巨头阳谋丨被忽视的三个角度 再看滴滴入主现代财险

　　3月的第二周，一则8个月前公告过的消息，风卷保险江湖。

　　滴滴与联想入主现代财险获批，再度引发围观者、报道者对互联网巨头倾轧与中小险企艰难的焦虑倾泻。

　　这一幕，与2019年7月如出一辙。只不过，那时是公告，如今是获批罢了。近两年，似乎每有互联网巨头与保险间的消息传出，这样的新闻即刻上演。

　　焦虑之外，拿下一纸牌照后的滴滴，要圈下一盘怎样的保险大棋？仅仅只是滴滴吗，恐怕是一盘更大的资本布局。

　　业务之外，滴滴的入主是否预示着股权变更的松动。相对于对未来业务的影响，这一点更值得当前各路资本关注：是否可以看出监管层对保险公司股东选择的偏好？

　　本期，我们换一个角度看滴滴入主现代财险事件。

　　1

　　这是一盘巨头执子的大棋

　　滴滴与联想之外，还忽视了一个巨头红杉

　　这一次，现代财险股权变动，可谓星光璀璨。

　　互联网新巨头滴滴之外，尚有知名民族品牌联想，围绕滴滴+联想也是这一次主要舆论火力点。

　　滴滴自不用言，中国最大的出行巨头，也是移动互联时代独角兽之一，标签是共享经济，估值一度超过500亿美金。

　　数据方面，2017年滴滴订单总量超过70亿，乘客规模超过4.5亿，每天订单量两千多万；注册司机5000万人。

　　同是第二、持股亦是32%的第二大股东，联想，成立于1984年，以电脑闻名国内，加上企业管理教父式人物柳传志30余年驾驭，这家老牌民营巨头在中国拥有颇高知名度和影响力。

　　年营收超过3500亿元的联想，早已形成“战略投资+财务投资”双轮驱动的业务模式，在IT、金融服务、创新消费与服务、农业与食品、先进制造与专业服务等领域形成广泛布局。

　　再看原持股100%，现稀释为33%的第一大股东——现代海上火灾保险株式会社，成立于1955，韩国第二大财险公司，年营收近千亿人民币，在韩国、美国、日本和中国拥有5000多家分支机构。

　　65载的保险专业运营能力+科技新贵滴滴的巨大流量和用户+在中国拥有广泛影响力和布局的联想，再看现代财险数年稳定的约2亿的保费，改组后的现代财险是不是有股屌丝变身高富帅的感觉。

　　三大巨头之外，还有一个被忽视的股东——宁波梅山保税港区红杉曜盛股权投资合伙企业（有限合伙），持股1.5%，这是红杉资本旗下公司。

　　红杉资本，毋庸多言，当今中国最知名的风险投资基金，几乎所有中国互联网大小巨头都有红杉的身影：

　　京东、阿里巴巴、蚂蚁金服、京东金融、今日头条、摩拜单车、饿了么、滴滴出行、爱奇艺、蔚来汽车、新浪、360、唯品会、拼多多、快手、瓜子、华大基因(行情300676,诊股)......

　　成立于2005年的红杉中国先后投资了500多家企业，目标方向集中于科技/传媒、医疗/健康、消费品/服务、工业科技四大领域。

　　科技的时代，亦是资本的时代。

　　三大巨头之后，尚有资本巨头，联想众安上市千亿市值的风云、万亿互联网保险的声声呼唤，手握一幅更好牌面的现代财险，到底对保险有着怎样的抱负，当不仅仅是最低级的流量变现吧。那样最适宜的模式，应是流量的贩卖。

　　这注定是一盘巨头执子的大棋。

　　2

　　会是卡位车险吗？

　　这是继阿里之后，互联网巨头绝对控制的第二张保险牌照

　　现代财险股权变更过后，名字的改变将是大概率事件。

　　2018年7月，京东入主安联中国，拿下控制权后即更名为“京东安联”。相对京东安联，京东持股30%、安联持股50%的股权结构，现代财险的股权结构，滴滴+联想+红杉对现代财险实现了中资的绝对控股，大股东现代海上火灾保险株式会社持股33%。

　　这也是互联网巨头绝对控股的第二张保险公司牌照，第一张是阿里控制的国泰财险，持股51%。

　　此后多年，腾讯、百度、美团、头条、唯品会、新浪等一众新旧互联网企业都曾传出设立保险公司公司或进军保险板块的消息，但仅限于参股保险公司、或买下保险代理公司，并未再出现绝对控股的情况。

