视频|大岩资本汪义平：抄底赚钱 用定增抄底更赚钱

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　　“蝙蝠效应”导致的“金融风暴”引发了全球央行超60次降息，十多个国家股市熔断。国内疫情虽已得到一定控制，却也难以独善其身。而此时此刻，定增或将成为市场抄底的利器。

　　3月26日大岩资本首席执行官汪义平做客新浪财经《私募直播间》，分享主题：定增：抄底的利器。

　　他表示，在当前情况下，对整个世界的股市，包括中国的股市影响最大的唯一的因素就是疫情。因此对疫情的分析就能够对股市未来的走势有一个相对比较准确的预测。

　　他认为，最终文明将战胜疫情，他进一步解释道，在人类文明的整个历史当中，我们遇到了黑死病，遇到了天花，遇到了疟疾、麻风、肺结核等等，最后文明都战胜了所有的瘟疫。

　　他还认为，全球股市已经跌过头了，中国股市可能也跌得过头了一点。所以抄底在这个时间点，特别是中国的股市是有一定困难的。在这个时候，证监会在2月14号给我们的投资者送来一个巨大的彩蛋，这个彩蛋就叫做定增，所以，这就为大家抄底提供了既好又有力的武器。

　　主要直播内容如下：

　　金融市场是个巨大系统，是难以预测的

　　对于预测股市，汪义平认为，这是一个极其困难的事情，因为金融市场包括股市，都是一个巨大的系统，影响这个系统未来走势的因素非常多，有政治、经济的，还有各方面的宏观数据，也有股市参与者的情绪等等。

　　当大系统坍塌成小系统时，股市才变得可预测

　　汪义平坦言，在我看来正常的情况下，没有特殊情况的正常的股市，实际上是没办法预测它未来的，所以我们一般会选择放弃预测。但是，当这个复杂的大系统遇到很特殊的情况时，这个大系统就会有一个坍塌的过程，大系统会脱变成一个小系统。

　　本来有很多事情会影响未来的投资，在特殊情况下就只有一两个事情会影响股市的未来，别的东西都毫无关系。比如说中国15年的股市，上半年狂涨，下半年狂跌，这个过程当中宏观经济数据与涨跌并无关系，只有一样东西左右了股市的涨跌，那就是投资者的情绪。

　　既然这样，在15年就可以去预测它未来的走势，怎么预测？可以根据分析投资者情绪来预测。而在当前的市场情况下，我们其实也有一个特殊的事情，那就是新冠肺炎的疫情。汪义平认为，对疫情的分析就能够对股市未来的走势有一个相对来说比较准确的预测。

　　文明将战胜新冠肺炎

　　对于新冠肺炎疫情，汪义平表示，其实文明是能够战胜瘟疫的。他进一步解释道，在人类文明的整个历史当中，我们遇到了黑死病，遇到了天花，遇到了疟疾、麻风、肺结核等等，最后文明都战胜了所有的瘟疫。

　　那么这一次疫情的情况，如果我们仔细去分析，有两大可能性：第一，就像在中国大家看到的情况，我们通过隔离，然后能够把疫情给压下去。如今在中国基本上除了输入的案例，基本上就没有了。所以，通过隔离能够把疫情压下去，然后最终结束掉。

　　还有一种可能性就是，如同很多德国科学家和英国科学家所说，新冠肺炎疫情最后一定会想尽一些办法攻占人类的60%甚至70%的人群。如果是这种情况的话那就比较麻烦，会有以下几种不同的后果。

　　第一个后果就是，虽然新冠肺炎疫情会回来，但是在回来的过程中，它会慢慢减弱，最后变成一个普通的流感，那么这将不会影响我们的经济和日常生活。

　　还有一个后果是，它不断进攻人类的时候，我们在这个过程中发现了疫苗，所以我们最后通过疫苗将疫情解决了。

　　第三个后果就是它既不减弱，我们也发现不了疫苗。这就是非常糟糕的一个情况。汪义平认为，第三个后果，它能既攻占60%-70%的人类，然后它又不减弱，而我们也没有疫苗，这个可能性非常的小。

