新鼎资本张驰：新三板回归理性，真正投资者的机会望来临

新鼎资本张驰：投机者转战科创板，新三板回归理性，真正投资者的机会望来临

新鼎资本 2019-08-26

日前，股转公司公布了新三板2019年上半年具体情况。啃哥张驰认为，有些数据很有参考意义。

“截至2019年上半年末，新三板挂牌公司存量9921家，总市值3.25万亿元。2019年上半年，全市场融资174.15亿元，二级市场成交385.75亿元。”

从数据来看，上半年新三板确实惨淡，整体融资额才174亿，按照这样的趋势，预计2019年全年新三板融资额会不超过400亿，要比2018年全年600亿的融资额减少近四成。与2017年全年1300亿的融资额相比，更是少得可怜。这样的融资状况也造成了上半年来新三板挂牌的企业乏善可陈。

“截至2019年7月末，申报科创板已获受理的149家公司中，有40家为新三板挂牌公司或曾经在新三板挂牌的公司，占科创板受理总量的26.85%。截至今年上半年末，共有57家新三板挂牌公司或曾经挂牌的公司实现IPO上市。”可以看到，科创板受理的企业中，有将近30%来自新三板市场。这说明新三板市场确实存在不少优质企业，只是因为市场暂时的低迷被埋没，未来一旦有了机会，还是有机会脱颖而出。

“从收购发起情况看，上半年上市公司共发起了51起对挂牌公司的收购，标的挂牌公司净利润中值为3222.39万元，同比上升10.43%。上市公司对挂牌公司的风险偏好降低，盈利绝对规模较大的企业更受青睐。51家标的公司中，净利润3000万元以上的有26家，占比50.98%。”可以看出，在市场最为低迷的时刻，有些企业已经撑不住，专业的买家则开始扫货。

通过融资额、转板科创板的企业数量，以及并购重组三个维度的数据可以看出，2019年上半年新三板市场环境比去年同期更差。据啃哥张驰了解，目前市场参与者中，谈到新三板，十有八九都兴趣淡然，谈到科创板则大多兴奋异常。显然，市场对于新三板的未来预期依然不高。但啃哥张驰认为，正因为大多数投机者已经放弃了新三板，真正投资者的机会才会到来。

因为，此时的新三板已然回归到理性。殊不知，转板科创板的新三板企业，企业还是原来的企业，但估值相差了5-10倍，在啃哥张驰看来，新三板估值太低是两个市场估值悬殊的根源。

“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”，现在新三板是需要投资者开始贪婪的时刻，越是这个时候，越要逆势而为。

(作者系北京新鼎资本董事长兼总经理)