保险资管业百人看疫情影响：看好权益类资产 担忧信用风险

　　为更好地了解保险资管业对于新冠肺炎疫情对经济、金融和保险资管影响的看法、应对策略和意见建议，中国保险资产管理业协会行业发展研究专业委员会联合中再资产管理股份有限公司发起“百人观点”问卷调查。

　　二季度CPI将明显上升，全年GDP预计在5%-6%区间

　　近60%受访者认为，疫情得到明显缓解、防控管制陆续放松后，企业运营和居民活动完全恢复或将需要2-3个月。超七成受访者认为疫情影响下一、二季度CPI将明显上升，全年GDP增长预计在5%-6%区间。在受访者看来，疫情对企业经营的最大影响体现在现金流枯竭（26%）和人员不足（23%），其他冲击包括供应链相关问题，即原料不足、订单下降、费用成本等。

　　45%的受访者认为，当前出台的货币、财政、产业政策可使经济动能逐步恢复。受访者认为，疫情缓解后，扩大财政支出、加大疫情短板基础设施投入和放松货币政策将发挥最关键作用。

　　最看好A股，愿增加权益类资产配置

　　权益类资产是受访者未来一个季度最看好的大类资产，其中，29%的受访者看好A股，19%的受访者看好港股；34%的受访者愿意增加权益资产配置4-6个百分点，23%的受访者愿意增加权益资产配置2-4个百分点。

　　11%的受访者看好具有股性的可转债。在固定收益类资产中，12%的受访者看好利率债，10%的受访者看好高等级信用债，7%的受访者看好城投债。此外，约12%的受访者看好黄金和另类资产等其他类资产。

　　46%的受访者认为，A股全年将以宽幅震荡为主，趋势性行情形成尚有一定难度；25%的受访者认为，疫情对A股冲击已基本出清，后续将逐步回升，全年走牛；24%的受访者认为，疫情影响下，全年A股市场可能下跌。

　　43%的受访者认为，当前市场收益率已充分反映疫情影响，未来债市预计保持震荡；25%的受访者认为，全年市场收益率会表现为前低后高，下半年预计收益率走高；19%的受访者预计全年市场收益率持续走低。

　　未来一段时间，受访者最集中采取的固定收益投资策略是“通过转债等含股性产品增加弹性”（30%）和“波段交易”（29%）；同时，“延长久期”和“增加杠杆”的策略也获得一定青睐；较少受访者（6%）选择“下沉信用资质”；只有1%的受访者选择 “看空债券市场并做空债券”的策略。

　　担忧信用风险，坚持价值投资

　　在保险资管业受到的疫情冲击影响中，受访者最担忧的是“信用风险增加”（36%）。另外，“市场风险（利率、汇率波动等）增加”（27%）和“新增险资规模收缩”（23%）也比较令受访者担忧。而基于对当期货币环境流动性较为宽松的一致预期，受访者对流动性风险的担忧较低（12%）。

　　受访者认为，应对疫情冲击，保险资管机构有一些可以挖掘的投资配置和金融产品创新机会：

　　一是拓展另类投资品类。在疫情冲击的低利率、高波动市场环境下，尽快放开黄金、国债期货等。

　　二是坚持价值投资标的。在IFRS9新会计准则转换下，坚持高分红、高股息标的的配置。

　　三是发挥长期资金优势。如，疫情对商场和写字楼等物业资产的租金水平与出租率造成负面影响，但疫情冲击带来的影响预计不会超过一年，如果物业资产的价格在现有基础上进一步下跌，将会形成非常优秀的中长期买点。

　　四是资产负债联动。在资产端，研究各种期权产品的综合运用，设计可以动态调整组合风险敞口的资管产品；在资负联动上，配合特定的保险业务或产品，如健康保障、医疗等，开发对应资管产品。

　　本次调查共16题，内容覆盖疫情影响下宏观经济、资本市场和保险资管业发展的展望预期。定向邀请了百位行业人士参与，包括一线投资人员、保险及保险资管机构高管以及业界专家，问卷全部收回且填写有效。