利空将尽？疫情“重灾区”罕见领涨，这个版块接棒科技助力A股？

 疫情爆发后，旅游、酒店、景点等板块个股成为了下跌重灾区。根据统计显示，春节以来，旅游、酒店、景点、餐饮、文化传媒5大板块的近百只可选消费股平均下跌了2.3%，同期上证指数微跌0.3%，深证成指上涨近5%，创业板指涨9%。与年内高点相比，不少消费股平均回撤接近17%。

但近期受益于疫情趋势转好，消费板块逐渐迎来修复行情。在二级市场上，前期回落较多的旅游、酒店、景点、餐饮等消费板块初现反弹行情。在今日（3月12日）大盘整体低迷之下，白酒消费等相关个股表现强势，迎来逆势上涨。身为疫情“重灾区”的旅游板块更是罕见领涨，身兼海南和旅游概念的海航创新涨停。

A股市场无惧外围市场波动继续大幅反弹，市场风格快速切换，大消费板块再度受到投资者的热捧。上周在全球股市的大跌下，有超过600亿资金出逃热门科技概念，而以食品、医药为代表的旧热门，这些刚需消费类板块却成为了资金追捧的焦点。

拉长观察周期来看，自2月3日以来，北向资金在流入/流出间反复切换。2月中上旬，北向资金持续净流入，但2月下旬以来，伴随海外市场波动加剧，北向资金又集中外流。从行业板块看，总体而言，消费股依旧是北向资金的主要加仓对象。根据统计显示，2月北向资金大幅流入食品饮料和医药生物板块，分别累计净流入79.51亿元和66.88亿元。对比北向资金2019年年末与目前重仓股数据，贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药等一众标杆性消费类个股依然牢牢占据前10大重仓股名单。

白酒消费当前配置价值如何？

沉寂一段时间的白酒消费板块，在这两周迎来了逆势行情，Wind白酒板块指数上涨4.93%，板块内个股几乎全线上涨，其中，山西汾酒、顺鑫农业、古井贡酒、五粮液等个股涨幅较显著。在以芯片为代表的部分科技股则延续调整态势之际，以金融、白酒、家电、猪肉为主的蓝筹、消费板块却全面飘红，接棒领涨沪深两市。

2019上半年大火的白酒家电消费股在下半年陷入不断调整，新年以来虽受疫情冲击，但近日白酒涨幅开始逐步回归，那么，疫情重挫下今年年内白酒、家电等消费股的配置价值究竟如何？

对此肥尾基金负责人方锐在接受私募排排网采访时表示，白酒家电股在过去四五年其实都是比较强势的，这源于这些公司自身营收的不断增长，自身竞争力不断的提高。在当前情况下，这些公司的估值可能显得略高了一些，但总体来说还是有一定的配置价值。

兆信资产研究部表示，今年以来，新冠肺炎疫情确实对白酒、家电等行业带来不小的负面影响，但是这种影响是短期的、一次性的影响，对投资者情绪方面的影响甚于对相关企业基本面的影响。当前，白酒、家电行业已经计入存量竞争时代，优势龙头企业在品牌、产品、渠道等方面都具有显著的竞争优势，这种竞争优势是多年累积而成的，不是一时一日之功，并不会因为疫情影响发生实质性改变。因此，白酒、家电等消费股在经过近一年时间估值消化后，仍然具有较好的配置价值。

兆信资产研究部还指出，不同于白酒行业，家电龙头企业的市场占有率已经非常高，随着地产销售进入平稳期，未来家电企业继续高速增长的时代已经一去不复返了，但好在这类企业资产负债表健康、现金流强劲、分红收益可观且估值较低，仍然具有一定的配置价值。

方正证券也表示，疫情影响的只是短期消费结构，不改消费升级，餐饮等服务性消费占比持续提升的趋势。如果疫情不发生反复，消费行业的负面影响基本已经见底，市场信心将逐步回升，估值将逐步修复。

华炎投资基金经理方翀介绍，传统消费股短期机会不多，主要是受疫情影响，消费数据大幅下滑所致，因此传统消费在未来一季报甚至是二季报都可能出现同比下滑的情况，在疫情结束之前，市场资金对于白酒家电等传统消费的投资会偏谨慎，从后市来看，一方面要紧盯国内外疫情变化，另一方面要看消费需求在复产复工后能否出现明显复苏，若景气度出现快速修复，这些行业则存在短期估值修复的机会，当然今年全年的基本面表现必将受疫情影响而出现一定的下滑，所以需谨慎分析，优中选优。

热点板块轮动，2020年“白马”何在？

A股市场板块轮动频繁，2017年是白马蓝筹的大年，但科技成长却输得满盘皆墨，2018年整个市场跌跌不休，但农业消费却逆势走红，2019年则是白马蓝筹+科技成长轮番交替，转眼到了2020年，仅仅两个多月时间里，以半导体等位代表的科技行情冲高回落，新旧基建等周期接棒大放异彩，白马蓝筹又开始崭露头角。

兆信资产研究部介绍，目前A股白马股的估值整体上处于合理偏低估状态，部分增长较快行业的优势企业，经过一年时间消化，以2020年业绩看略微偏低估。如果A股市场能继续保持多头态势，我们认为白马股将有估值提升的机会，相信持有该类股票的投资者应该能获得可观的收益；如果A股转入震荡或下跌态势，那么白马股由于业绩增长应该也会比较抗跌，甚至可能以业绩增长获取逆势上涨的收益。因此，正如之前所指出的那样，当前布局核心资产依然是进可攻、退可守的稳健投资策略。但是，具体投资标的选择上，投资者还须认真甄别，回避高估的公司，选择估值低、增长快的优质公司，这就要求投资者具备发掘优质公司的眼光以及价值投资的思维和心态。

肥尾基金负责人方锐认为，2020年核心资产的主基应该不会有太大变化，虽然今年的科技股比较强势。但最终长期看，还是依据实实在在业绩和竞争力，才能对股价形成支撑，否则长期看这股价肯定从哪儿来还会从哪儿回去，核心资产的就是能真正的有实在业绩，真正有竞争力的公司，这些才会是核心资产，行业可能会变化，但它的内核内涵是不会变化的。

绎博投资研究部表示，根据绎博投资的估值框架，目前金融等周期股估值相对低廉，安全边际高，后市有望跑赢科技股，市场风格开始切换。至于周期股通过上涨的方式跑赢，还是抗跌的方式跑赢，市场短期走势不好判断。但是我们看好中国经济，看好中国股市，投资者坚持长期投资价值投资，一定会获得良好回报。