强者恒强 资金加速流向大型私募

　　尽管A股近期再度遭遇调整，沪指18日逼近前期低点，但高净值客户入市热情却有所回升。近期，招商证券资管推出的由重阳投资、景林资产等六大知名私募担任子基金管理人的FOF资管产品，募集规模接近20亿元，每位高净值客户的平均投资额接近1000万元。

　　据接近招商证券的知情人士介绍，招商证券智远群英荟是一款由重阳投资、景林资产、千合资本、望正资本、凯丰投资和凤翔投资等六大明星私募担任子基金管理人的FOF产品，该产品在4月11日到4月18日期间募集到接近20亿元资金。由于招商证券智远群英荟是一款集合理财产品，受到200名客户总量的限制，这也意味着平均每名客户在这款明星私募FOF上投入超过1000万元。

　　高净值客户重金投入明星私募FOF的热情刚拉开序幕。3月中旬，中信证券大卖的明星私募FOF产品4天曾卖出约50亿元，按照200名客户人数计算，每名客户平均投入超过2500万元。中信证券资管推出的明星私募FOF产品是业内第一个吃螃蟹者，招商证券智远群英荟则紧随其后，两者都成功试水，受到了高净值客户青睐。

　　2018年以来A股市场一波三折，投资者操作难度加大，高净值客户更愿意将资金委托给机构管理。上述知情人士表示：招商证券智远群英荟的投资者大多是原来二级市场的投资者，但因为个人投资业绩不理想，这些高净值客户更乐意将资金委托给专业的机构投资者，尤其是已经证明有赚钱能力的机构投资者。

　　3月份以来，百亿规模的私募也频发新产品。私募排排网的统计数据显示，3月份私募产品发行环比大增三成，发行量为1685只。其中百亿规模的私募更是受到了资金追捧，高毅资产的新产品备案数为30只，景林资产为15只，凯丰投资为15只，源乐晟资产为13只。

　　部分机构人士认为，无论是明星私募FOF热销，还是百亿私募频发新产品，相当程度上表明高净值客户和私募对当前进场时机相当认可，经过2月份以来的调整后，A股蓝筹股估值已经回到了2016年初期水平，而中国经济增长仍具韧性，白马股业绩增长确定性较高，此时正是大资金战略建仓时机。

　　分析人士还认为，明星私募FOF产品不断推出，大型私募号召力增强，也使得资金加速流向大型私募，私募行业正在展现出强者恒强的现象。由于大型私募偏好流动性好、估值和业绩相匹配的白马股，这也会对整个市场的投资风格产生深远影响。