短线震荡持续“支撑效应”仍存

　　受隔夜外盘大跌影响，周五，A 股三大股指现宽幅震荡。上证指数、中小板指、创业板指全周分别下跌4.85%、6.79%、7.4%。私募人士认为，市场走势可能出现震荡是大概率的事件，但趋势还是逐步回升的。同时调整或带来低吸机会，建议投资者保持耐心。

　　杨德龙（知名私募人士）：

　　A股具备企稳回升动力

　　这两天A股市场的走势给了大家很大的信心，外围市场几乎可以用雪崩来形容，美股发生了历史上第2次垄断，并且收盘的时候，比熔断7%的跌幅还大，在这种风声鹤唳的情况之下，A股市场依然能独善其身，没有出现恐慌性的抛售，仅仅出现了一定的调整，这本身就说明A股市场现在其实是具备走出独立行情的条件的。

　　A股走势和美股走势，从历史上来看，只有少数的时候出现了一定的关联性，实际上大多的时候是关联度很低的，甚至是负相关的。就像过去十年美股最低从6500点涨到现在最高的时候29000点，涨了四五倍，但是A股过去十年上证指数还是在3000点，实际上从历史位置来看，美股在十年扩张周期的顶部，而A股则是在十年周期的底部，这也是为什么A股最近的走势这么抗跌，实际上我们的位置是不一样的，从估值上来看，去年我形容美股和A股的差异，是美股在天上，A股在地下，所以美股从天上掉下来的空间是很大的。A股本身估值已经跌无可跌，所以市场的走势反而非常顽强。又加上国内楼市的调控，会引发更多的资金转入到股市，而政府的逆周期调节政策，包括央行释放大量的流动性，这些资金也是推动A股市场走强的一个动力。

　　所以从天时地利人和，各方面来分析，A股市场这两个交易日的表现其实已经表明了一切，那就是A股处于历史大底的位置，并不会受到美股暴跌太大的影响，即使有影响也是短暂的，从中期来看，A股市场还会走出独立行情。根据回归分析，过去十年A股和美股的相关系数只有0.6，也就是关联度不大，所以大家不要过多的去担心A股受到美股太多的拖累，实际上市场下跌的空间已经不大，很难跌破今年春节开市交易之后，出现恐慌性抛售的那个点位，也就是2680点左右，这个是很难跌破的。

　　我认为市场走势可能出现震荡是大概率的事件，但是趋势还是逐步回升的。未来十年是A股市场的黄金十年，这也是我2019年初就提出来的一个观点，现在也不会改变，A股慢牛长牛的趋势已经形成，未来主要的投资机会都是在资本市场，当然要坚持价值投资，做好公司的股东，选择优质的股票或者优质的基金，才能够抓住这轮慢牛长牛行情，一些绩差股、题材股实际上和慢牛行情是无关的，所以建议大家要坚持价值投资，学会价值投资。

　　从投资机会来看，我一直建议大家关注消费、券商和科技这三大方向，现在的新基建计划主要利好的也是这三大方向，包括刺激消费以及加大对于新科技领域的投资，市场成交量突破万亿也有利于券商的表现。市场的脉络其实是非常清晰的，各路资金向股市转移的趋势不会改变，包括外资在市场短期震荡的时候，可能会有短暂的流出，特别是在国际原油暴跌、石油期货暴跌、美股暴跌的时候，可能有一些外资需要暂时抽回资金回国内救火，但是一旦资金面进入正常状态之后，这些外资还会加速流入到A股市场来抄底，所以说A股现在是风景这边独好，我觉得无论是从经济面还是从资金面来看，A股都具备企稳回升的动力。

　　投资比例上，我一直建议大家是532的配置比例，也就是说消费、券商、科技分别配50%、30%和20%，这样的话，即使你投的科技股短期估值高了，出现股价的回调，但是因为总量控制配置仓位不高，所以对你组合的净值影响并不大。很多投资者按照我这个比例，从去年年初到现在获得了很稳定的回报，因为消费是长期最好的一个板块，因为中国的优势就是拥有世界上最大的消费市场，拥有世界上最多的人口，只要能够做到全国消费品牌的第一，那就是世界第一，所以中国以白酒、家电、食品饮料、医药为代表的这些消费白马股，是值得拿来养老的品种，我把它们叫做“白龙马”股，就是白马股加行业龙头，这些白龙马股在过去几年已经不断的创出新高，可以说给投资者带来很高的回报。短期来看都不便宜了，但是从长期来看，它们的股权稀缺性和业绩增长的稳定性，还是会继续给投资者创造回报，我认为做这些白龙马股的股东，是可以睡得安稳的，也是可以长期获得稳定增值的。