　　所以，换句话说，大概率情况下，最后这个事情都会结束。

　　三个月时间内，新冠疫情将逐渐淡出我们的视野

　　汪义平表示，在疫情当前，我们在做隔离时有两个手段，一个是戴口罩，第二个是居家隔离，也就是空间上的隔离。那么中国双管齐下，日本和韩国主要是通过口罩做隔离，欧美主要是居家隔离。

　　在欧美，不愿意戴口罩是它文化的一部分，因此导致疫情扩散。但是无论如何，这种居家隔离的办法，最后也能让疫情能够消失，需要时间。

　　对于欧美疫情何时出现拐点，汪义平认为，意大利其实已经出现拐点了。汪义平继续解释道，我把拐点定义成，当它新增的病例与累计总的病例的比例在迅速下降时，比如说意大利原来是20%~30%，现在是7%左右。而美国现在还在高峰期，在我看来，整个人类如果通过隔离疫情能够消失的话，在未来的一个月时间里应该会出现拐点。

　　但是，人们和整个社会经济活动对拐点的认知，可能比真正出现拐点还是要

　　再晚一些，有可能是三个月时间。所以说从一个月到三个月的时间里，疫情这件事情会慢慢的淡出，淡出我们的视野，文明最后会战胜一切。

　　全球股市跌过头了，中国股市也可能稍微跌过头了

　　由于疫情，全球股市动荡，汪义平认为，整个世界的股市是跌过头了，中国股市可能稍微过头了一点。

　　汪义平解释称，股市的定价是关于整个经济系统未来的一个定价，既然是关于未来的定价，当疫情过了，经济恢复了正常，在正常的情况下，不管疫情给我们带来多大损失，只要经济系统恢复了疫情之前正常的运作状况，在那个时间点，股市就应该基本回到疫情之前的点位。

　　假如这个时间是一年，一年之后，世界经济恢复到疫情之前的状况，那么，我们看看德国最多的时候跌了40%，美国最多的时候跌了1/3，那么你要让跌了40%的市场回到疫情之前的话，实际上它要涨70%。换句话说，如果疫情的事情结束之后，经济在一年之内恢复到正常的话，德国的股市要涨70%，也许一年是一个比较乐观的估计。如果是三年的话，德国股市在这个过程当中，它的年化的增长也会超过20%。美国也是类似的情况。所以我认为整个世界的股市是跌过头了，中国股市可能稍微过头了一点。

　　证监会送给我们投资者的巨大彩蛋——定增

　　如何抄底？汪义平称，即便是像德国的股市跌了30%、40%，你要抄底的话，的确还是有很大的困难，也有很大的风险。困难在哪里？困难在虽然他可能是底部，但是你去抄底的时候，当其他的投资者的情绪太过悲观的时候，它还会跌的更多，所以抄底是有这么一个风险的。

　　中国的股市是类似的状况，但是中国股市可能跌的只是过头了一点点，所以抄底在这个时间点，特别是在中国股市是有一定困难的。然而，在这个时候，证监会在2月14号给我们投资者送来一个巨大的彩蛋，这个彩蛋就叫做定增。

　　定增，就是股票打折

　　定增是个什么？汪义平解释称，定增就是你可以打折买上市公司股票，但是每一次买的数额比较大，小则几千万，大则一两个亿去买一个票，但是给你折扣，然后有一个锁定期。在17年之前，定增的规则是20%的折扣，锁定12个月，所以年化的折扣在20%。17年以后，刘士余前主席把规则改了，折扣改成了10%，锁定期改成24~36个月，所以年化的折扣只有3%~5%了，显然投资者没兴趣了。

　　但是今年的2月份最新的新规是20%的折扣，锁定期是6个月，所以它年化的折扣可以高达40%，这是一个巨大的彩蛋。那么巨大的彩蛋就给我们抄底带来了一个非常厉害的武器。

　　而实际上定增除了折扣之外，还有一个给我们投资者带来的好处就是，一个公司发了定增以后，他的资本结构发生了变化，它的净资金、净资产变得多了很多，这样它的竞争力变强了，因此发定增的公司在未来会比不发定增的公司收益要高，这一部分我们把它叫做定增效应。

