是从长期新能源汽车发展的趋势来看，尽管相关公司股价已经涨幅巨大，但相对于部分龙头公司未来的长期潜力来说，可能仅仅是开始。由于传统汽车行业市场空间巨大，新能源汽车供应链部分零部件属于传统汽车不具备的零部件，如电池，如果渗透率提升至较高水平，这些品种的市场空间也会巨大，相关公司未来的业绩空间、市值空间也会非常巨大。

私募排排网：具体看好哪些相关产业链?

我们长期看好新能源汽车产业的发展，重点关注以下供应链

1)基于上述逻辑，新能源汽车会成为传统燃油车的替代品种，因此相对于传统汽车新增的需求如电池、电机、电控产业链都是我们重点关注的领域，特别是电池产业链，由于价值量巨大，产业链较长，值得重点配置。

锂电池产业链包括：

l 上游资源：锂、钴

l 中游原材料：正极材料、负极材料、电解液、隔膜、铜箔、外壳等

l 电池供应商

2)新兴新能源汽车生产商，以特斯拉为代表，属于对传统整车厂颠覆者，如果成功抢占市场份额，其成长性也很大，因此相关供应链也受益。重点关注特斯拉供应链。

3)新能源汽车长期发展是大势所趋，随着普及率的提升，充电基础设施和服务将获得巨大的发展，并且属于新兴领域，未来空间巨大。中期关注充电设施厂商，长期关注充电服务提供商以及由此衍生的新商业模式。