信托破刚兑、严监管时代 要选择靠谱的理财经理

　　来源：上海陆家嘴金融　

　　2017年11月19日，《资管指导意见稿》一出台就引起了市场上的热议。“打破刚性兑付”有了权威标准和明确的处罚措施，穿透式监管、严格限制资金池业务等提上日程。意见出台后，一时间众说纷纭，业界纷纷称之为“最严监管”，大家都明白，这是大事。但究竟如何影响信托、资管公司，投资者应该如何应对这一新形势呢？

　　准确来说，目前《意见》的影响还在酝酿之中，但“山雨欲来风满楼”，投资者先要认清楚这吹的是什么风，然后才能看清楚风向如何，跟着大势走，路才能走得顺。选信托网认为，投资者应该把握以下几个核心：

　　1、 慎重对待资金池/短期滚存资管

　　事实上，早在《意见》出台之前，选信托网就在网站上发布了《关于停止资金池信托推介的公告》，原因就在于近两年经过对信托资管市场观察，认为资金池产品很多已经大幅度偏离了信托/资管公司“主动管理型”产品的轨道，资金池募集而来的资金究竟管理方拿去做了什么投资，投资情况如何，有无失败记录基本不明确，主要依赖信托公司/资管公司信用发行。在这种情况下，就谈不上对项目独立性、风险隔离能够有什么判断和防范。

　　本次《意见》更是直接强调了这一点，再次证明了选信托网对市场观察的合理性。投资者之前如果认定信托公司根深叶茂，很难破产或倒闭，因此资金池可以放心买，那么《意见》出台之后，就需要重新审视自己的判断了。

　　2、 远离宣称“刚兑”的咨询机构

　　关于“刚性兑付”的迷信由来已久，事实上监管方早九三令五申不得声明保本；半年以前，更是通过手抄风险提示、录音录像等多重手段硬性要求销售方对投资者明示风险。

　　但事实上，无论是信托机构、银行机构还是三方理财经理，仍有不少机构打着“刚性兑付”的名号向投资者推销信托/资管理财产品。选信托网认为，这些从业人员依靠行业惯性，向投资者做出不负责任的暗示，是相当懒惰和不专业的表现。

　　这次《意见》表示，对于事实上进行了刚性兑付的管理方，会进行明确的批评和惩罚措施。事实上信托公司对刚兑也抱怨已久，只是谁也不想抢先破例，如今《意见》一出，去刚兑几乎是板上钉钉的事了。投资者如果有心，会发现每个信托公司都有不少的融资诉讼案例，大部分都是融资人不能按时还本付息所致。之前信托公司还可以勉强兜底，今后扯掉这层潜规则，相信会有越来越多风险项目被暴露出来。

　　3、 树立“项目为王”的投资意识

　　既然刚性兑付打破，风险项目越来越多，那么信托还值不值得投资呢？如果选择投资信托资管产品，究竟该如何选择呢？

　　事实上，对于符合投资条件的高净值人群，信托仍然是一种风险和收益比较平衡的投资方式。据《中国信托业协会》官方统计，2017年二季度信托整体风险项目（主要为延期）为0.6%，这里面大部分是机构产品或通道型产品，远低于银行同期坏账率。因此，总体来看，信托业还是风险可控。

　　另外，随着银行信贷入口收紧，上市公司发债原来越严，越来越多的企业会选择信托资管这种相对高效的融资方式，客观上的需求摆在这里。从实际情况来说，信托融资的一大部分还是拿去修路修桥修公园，支援企业实体经济建设，是金融业支持实业的重要手段，监管层也越来越重视到这一点。

　　因此，投资者不必杯弓蛇影，去刚兑意味着资质差的项目不允许兜底，那么就优选资质良好的融资项目。

　　大体来说，需要了解融资结构，了解交易对手财务状况和经营状况，对抵押物/担保方合理评估，了解融资方融资历史，了解管理方实力和业务风格。

　　投资者会问，这么多专业问题，如何了解呢？这就涉及到第四点-对理财经理的选择。

　　4、 挑选靠谱的信托理财经理

　　不同于英美成熟的代理人/经纪人制度，我国的信托资管行业由于起步较晚，目前充当投资顾问的仍然是分散在各个银行/信托公司/三方咨询机构中的理财经理，理财经理通过向客户推介产品向产品方获取销售费用，推介时有义务向客户明确投资风险，为客户讲解产品细节。

　　但实际上随着高净值人群迅猛发展，财富管理行业这几年野蛮生长，从业人员良莠不齐，更多的是提倡“狼性”，销售性质远远大于顾问性质。多数人员抱着快速成交的想法，为客户推销自己也不了解的金融产品。上海陆家嘴金融曾遇到有投资者买了契约基金半年了，还以为自己买的是信托，实际上两者风险程度不可同日而语。

　　随着去刚兑越来越明晰，挑到好项目对稳健型投资者的意义将越来越大。为客户过滤风险-而不是推销高风险高收益产品-将是理财经理的核心价值。由于目前信托、资管均为标准化产品，投资者无论从哪种渠道购买，都享有平等的投资者权益。因此，上海陆家嘴金融建议投资者优选2~3个不同渠道、长期合作、专业靠谱的理财经理，多方听取意见后选择投资项目。

　　总的来说，随着去刚兑越来越明确，潮退后谁在裸泳，投资者一眼就能看到。相信只要把握好以上几点，无论监管如何严厉，投资者也能安心投资，尽享财富乐趣。

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责任编辑：唐婧