降准都落地了，“降息”还远吗？

央妈降准如期而至，“降息”还会远吗？明天见分晓！

按照去年11月以来央行在每月中旬新作一次MLF的操作惯例，16日将是央行是否“降息”的重要观测窗口期。

市场人士普遍预计，在本月20日LPR报价之前，明天可能会新作一笔MLF，操作利率或将下调5至10个基点。

而央行货币政策司司长孙国峰15日也表示，下一步，央行将继续综合采取多种措施促进贷款利率明显下行，支持企业复工复产和经济发展

“降息”时点已经到来

当前，各国央行纷纷降息或加大量化宽松力度，且美国再次降息较为确定。在此背景下，我国货币政策“降息”空间已然打开。

上周五，央行宣布将于3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

除降准之外，考虑到对冲疫情影响的需求和中美利差空间，市场分析人士均表示，比较合适的“降息”时点已经到来。

方正证券首席经济学家颜色表示，3月16日有可能进行MLF利率下调，全年或还将有两次全面降准的机会。

“稳定市场是央行目前货币政策的重要诉求，MLF利率在本周降低10个基点的可能将增大。由此，一年期LPR报价或降低10个基点，五年期降低5个基点。为了进一步降低融资成本，支持企业顺利度过疫情冲击，总体上货币政策将保持更加合理充裕，今年或还仍将有两次全面降准的机会。”颜色预计。

在本次降准之前，中信证券研究所副所长明明也曾明确提示了“双降”的逻辑：短期国内经济已然出现了弱需求和紧信用的特征，伴随全球疫情愈演愈烈，以及全球降息大幕的拉开，国内货币宽松或许已经近在眼前。

因此，在全球央行集体降息、美联储3月18日预计继续降息的背景下，本周也是中国央行“降息”的窗口。

按照2019年11月以来的操作惯例，预计在本月的LPR报价之前，央行将可能在3月16日新作一笔MLF，这将成为观察中国央行“降息”的重要时点。

“既然LPR报价已经与MLF利率挂钩，那么下调MLF利率引导LPR下行，就是利率市场化条件下实现降成本最为顺畅的路径。同时考虑到对冲疫情的需求和中美利差的空间，比较合适的‘降息’时点已经到来。”明明表示。

他表示，由于3月16日将有一次定期的MLF操作，预计MLF利率大概率下调5-10个基点，以引导本月20日的LPR报价继续下行，释放更加‘灵活适度’的货币政策信号，向降低实体融资成本的目标更进一步。

上月，央行下调了1年期MLF利率10个基点，当前利率为3.15%。随即，当月的不同期限LPR报价均出现了不同幅度的下降，1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%，分别较上一期下降10个和5个基点。

LPR改革促使实际贷款利率下行

当前，LPR改革带来的效应正在显现，LPR下行正在带动贷款实际利率的下行。

在15日下午举行的国务院联防联控机制举行新闻发布会上，央行货币政策司司长孙国峰表示，随着利率市场化改革的推进和我国利率市场化程度的提高，在观察利率水平时，还要更加关注实际利率的变化。近年来央行重点通过利率市场化改革的办法促进降低贷款实际利率。

“今年2月，一般贷款（不含个人住房贷款）利率为5.49%，比LPR改革前的2019年7月下降0.61个百分点，降幅明显超过同期1年期LPR0.26个百分点的降幅，说明改革潜力在释放。”孙国峰指出。

他表示，下一步，央行将继续综合采取多种措施促进贷款利率明显下行，支持企业复工复产和经济发展。

一是运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，为降低企业融资成本提供良好的流动性环境。

二是继续推进LPR改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，引导完善商业银行内部转移定价（FTP）体系，将LPR内嵌入银行内部利率机制中，完善LPR传导机制，继续释放改革促进降低贷款实际利率的潜力。

三是引导银行体系适当向实体经济让利，降低企业融资成本，激发微观主体活力，畅通经济金融的良性循环。

四是继续发挥存款基准利率作为整个利率体系“压舱石”的作用，同时压降银行不规范存款创新产品，将结构性存款保底收益率纳入宏观审慎评估，维护存款市场竞争秩序，稳定银行负债端成本。

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