百瑞信托：从地方到国际化的“逆袭”之路

投资者对信托公司的偏好一直是比较多元化的：

有人喜欢央企背景，感觉爸爸强大安全感爆棚；

有人喜欢国资背景，特别是本省的，觉得地方接地气好办事；

有人上市公司背景，觉得财务透明，诉讼公布好监督；

还有人喜欢金融机构背景（如银行保险系），觉得风控能力靠谱。

可以说是：萝卜青菜，各有所爱。

小孩子才做选择，成年人会都要。那么，有没有一家信托公司能够满足这所有的特征呢？

还真有。就是本文的主角——百瑞信托。

百瑞也不是一开始就有这么多外挂，起家也不过是像很多地方国资系的信托公司一样，前身为郑州市财政局实控的成立于1986年的郑州信托投资公司。

当时，同样立足河南的中原信托率先成立，按级别来看属于省级，比百瑞高一级。如今已经被轻松甩在后面了。百瑞是如何“逆袭”的呢？

回过头来看，百瑞信托“脱胎换骨”的发展之路，有三个关键时间点。

第一阶段是经历两轮整顿，一直保持牌照。

2002年，经中国人民银行总行批准，郑州信托公司重新登记，更名为百瑞信托投资有限责任公司。此后经历了第五轮、第六轮整顿后，经银监会批准，公司换领新的金融许可证后更名为百瑞信托有限责任公司。

这一阶段，百瑞的第一大股东一直是郑州市财政局，其他小股东主要为郑州下辖县财政单位等，是纯纯的“地方系”信托公司。

第二阶段是关键点，引入央企和外资战投。

2010年底，经银监会批准，公司引入中国电力投资集团（央企）成为新股东，注册资本增加至 12亿。于是在2011年报里，实控人就成了为中国电力投资集团公司，中电投系合计持股50.24%。

2012年3月，又引入外资摩根大通为新股东（外资银行）。这一事件，还登上了英国《金融时报》和美国《华尔街日报》等多家国际财经媒体。

于是，电投系、郑州地方财政系，再加上摩根大通的架构，基本上就定格了。到2018年底，股权结构如下：

原先的愿景是，央企提供项目资源，地方政府提供支持，外资提供产品设计和风险水准。目前不好说别的，起码股权结构上实现了。

第三阶段，借力央企背景曲线上市。

2019年4月，国家电投控股的东方能源发布公告，拟作价147.5亿元收购国家电投集团资本控股有限公司，也就是上文百瑞信托的控股股东。电投资本旗下核心企业有国家电投财务、先融期货、先融资管、百瑞信托等。

这个事情最新的进展是2019年年底，东方能源发布公告，重组事项已获得核准，购买资产涉及的新增股份登记及上市手续已经实施完毕。东方能源改名指日可待。

根据百瑞信托2018年报披露数据来看，公司主动管理业务主要还是以融资类为主。融资类信托从2017年的407.6亿增长到2018年739.4亿，增长81%，占比也由39%提高到54%。

百瑞的收入主要由信托手续费和投资收益构成。虽然2015年之后百瑞的营业收入就稳定在16-18亿这个水平，但是信托手续费收入从2015年的12.6亿占比73.4%，下降到2018年的9.7亿占比58%。而上升比较快的投资收益，到2018年达到5.86亿占比34.92%。

截止2018年末，百瑞信托注册资本排名第43 位，但主动管理规模在68家信托公司中排第18位，营业收入排名第24位。整体算比较靠前的水平了。

根据年报的描述，百瑞还往个人消费金融、房地产并购、REITS 等业务上有探索发展。此外，也试水了一些创新业务，如家族信托、慈善信托、资产证券化、量化投资等，但都尚未形成稳定的利润增长极。