中航信托吴照银：疫情冲击下如何投资？

　　目前，国内疫情防控取得成效，在1月23日到2月2日期间达到高峰后，开始稳步下降。海外超过四十多个国家出现疫情，新增确诊病例数目已经超过国内。疫情打断了全球经济的发展势头，影响经济增长。此前，IMF曾在声明中表示疫情可能导致中国经济下滑0.4个百分点，全球经济下滑0.1个百分点。随着疫情的扩散，IMF可能会进一步调整预测值。作为经济下滑的征兆，2月份制造业PMI断崖式下滑至35.7%，其中，服务业中的交通运输、住宿餐饮、旅游和制造业中的通用设备、专用设备、汽车等行业受影响较大。

　　中航信托宏观策略总监吴照银指出，国内出台了一系列政策支持疫情防控和复工复产，但应该还不够。预计政府将采取更有力的货币和财政政策对冲疫情的负面冲击。

　　目前，疫情对经济的冲击已不仅限于中国，全球资本市场一片恐慌。

　　股票市场，预计3月份市场将区间波动，指数平稳，但存在结构性机会。和2019年上市公司轻装上阵不同，今年公司业绩增长压力本来就较大，疫情冲击更是雪上加霜，拖累企业盈利增速。与此同时，市场流动性充裕，监管政策趋于宽松，再融资新规落地，新证券法将于3月实施，政策环境相对有利。从去年三季度开始，市场风格从价值股切换到成长股，领涨股票从消费行业的白马股转变为科技创新行业的龙头股。预计3月市场仍难以摆脱疫情影响，但存在结构性机会，风格仍将偏向中小创股票。

　　债券市场，预计3月份平稳为主，收益率存在进一步下行空间。疫情导致市场恐慌，资金蜂拥而入债券市场，海外收益率创出历史新低。国内债市十年期国债收益率接连突破3%和2.8%两个重要节点，短期内走出两波行情。同时，市场流动性充裕，货币市场利率处于历史低位。年初至今，央行先下调准备金率，后下调逆回购利率和MLF利率，预计未来仍将继续下调政策利率。疫情冲击下，大中型企业经营优势明显，规上复工复产率接近80%。因此，继续看好高等级信用债。同时，股市暴跌进一步凸显了可转债的投资优势。