民生加银两基金牛市亏损超5%

今年以来A股市场表现强势，基金业绩随之走高，其中不乏净值涨幅超过80%的产品。但令人惊讶的是，在这样的市场环境下依然有部分基金出现亏损。其中，民生加银新动力A前三季度收益率为-6.84%，在同类基金中排名倒数。与此同时，民生加银精选混合前三季度收益率为-5.06%，垫底偏股混合型基金。

民生加银两基金牛市竟现亏损

民生加银基金主动权益产品今年业绩表现不甚理想，其中民生加银精选混合和民生加银新动力A各阶段排名几乎都在同类倒数之列。

同花顺iFind数据显示，民生加银新动力混合A一季度净值上涨9.72%，其业绩比较基准收益率为16.78%，民生加银精选混合一季度净值上涨16.12%，其业绩比较基准收益率为22.76%，两只基金一季度业绩双双落后其业绩比较基准。

今年二季度后，两只基金净值开始加速下跌。数据显示，4月1日至6月30日，民生加银新动力混合A、民生加银精选混合净值分别下跌18.21%、17.24%，而偏股混合型基金平均跌幅仅1.22%，两只基金二季度以来跌幅均在偏股混合型基金倒数前十内。

而今年三季度，两只基金业绩有所分化，7月1日至9月30日，民生加银新动力混合A净值上涨3.81%，民生加银精选混合净值则下跌1.21%。

《投资快报》记者注意到，拉长时间看，上述两只基金近年来表现不佳，民生加银新动力混合A、民生加银精选混合前三季度业绩双双告负，分别下跌6.84%、5.06%，近一年分别下跌15.59%、20.41%，近两年分别下跌20.66%、25.41%，近三年分别下跌16.71%、21.45%，各阶段都处于倒数行列。

其中，民生加银精选混合成立于2010年2月3日，首募规模24.75亿。截至2019年10月11日，民生加银精选混合年化回报为负，成立以来收益为-7.60%。也就是说，该基金成立9年，总回报仍然亏损!

三大原因或至业绩不佳

深究基金业绩倒数的原因，分析认为，基金经理重仓行业选择不利或是首因，另外还与基金仓位偏低、遭遇赎回有关。

首先，与仓位选择有关。业内人士表示，基金的仓位没有随市场及时调整，体现出基金经理的仓位择时能力不佳。截至2019年6月30日，民生加银新动力混合A的股票仓位仅41.79%，远低于基金公司的平均水平。

其次，虽然基金经理大刀阔斧地调仓，但重仓股表现也不佳。《投资快报》记者发现，从2018年9月19日黄一明接手民生加银新动力A以来，其调仓的动作还是比较大的，具体对比去年末和今年一季度末的重仓股来看，除了鲁信创投、钱江水利、大众公用外，其余7只重仓股均被调整。其第一大重仓股星辉娱乐在一季度跌幅较大，下跌了31.47%。今年二季度末，其十大重仓股再次出现调仓，其重仓股华泰证券、立讯精密、顺丰控股、药明康德、中信证券、中国化学、兴业证券在二季度出现了小幅下跌。

除了民生加银新动力混合A外，基金经理黄一明同时还管理着民生加银精选混合，该基金在今年前三季度也仅取得了-5.06%的净值增长率。查看民生加银精选混合的2019年半年报的十大重仓股，与民生加银新动力混合相比，除了多了中国银行、中国石化，少了中国化学、兴业证券、药明康德外，其他的5只股票一模一样，重合度较高。

第三，基金遭到频繁大量赎回情况，这也对基金经理的买卖操作造成一定影响，导致净值波动加剧。业内人士分析：“从基金净值走势来看，指数上涨的时候跑不赢大盘，指数下跌时则远远跑输大盘;除了考虑基金经理对调仓时点把握不准的因素之外，还可能与其在3、4月净值回落期遭遇大额的净赎回有关。”

《投资快报》记者也注意到，今年以来，民生加银新动力的规模一直比较迷你：今年一季度末，该基金的规模仅有2091万元，而在今年二季度，该基金的规模进一步缩水，三季度末的规模仅剩1820万元。

高管、基金经理换帅如走马灯 人才流失严重

近年来，民生加银基金管理层和旗下基金经理变动频繁，这也为民生加银的发展之路增加了诸多变数。

2019年4月，民生加银基金对外发布高管变更公告，迎来新一任总经理李操纲。公告显示，李操纲自今年4月12日起任职民生加银基金总经理。

而在李操纲上任前，公司总经理的职位经历了长达5个月的空缺。去年11月10日，时任总经理吴剑飞离任。

从投资团队实力来看，目前民生加银旗下共有15位基金经理，平均任职年限为4.91年，每位基金经理平均管理超3只基金。去年以来，公司离职的基金经理包括了宋磊、彭云峰、李慧鹏、蒯学章、吕军涛、孙伟以及刘旭明等。其中刘旭明从任职到离任仅0.58年。值得关注的是，除去李慧鹏、吕军涛之外，其他基金经理均管理过权益类基金产品，因此公司的权益类基金经理阵营可谓损失惨重。

数据显示，2018年9月19日和20日，黄一明、刘旭明成为民生加银精选混合基金经理，孙伟卸任，刘旭明则在2019年3月29日从民生加银基金离职;黄一明在2018年9月19日同时成为民生加银新动力混合A基金经理，孙伟2019年1月9日卸任，此后黄一明单独管理两只基金。

从过往数据来看，民生加银新动力混合基金经理频繁变更、投资风格多次发生变化。民生加银新动力混合在成立4年以来共经历5位基金经理，分别为杨林耘、邱世磊、彭云峰、孙伟和黄一明，其中杨林耘、孙伟和黄一明或为主要管理人，不过3位基金经理管理期间业绩差强人意，仅杨林耘实现微服盈利。

可以看出，作为一家成立超过十年的公募基金，近年来“留不住人才”的话题如鲠卡住了民生加银权益类基金的喉。