基础设施类信托上升为第二大信托产品 该类产品如何选

基础设施类信托是指资金投资于基础产业领域的信托计划，比如修桥铺路、盖保障房、建设污水处理厂等，因包含隐形政府信用，又被称为政信类信托。

日前，信托业协会发布报告称，2019年，基础设施类信托产品已经上升为第二大类信托产品。国家金融与发展实验室副主任刚介绍称，2019年，为应对经济下行压力、实现“六稳”的政策目标，逆周期调节力度逐步加大。基建项目投融资需求有所上升。从信托资金流向结构上看，投入基础行业的信托资金占比稳步上升。截止到2019年4季度末，投向基础产业领域的信托资金总额为2.82万亿，与2018年末大体相当，占比15.72%，较2018年上升1.14个百分点，成为信托资金第二大配置领域。从历史数据看，投向基础产业领域的信托资金占比在2010年1季度曾达到40.16%的高位，之后一直处于下降趋势，2018年、2019年均有小幅上升。

随着基础设施类信托产品数量的增加，投资者又该如何挑选该类信托产品？

第一要看融资区域。通常用一般公共预算收入来衡量融资区域的实力，即有计划有组织并由国家支配的纳入预算管理的资金，包括工商税收、关税、国有企业上缴利润等，通常以30亿作为门槛，经济发达地区标准可以适当降低。需要注意的是它与地方政府债务率的观察视角并不相同，后者是年末债务余额与当年政府综合财力的比率，是衡量债务规模大小的指标，侧重于绝对量的描述，而一般公共预算收入则是现金流的描述。

第二要看融资人和担保人。政信类项目通常是由某一家地方政府融资平台作为融资人，同时设置另一家地方政府融资平台作为担保人，万一融资人还不上钱，担保人要替它还债，因此两者同样重要。这类项目可以从三个层面来看：第一是看评级高低，与工商企业类信托看评级的思路相似，毕竟信用很重要；第二是看债务结构，既包括资金来源，如银行、信托、债券等不同渠道的占比，又包括久期安排，如未来一年、两年之中需要偿还的贷款金额，确保信托贷款存续期间的偿债压力可以承受；第三是看地方政府融资平台在当地的影响力，如果它是政府开展基础设施建设的“主力队员”，一旦停摆对当地经济会有很大影响，则是相对安全的；

第三看要看风控条款设置。信托的魅力在于个性化，体现在风控方面就是不同的项目匹配不同的风控措施，并没有放之四海而皆准的标准模板，常见措施有应收账款质押，甚至土地抵押等；

第四要看信托公司对风险资产的化解能力。金融的核心是对风险的定价，只要从事金融行当，不可能不遇到风险资产，掩耳盗铃没有用，磨好金刚钻才是硬道理。项目发生违约之后，一方面考验信托公司事前制定的风控措施是否扎实，能否保全投资人本息，另一方面也考验信托公司调动资源的能力，政信类项目一旦发生违约，往往牵涉多家金融机构，除了信托公司还有银行、资产管理公司等。

以上内容仅代表作者的个人观点，不构成投资建议，投资者应基于审慎的态度做出自主决策，风险自担。

文章及图片来源网络，如涉侵权，请联系我们。