　　定增效应从道理上是很清楚的，从历史的数据上，我们中国已经发了2000个定增，从2000个定增的数据当中，我们也看得非常清楚，所以定增实际上给我们带来两个好处，一个是折扣，还有一个是定增效应。

　　在过去的历史上，这2000个定增里面，折扣加定增效应年化的收益有20%，这个是给我们额外送来的，所以有了额外的送来的收益，我们的抄底就变得要容易的多，风险也会变小。

　　如何通过定增抄底？

　　如何通过定增抄底，汪义平详细解释道：

　　假如疫情之前股市在A点，因为疫情因素股市有所下跌，现在在B点，那么我们想在B点抄底的话，后面有两种情况，一种是股市从此就反弹到了C点。但是还有一种情况，就是你在B点抄底，股市继续下跌一部分，然后才反弹到c点。这两种情况会导致你在B点的抄底变的不那么坚决不那么容易，也会承担稍微大一点的风险。

　　但是如果你在B点去做定增的话，会出现的情况就完全不一样了。因为定增有折扣和定增效应，因此你在B点去抄底的话，实际上你是按照D点的价位去买，那么你潜在的收益会是从第D到C那么大，不是B到C那么大，而且你的风险也变小了。

　　为什么？如果是从B点跌到底部这里的话，因为你是在D这条线买的价格，所以你仍然是赚钱的，因此你的收益从B到C变成了从D到C。因此，用定增来抄底，就变得相对容易很多，收益大很多，风险也小很多。

　　抄底赚钱，用定增抄底赚的钱更多

　　汪义平表示，用定增抄底的话，你的收益会变的更大，风险会变得更小。我自己本人对这样的投资机会是感到非常的兴奋。虽然做定增为你抄底提供了一个非常有利的工具，但是，它有两个很重要的先决条件，第一个条件是买定增必须要有很多的钱，一个单子少则几千万，大则一两个亿。你说你没有那么多钱，那么要想参与这件事情，你只能是跟其他人的钱拼在一起做。这个就是定增基金做法。

　　第二个条件，你需要很高的技术。表面上看你是打折买一个股票，而实际上每年的定增有几百个，你选哪个股票它的定增效应会更大，竞价的过程当中哪个折扣会更大，从收益的角度来说，有很多东西需要研究。从风险的角度，更有更多的东西需要去管理，需要去研究，为什么？每一个单子都很大，所以做一二十个单子，每一个单子都有一定的踩雷风险，而且整个市场也有市场风险，有各种各样的风险，所以在风险管理上你会需要更多更高的技术。

　　汪义平总结道，做定增，你需要很大的资金，同时需要很高的技术才能把这个事情做好。但是这的确是一个最大的机会，为大家抄底提供了很好的有利的武器。我们知道抄底的人赚钱，而我认为用定增抄底的话，你能挣的钱可能就更多了。

　　嘉宾简介：汪义平，大岩资本首席执行官、创始合伙人，美国哥伦比亚商学院MBA、美国哥伦比亚大学工学博士、上海交通大学医学博士、纽约神经学学院博士后研究科学家。

　　八十年代末参与投资上海和深圳的初期股票市场。九十年代进入华尔街，曾任职于美国所罗门兄弟（Salomon Brothers）、史密斯巴尼（Smith Barney）和花旗集团（Citigroup）。1999年，创立美国 Jasper 资产管理有限公司（Jasper Asset Management， LLC），之后的十余年中，为投资者实现了成倍的资本增长和大幅超越标普500指数的累积净回报。2011年至2012年，担任中国银河证券资产管理总部董事总经理。

　　近二十年职业投资生涯中，他投资过美国、日本、加拿大和中国的股票、债券、期货和外汇市场，经历过四次市场危机：1998年亚洲金融风暴、2000年互联网泡沫、2001年911事件和2008年全球金融海啸，四次市场危机期间全部获得正收益，且最高年净回报达30%

责任编辑：王帅