严监管下的信托行业：存量处置难题待解，转型仍在路上

　　在强监管、去通道的大背景下，多家信托公司都调整了战略发展计划，既然公司已经“脱胎换骨”，为了树立新形象，改名也势在必行。湖南信托3月23日宣布正式更名，据北京商报记者统计发现，目前已有超40家信托公司更换了名称。新的名称背后往往预示着新战略的起航。过去两年间，在防范金融风险、去通道化的监管要求下，信托行业受托规模已明显减少，风险亦在逐步暴露，受今年以来新冠肺炎疫情影响，多家信托公司房地产信托产品已现延期。在业内人士看来，未来大部分信托公司会把风险较低的项目作为侧重，加大对股权类、主动管理类信托业务的投入。

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　　树立新形象

　　再现信托公司更名

　　在严监管一系列政策下，信托公司回归本源，加速转型步伐仍在继续。3月23日，湖南信托发布公告称，经银保监会湖南监管局批准及湖南省市场监督管理局核准，该司名称由“湖南省信托有限责任公司”变更为“湖南省财信信托有限责任公司”，现已于2020年3月19日在湖南省市场监督管理局完成了名称变更登记。

　　湖南信托表示，公司更名后《营业执照》登记的统一社会信用代码未发生变化；更名后，公司业务主体、服务承诺和法律关系不变，公司名称变更不影响原有的各项权利及义务。湖南信托系湖南财信金控集团旗下成员企业，也是目前湖南省内唯一的本土信托机构。对更名后的发展步调，湖南信托也在公告中给出了答案，就是依托股东的全牌照金融资源优势和全力支持，继续精济实业、精耕湖南省本土。湖南信托是2020年首家更名的信托公司也是68家信托公司中，第44家“脱胎换骨”的企业。

　　据北京商报记者统计，目前已有一半以上信托公司已更换了名称，其中大部分信托公司在更名后，总部并没有进行搬迁，仅少数公司进行了迁址，例如国民信托将总部从浙江迁往北京，并于2007年“新两规”出台后首批获得重新登记，取得了监管机构换发的新“金融机构许可证”，更名为国民信托。另一个则是安信信托(行情600816,诊股)，该公司前身为辽宁省鞍山市信托投资股份有限公司，后更名为安信信托，同时为了企业发展也将注册地由鞍山迁至金融中心上海。

　　一位不愿具名的信托行业观察人士表示，信托公司更名也是全面战略升级的重要举措，对进一步完善公司治理结构，严控风险，服务于实体经济发展都有利好作用。

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　　进入调整期

　　存量业务处置难解决

　　新的名字往往预示着新战略的起航，在严监管趋势下，信托行业亟需寻找正确“航道”。首要任务便是在防范化解金融风险攻坚战的收官之年，迎战处置风险存量业务、去通道等多重挑战。

　　今年以来，在新冠肺炎疫情的影响下，多家信托公司房地产信托产品在利率下行，企业置换成本、特定类别资产荒、避险情况下被迫延期。例如，光大信托管理的“光大信益21号集合资金信托计划”第一期本金本应于1月31号到期，但却未能按期支付。光大信托表示，“目前第一期本金没有支付，在本金偿还方面，之前本有一个庆阳市中心的地产项目作为抵押，可以处置，但受疫情影响，处置进程搁置，目前是延期处理，不过最终覆盖该项目的资金没有问题。”

　　另外，中建投信托日前也发布一则“中建投信托安泉404号（杭州美好）集合资金信托计划”称，因疫情爆发，该项目借款人杭州美生置业有限公司和保证人美好置业(行情000667,诊股)集团股份有限公司受到一定程度影响，信托计划可能出现延期分配。

　　“现在延期的都是存量业务，很多存量业务虽然没有到期，但是风险是已经逐渐暴露出来，信托公司提前开始解决问题很重要。”对信托产品延期，一位信托公司从业人士直言，随着市场利率不断下行，企业融资渠道拓宽，为了降低融资成本，在符合合同约定的情况下，很多融资方提前结束信托融资，而转向低成本的融资渠道。

　　存量业务的关键就是降风险平安着陆。可以看到，由于优质资产荒来袭，高风险的理财方式越来越不安全，大量理财资金涌向比较稳健的固定收益类的信托，房地产、地方平台公司的融资成本下降较为明显。上述信托公司人士强调，房地产信托业务本身就较为“敏感”，信托公司在项目运营过程中本身具有管理义务，如果项目存续期融资企业发生了重大负面事件，如实控人跑路、资金链断裂、重大亏损等，信托公司出于规避风险考虑，一般会向项目方要求提前还款，如果能顺利收回还款，项目也就提前结束。

　　值得关注的是，2020年信托行业仍面临较大的到期兑付压力。国家金融与发展实验室主任曾刚指出，从未来一年信托到期情况看，到期规模为5.40万亿，与2018年末基本持平，其中，集合信托规模为2.7万亿，比2018年末减少2662亿。从到期项目数量来看，到期项目为1.48万个，比2018年末增加800个左右，数量大体相当。与2018年末相比，预计未来一年的到期兑付压力仍然较大，部分信托项目按期正常清算面临不小挑战。

　　在金乐函数分析师廖鹤凯看来，对信托公司来说，这也是加强主业回归信托本源的必由之路，通道业务对信托公司的意义将越来越小，最后成为鸡肋，不过这个过程还需要较长的时间进行转换，比较存量规模还是比较大的，但是趋势已然明晰。

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　　受托资产持续下行

　　主动管理业务成发力重点

　　在监管部门加大了风险排查的力度和频率的背景下，信托行业之前被隐匿的风险也得到了更充分的暴露，据中国信托业协会近日发布的数据显示，截至2019年四季度末，信托行业风险资产规模为5770.47亿元，较2018年末增加3548.6亿元，增幅159.71%。从风险项目数量看，2019年四季度末，信托业风险项目个数为1547个，较2018年末增加675个。

　　与此同时，信托风险资产率也有明显提升，2018年以前，信托行业信托风险资产率始终保持在1%以下，然而进入到2019年，信托行业的风险资产陡然攀升，从2018年末的0.98%大幅上升至2.67%。

　　一家信托公司风控相关负责人告诉记者，2020年是“防风险”三年计划的最后一年，信托行业风险率持续攀升也是很正常的情况，经济大环境下行等因素必然引发实体经济产业的下滑，部分企业的偿债能力也会受到较大影响，这种压力也必然相应地传导至信托公司。以往很多企业多少还能通过借新还旧的方式避免无法偿还的局面，现在借新的难度也增加了。

　　除了风险项目有所攀升，信托行业受托资产规模则保持下行。数据显示，截止2019年四季度末，全国68家信托公司受托资产规模为21.6万亿元，较2018年年末的22.7万亿同比下降4.85%。不过，在经历了2018年较大幅度的调整后，2019年信托业资产规模下降幅度明显收窄。

　　在此背景下，信托行业未来方向在哪儿？用益信托金融研究院研究《2020年信托投资策略报告》提到，传统领域证券投资、定向增发等较为符合资管新规的监管精神的信托业务，是转型程度较为领先的领域。

　　“未来信托公司大方向上会收紧一些，大环境目前的确不好，相对高风险的项目很容易出问题，大部分信托公司会把风险较低的项目，例如政信项目，作为下一步的侧重。还有新基建模式，新基建的模式和传统基建信托会有比较大的差异，会更接近于工商企业类信托而非传统意义上的基建信托。交易对手面对更多的是高科技企业、中小企业，股权类投资，将来信托公司必然会加大对股权类、主动管理类信托业务的投入。”上述信托公司风控相关负责人补充道。