多省抛出巨量投资计划 新基建高峰正在路上？

　　来源：信托百佬汇

　　新冠肺炎疫情在世界范围内持续蔓延，各地经济承压在所难免，以扩大基建规模稳定投资拉动经济增长的呼声因此再起。

　　中共中央政治局2月21日召开会议，会议指出，积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵。会议还强调，要积极扩大有效需求，促进消费回补和潜力释放，发挥好有效投资关键作用，加大新投资项目开工力度，加快在建项目建设进度。

　　根据统计，当下已有多个省市累计推出超25万亿重点项目。

　　业内人士认为，尽管各地启动的庞大的投资项目是在原本的年度计划之内，但受到疫情的影响，肯定会在公共基础设施建设方面更加重视。

　　在这个背景下，基建项目融资春天来了吗？

　　以基建带动全盘　

　　国家金融与发展实验室副主任曾刚向记者表示，从某种意义上说，基建投资可以带动银行的信贷资金需求，尤其在短期总体信贷需求较弱的情况下，基建投资将成为银行信贷的一个重要增长点。通过基建先发力，带动其他行业回暖，整体经济将逐步回归正常状态。“目前各省抛出的重点项目建设计划实际落地规模尚不确定。这取决于地方政府现有的债务规模，毕竟地方政府的隐性债务问题仍然存在。银行也需要对相关风险进行充分评估，并符合现有的监管要求和宏观调控政策导向。”

　　关注“新”基建项目　　

　　金融行业资深观察人士向信托百佬汇记者表示，“基建投资需要配套的资金支持，这对金融机构是很大的利好，不过现在的难题是地方债务治理后，传统的基建融资模式还受到一定制约，未来可能难以放松过往的地方平台融资监管要求，中央自去年以来提高地方债发行规模、专项债做项目资本金等逐步解决基建投资资金来源问题，未来还有可能进一步创新基建投融机制何工具。此外，此次地方基建投资计划除了传统基建项目，还有一些新基建项目，这部分是未来基建的重点方向，金融机构可以给予更多关注。”

　　恒大集团首席经济学家任泽平3月2日发文表示，对冲疫情和经济下行最简单有效的办法还是基建。未来长三角、粤港澳、京津冀等7个城市群等地区的轨道交通、城际铁路、教育、医疗、5G等基础设施将面临严重短缺。这类人口流入地区，要适当放松地方债务要求，不搞终身追责制，以推进大规模基建；但对人口流出地区，要区别对待，避免因大规模基建造成明显浪费。此外，新基建需要调整投资领域，在补齐铁路、公路、轨道交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育医疗等新型基建，以改革创新稳增长。

　　信托公司的机遇　

　　某央企背景信托公司高管向信托百佬汇记者表示，今年政府平台的项目应该是信托公司的机遇，但这就是一个合法的寅吃卯粮融资模式。基础设施建设周期长，投资回报期长，并不适合期限短成本高的非标融资。如果信托方式参与，那只能是一个接力游戏，风险在于中间是否“掉棒”和最后一棒是否能顺利收到项目回款。

　　抓住阶段性机会　

　　某中型信托公司研发部门负责人称，“尽管债券融资的注册制等改革加速，但是企业发债依然存在比较严格的条件，因此非标融资还有一定的扩展空间。信托公司的政信业务，以及其他方式更灵活的业务类型会有所增加，信托公司可以积极抓住阶段性，结构性业务机遇。”

　　提前布局潜在机会　　

　　中融信托创新研发部李红伟认为，新冠肺炎疫情无疑会增大地方的财政压力，政府加大财政支出（赤字）和增发地方债的预期也会相应走高。短期看，基础设施建设项目工期将在一季度受到较大影响，但从中长期看，基建投资仍是对冲疫情损失、完成决胜之年战略目标的重要力量。“目前信托公司一方面需要对存量业务进行梳理，对于优质的、有额度的地区，要抓紧机会，‘补足缺口’。另一方面，要对疫情下潜在的业务机会提前布局，比如公共卫生、物流、5G、环保、市政、污水处理等领域的基础设施建设项目。从业务开展的模式来说，对优质的地区和项目，也可考虑PPP以及股权投资模式。”

　　关注“补短板”领域　　

　　早在2月初，中诚信托战略研究部杨晓东表示，自2018年下半年以来，信托公司政信业务回暖。2019年前三季度信托公司投向基础产业的新增项目规模已达4537.52亿元。随着疫情的爆发和蔓延，近期将到期的部分政信项目可能会受到较大影响，存在无法及时兑付的风险。“2019年基础设施投资较2018年有所回升，但增长仍然缓慢，最高的9月也仅为4.50%。在疫情发生之前，国务院采取允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金等方式拓宽基建项目资金来源，并将水利建设将作为2020年的重点工作加大投入，以提升基建投资的增速。疫情发生后，对经济增长影响较大的消费行业受到严重冲击，若情况进一步恶化，不排除政府部门增加基建投资力度对冲下行风险，领域仍将集中在补短板的公路、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生，以及5G等。这将给信托公司参与新型基础设施建设提供机遇。”

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责任编辑：唐婧