　　科技型财险公司、流量变现、普惠保险的回应和猜测中，滴滴真正的卡位应该是车险。

　　相对美团、头条等用户规模更大、粘性更好、日活更高的同级别新贵，滴滴并不具优势。这一点可从网络互助这个项目中看出，早于美团互助的滴滴互助项目仅有用户100多万，而美团互助则接近3000万。

　　5000万注册司机，2000万活跃司机方才是他们真正的价值保险资源，这背后是数千万量的承保车辆。

　　艰难的车险现状，中国深化车险改革势在必行，一捅到底的费率市场化改革是注定的趋势。坐拥如此汽车数量、数据之滴滴又会有着怎样的保险韬略？发达市场话语权颇重的车险比价网站已经证明了一种模式的可行性。

　　万亿级的车险市场，远非退货运费险、延保、甚至是碎片化的意外险、责任险可比拟的，长期人身险种尚未找到可行的网销模式前，高度标准化的车险才是万亿互联网保险最具价值的业务。

　　保险巨头争相布局的车生活产业链、车主生态圈皆在为此服务，滴滴2018年底已经成立车主服务公司，曾被舆论认为是发力车后市场。

　　千亿融资、数百亿补贴烧钱成长起来的出行巨头，如遇费改市场化的车险市场，会有着怎样的想象空间。

　　至于链接车后市场、前端销售等环绕车+人的生态圈，那是遥远的未来，不及车险大棋盘。

　　3

　　股权审批的松动？

　　高压下的监管，更青睐怎样的股东资质

　　外资全面开放的2020年，严苛的股权变动审批是否有了一丝松动的迹象。

　　2017年以来，监管政策的调整，违规股权的持续清退整理，保险公司牌照相关审批几乎处于冻结状态。但这并未浇灭资本对保险牌照的热忱（详见旧文《等风来：百家资本戎集 保险牌照再炙手》），仍有近百家保险公司名称核准通过。其中不乏阿里系、新浪、申通，地方国资、外资巨头、香港财阀、商业大佬等各方大势力。

　　这一次，滴滴的入主或者说主导，是否预示着可能的松动。毕竟对于新批牌照而言，以股权转让手法取得牌照是一条更有效率的路径。

　　尤其是滴滴入主的过程，几乎与各色房地产企业与保险公司股权转让不断传出消息同步，但房产企业多无下文。

　　这是否从一个侧面看到了监管层对于保险公司股东资质的遴选标准，甚至相对还有些许松动。

　　根据2018年的《保险公司股权管理办法》，将保险公司股东分为四大类：

　　①财务Ⅰ类股东。是指持有保险公司股权不足百分之五的股东。

　　②财务Ⅱ类股东。是指持有保险公司股权百分之五以上，但不足百分之十五的股东。

　　③战略类股东。是指持有保险公司股权百分之十五以上，但不足三分之一的股东，或者其出资额、持有的股份所享有的表决权已足以对保险公司股东（大）会的决议产生重大影响的股东。

　　④控制类股东。是指持有保险公司股权三分之一以上，或者其出资额、持有的股份所享有的表决权已足以对保险公司股东（大）会的决议产生控制性影响的股东。

　　可见现代财险的股权结构是：

　　韩国现代海上火灾保险株式会社持股33%；联想控股股份有限公司、迪润（天津）科技有限公司各持股32%，安徽易商数码科技(行情300079,诊股)有限公司、宁波梅山保税港区红杉曜盛股权投资合伙企业（有限合伙）各持股1.5%。

　　其中，迪润（天津）科技有限公司成立于2013年，注册资本100亿。天眼查显示，这家公司是滴滴出行全资控股子公司，法人代表亦是滴滴创始人程维。

　　可以看出，根据《保险公司股权管理办法》现代财险的五家股东，三家属于战略类股东，即持有保险公司股权在15%—33.33%之间。另外两家属于财务Ⅰ类股东，持股不足5个百分点。

　　上述股权管理办法对于战略类股东有明文要求，“战略类股东，具有持续出资能力，最近三个会计年度连续盈利”。

　　滴滴显然并不满足这一条件，公开报道，2018年尚亏损109亿元人民币。2019年数据，尚未有相关数据披露。

　　至于直接入股的迪润（天津）科技有限公司并未披露相关经营情况，很显然滴滴才是决定现代财险未来的企业。

　　这样的操作手法，是否预示了监管层更为青睐代表未来经济的科技公司成为险企股东。

　　这一手法，是否具有可借鉴性。