　　余岳桐（资深投资人）：

　　大盘调整仍属有序态势

　　恐慌再蔓延，全球市场未能幸免，A股在趋势面前，选择了继续退守，北上资金倒是很聪明，已经几个交易日在净流出了，更聪明的是南下的资金，开始不断流入港股，在他们看来，恒生指数跌的更狠似乎便宜更多。盘面看，几乎鲜有亮点，医疗废气处理、银行、通信设备成为少数几个还保持红盘态势的板块，农业、智能音箱、生物疫苗领跌两市。市场最大的下跌动能还是因创业板而带动，科技股的调整明显没有结束，也使得整个市场显得信心不足热点稀疏。沪指开始考验2900点支撑，而创业板也在形成了通子死叉后选择了继续震荡下行。注意其周线运行，回踩通线就是接下来的第一目标。从目前情况看，大致在1950点上方。不甘寂寞的资金在部分科技股和金融股上悄然出手，新基建还是市场的方向，5G板块展现出明显的韧劲，涨跌不一的表现说明资金更看重安全性而前期累计涨幅较大的品种则面临较大的调整压力。国常会提出要抓紧出台普惠金融定向降准措施并额外加大对股份制银行的降准力度，对市场给与了继续宽松的遐想，也成为金融股顽强翻红的原因。

　　从操作的角度讲，还是建议投资者保持耐心，大盘的调整仍然属于有序态势中，临近周末各方会对政策面形成预期，反弹也会在一片悲观中再度开启。继续锁定科技、金融的主线不动摇，与活跃资金保持一致，在新基建和券商、银行中耐心寻找机会就是接下来最重要的任务。

　　最近市场最大的调整压力来自于前期涨幅巨大的科技股，这里面相当部分的品种已经明显不是日线级别的调整从而扩大到了周线级别。这其中，以前期的高价科技股最为明显，兆易创新(行情603986,诊股)、卓胜微(行情300782,诊股)、吉比特(行情603444,诊股)、汇顶科技(行情603160,诊股)、圣邦股份(行情300661,诊股)就是典型代表。需要提示投资者的是，一旦日线的通子死叉出现，其回调的第一目标就是周线中的通线或者子线位置，也就说，普遍不经历20%-30%的回调不会轻易结束调整。所以前期一直讲要严格遵循技术就是这个道理，很多个股在调整出现时，30分钟分时通子死叉你不减持就会扩散到60分钟级别，60分钟再死叉直接就变为日线级别。

　　接下来的市场还是要紧盯富时A50指数，因为目前的市场方向完全是由其带动的。到周四收盘，A50指数形成了通子死叉的态势，这意味着调整的周期会进一步延长。短期的震荡区间就在申线到年线之间，大致 13200-13600 点区域。而中长期最重要的支撑还看大道亥线——12600点，这也是大箱体震荡的最下轨支撑。

　　对沪指来说，2900-3000点区域仍然是目前阶段的主要运行空间，从更长的周期看，我反复强调的以3000点为中轴上下150点反复震荡就是大致的运行节奏。

　　黄智华（资深投资人）：

　　市场调整或带来低吸机会

　　大盘本周受外围市场影响展开调整，沪指周五跌至2799点形成抵抗支撑。从走势看，沪指去年4月受压调整以来基本处于较大幅的区间波动，形成去年8月6日2733点、今年2月4日2685点两个重要低点，周五跌至这两个低点区域，尽管后市仍反复，但估计阶段下跌空间不大。

　　近4年沪指总体处较大幅的整理格局，相对比外围市场来说，表现多一份韧性。近日5G、新基建等题材股走强，周五部分银行股甚至涨停，市场逐步呈现抵抗支撑效应，大盘调整反而带来低吸结构性机会。在市场调整中，宜关注一些大盘跌时抗跌，大盘回稳时拉涨的低位品种的表现。新基建等稳经济和发展高科技创新题材，以及低估值成长蓝筹，估计仍是市场关注点。

　　沪指周四缺口跌破年线，短期估计有回补周四下跌缺口回抽年线的机会。

　　另外，之前分析，上证指数2015年7月24日4184点、2018年1月29日3587点、2019年4月8日3288点、2020年1月14日3127点等重要高点连线（目前位于3085点上下），是压力关，3月5日沪指反弹至3074点已接近，受其所压，次日走弱，3月9日缺口下跌，可见该压力带仍构成重要压力。该压力带是牛熊分界线，如果有效上破或意味着2015年6月以来的调整趋势逐步得到扭转。

　　该关口要有效上破需持续放量和金融股启动带动，其未有效突破前市场仍存在结构性波动，其估计仍会构成略长时间的压力带。

　　之前指出，3月5日惊蛰节气前后进入60日自然周期波动时窗。近期的调整体现的是60日自然周期时窗效应。从2019年期间60日自然周期转折波动表现看，沪指在3月8日、5月6日、7月8日、11月8日等时段均冲出高点而后调整。从2020年以来看，1月6日冲出高点，后反复整理，并于1月14日再受压而后展开持续调整，直至2月4日才见支撑。这些时段刚好在节气前后。

　　下一个60日波动时窗在今年5月5日立夏节气前后，届时可关注市场效应。估计5月5日前大盘构成支撑后或会出现一波像样的反弹行情，沪指不排除回补今年3月9日下跌缺口2989-3029点。

　　另外，2020年5月和11月为周期段，可关注其转折效应，其中5月为2015年5-6月顶部调整以来的5周年。如果5月前展开一波反弹，可关注5月会否呈现反弹的高点，而11月为沪指1990年12月95点历史大底以来的第360个月（30周年），届时会否构成重要转折低点，不妨拭目以待。

　　近期全球市场受疫情影响波动较大，避险情绪升温，而中国股票市场估值相对较低，可望相对成为避险资产。