美联储紧急出手开启降息潮，A股成全球避险资产，黄金还能追高吗

在原定会议之前启动紧急降息较为罕见，3月3日晚间，美联储紧急将基准利率下调50个基点。而距离昨晚最近的一次美联储紧急降息发生在2008年10月8日，当时雷曼兄弟的破产重挫美国股市，美联储紧急下调关键利率50个基点，当时降息也并未扭转美股颓势。

美联储表示，此次降息是因为病毒构成了不断变化的风险，将密切监察经济发展及其对经济前景的影响，并会运用相关工具，采取适当行动支持经济。美国联邦基金利率期货显示2020年还将进行更多次降息，据CME美联储观察，市场对于美联储在4月份进一步降息25个基点至0.75%-1.00%的概率仍高达68.6%。

虽然美联储非常规降息操作出乎意料，但是美股并不领情。降息消息刺激美国三大股指盘中短时直线拉升，但之后高位回落，最终纳斯达克指数下跌2.99%、道琼斯工业指数下跌2.94%、标普500指数下跌2.81%。

有观点认为，美联储的降息动作令市场更加担心美国及全世界经济未来面对的压力，因而导致市场下跌。北欧联合银行外汇策略师则指出，当美联储在常规会议之外决定降息50个基点时，这看起来就像是危机。

相较于美股的全线大跌，A股的表现相对平稳，不仅沪指站上3000点 ，行业板块多数收涨，券商与房地产板块强势领涨，而且截至3月4日收盘，上证指数报3011.67点，上涨0.63%;深证成指报114993.03点，微涨0.08%。

美联储紧急降息50个基点，为何美股不涨反跌?

北京时间3日深夜，美联储宣布降息50个基点至1.00%-1.25%，这也是美联储自2008年以来的最大幅度降息，以此对抗新冠肺炎疫情的经济影响。同时将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%。

此次美联储降息时点超预期，悟空投资指出，紧急降息往往是为了应对危机，美联储对外沟通信息有限，导致不确定性显著增加，货币政策的超预期对冲反映了疫情对经济影响程度实际超预期。悟空投资还表示，这种被动减息有几个缺点：一是会跟随市场预期，一旦兑现就会反高潮;二是会印证市场担忧，减得越急幅度越大，越传递负面信号;三是市场跟着就会想央行的弹药库里还有多少弹药，央行很容易被逼入墙角。降息不能带来信心的提振，反而加剧了市场担忧，疫情的进一步发展以及衍生风险需要重点关注!

对于美股在降息之后大跌，冬拓投资总经理王春秀也表示并不意外，因为规避不确定性是资本的天性，目前包括美国在内的海外国家疫情仍然处在暴露期，疫情的发展、对经济影响程度目前无法评估。美联储本次降息完全在市场预期之内，且降息完成以后短时间内不会再有降息利好了，所以借利好出货成了主流选择。

降息并没有挽回美股的颓势，星石投资认为可能与几方面原因有关，包括如此大力度的紧急降息，市场可能解释为美联储看到了市场没有看到的风险，反过来加重对美国的担忧情绪;对未来政策空间的担忧;美国大选不确定造成的冲击。多方作用共振，导致美股在短暂拉升之后，重回下跌趋势，截至收盘三大指数均下跌近3%。

全球降息潮来袭，对A股影响如何?

新冠肺炎疫情构成不断演化的风险，美联储闪电降息，这也推动了全球央行加入降息大潮。

在美联储紧急降息后，阿联酋与沙特央行紧随其后宣布降息50个基点。在此之前，澳大利亚和马来西亚已率先采取了行动。中国香港金管局和澳门金管局也在4日上午宣布降息50个基点。印度央行表示将随时准备采取适当行动，维护金融稳定。七国集团财政部长和央行行长发表声明称，鉴于新型冠状病毒对全球增长的潜在影响，重申致力于使用所有适当的政策工具来实现强劲、可持续的增长，并防范下行风险。

全球市场开启降息，中国央行却“按兵不动”，并未追随。人民银行在4日盘前的公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，今日不开展逆回购操作。鉴于今日无逆回购到期，央行实现零投放、零回笼。这也意味着，央行将根据我国实际情况更加精准的施策，以做到稳健的货币政策会更加灵活适度。

在海外市场剧烈波动时，A股多次走出独立行情，3月2日摩根斯坦利发布报告称，中国、新加坡和澳大利亚股市现在已经成为疫情下的避险资产，将中国股票市场评级由“不变”升为“增持”。该报告显示，中国股票市场估值相对较低，且预计中国政府未来会出台更加强有力的经济刺激措施，从而促进股票市场的上涨。目前海外方面疫情发展有待观察，但中国疫情已明显得到控制，在这次特殊的黑天鹅事件考验下，A股将成为新形势下的避险资产。

“至于国内央行是否会跟随降息，短期内概率偏低。”奶酪基金总经理庄宏东认为，前期央行针对疫情影响，在流动性供给和利率水平能降低等方面出台了不少政策措施，当前要做的是让政策落实到位，并观察政策效果如何，等3月份数据出来后再评估能否完成年内的统筹目标，再决定是否降息。美联储降息以及最近全球其他央行也采取降息措施，整体上有助于全球市场信心的恢复，有利于资产价格的稳定和金融风险的平抑，当然也对国内A股构成利好。

对于全球降息潮对A股的影响，冬拓投资总经理王春秀介绍，降息增加货币供应，有利于提升风险资产估值水平。放眼全球，中国是疫情发生最早、防控措施最严厉、防控形势最明朗的国家，目前疫情防控已经进入收尾阶段。在全球货币政策大放水和国内外疫情防控形势对比下，看好a股成为全球资金的避风港，看好a股的后市表现。

悟空投资坚守金三角平衡策略，即科技创新(攻)+医药消费(守)+黄金(对冲)，具备兼顾稳定和效率特点，三个方向都有时间价值，面对突发、复杂局面更能凸显稳定和收益。

悟空投资表示，中国资产具备全球比较优势。中国疫情控制领先全球，复工有序推进，货币和财政刺激内需稳增长，经济基本面具备明显优势。海外投行上调中国资产评级，外资继续流入，中国资产有望吸引全球资金超配。对于黄金而言，紧急降息打开了货币政策宽松的预期，对金价形成支撑。历史上危机阶段，黄金的避险功能不会消失。货币政策预留给危机应对的空间不足，美元信用受损，这是中长期黄金牛市的重要逻辑。