基岩资本产品违约真相：基金净值就剩3毛了！

　　原标题：基岩资本产品违约真相：基金净值就剩3毛了！ 来源：站长的PE早餐

　　日前‘恒天财富代销私募产品清算延期，管理人基岩资本涉嫌违规承诺收益’一事有了新进展。

　　据记者多方求证获悉，截至当前，东方价值5号基金未能成功退出，且产品真实净值仅剩下0.3元。

　　私募管理人基岩资本曾发布《到期清算公告》宣称，基金所持有仓位已于基金到期日前完成减持，并于2019年12月3日正式启动产品清算流程。管理人预计将在4月初完成基金分配工作。经托管人复核，基金到期前最后一次披露的份额净值为1.3103元。（截至2019年11月29日）。

　　“基岩资本方面之前承诺3月底会出一份清算报告，但是我们并没有收到这份报告。”一位投资人告诉记者。

　　4月9日，代销方恒天财富方面对投资人表示，近期一直在督促管理人完成清算，得知其未完成资金变现，亦未完成资金回境，现在恒天已经派驻团队在管理人总部查证，排查具体风险。有关解决方案将基于专向工作小组调查结果，听取法律专家及监管部门意见，进行决策定夺，目标在4月15号前形成初步解决方案。

　　然而，一天之后，“雷”就爆了。

　　4月10日，恒天财富方面告知投资人：“经查，管理人基岩资本违规挪用基金资金用作其他美股投资，损失惨重。”

　　“公司准备对基金资产做远期出售，先变现部分，5月份给投资人，争取9月30日之前拿会本金，但这一前提是基于持仓美股股价回升。最后再走法律途径向基岩索赔。”恒天财富方面对投资人表示。

　　不止是恒天财富，“踩雷”的代销机构还有京东数科旗下的东家财富。

　　中基协官网信息显示，该产品名为“东家-基岩东方价值发现一号私募基金”，成立于2018年1月5日，与“东方价值5号”的成立时间十分接近，且同样宣称所募资金将投向哔哩哔哩的IPO份额，该基金实际募集规模3.6亿元。

　　据悉，4月2日，基岩方面工作人员到上海告知东家财富，基金实际净值与之前管理人披露净值有重大出入。东家财富随后派团队核实发现基金实际投资标的与推介标的存在重大差异，翻阅底层股票买卖记录发现，目前各基金均处于满仓持有中概股标的状态。

　　基岩方面提出让投资人与基岩投资法人赫旭个人签订基金份额转让协议，约定乙方（投资人）将持有基金份额转让至甲方（赫旭），转让价格为乙方投资本金的1.3倍，但需要分三期支付。第一笔转让价款约占投资本金的18.18%，第二笔为乙方本金的10%。如该基金在本协议签订后的两个月内完成清算的，则乙方届时实际收到的基金清算款应直接用于抵扣第三笔转让价款，差额部分由甲方在该基金实际清算后的15个工作日内向乙方补足。

　　“美股对产品的影响是有的，在与投资人及各合作机构深入交涉过后，我们已经共同确定了解决方案，制定了相应策略来减少投资人损失，目前方案已得到大多数投资人及机构的理解与认同，且已经有部分投资人收到回款，我们当前正在逐步按照方案执行产品兑付。”基岩资本方面告诉记者。

　　多位知情人士透露，基金合同中并未约定具体资金投向，但无论是推介材料还是投后报告中，基岩资本方面均明确表示投资标的主要为哔哩哔哩。

　　“根据私募基金监管的相关规定，私募基金管理人不得侵占、挪用基金财产，且需如实向投资者披露基金投资、资产负债等重大信息，不得隐瞒或者提供虚假信息。否则会面临行政责任、民事责任，甚至刑事责任。”上海新古律师事务所主任王怀涛告诉记者。“因基金管理人违反约定，赔偿投资者的经济损失。结合基金管理人及直接责任人的动机和具体操作细节，可能会构成合同诈骗罪、挪用资金罪、职务侵占罪等罪名。”

　　不仅如此，基岩资本还涉嫌高管履历信息造假。

　　基金合同显示，东方价值5号投资经理为基岩资本董事总经理赫旭，毕业于中山大学，曾在摩根斯坦利投行部、西班牙王子基金、广州科华资本担任高级管理职务。而中基协官网的备案信息显示，赫旭此前并未有摩根斯坦利投行部、西班牙王子基金等履职经历。

　　图片来源：中基协官网

　　在延期清算公告发布之初，投资人曾致电国泰君安托管部，询问是否如管理人所言，基金已全部变现，并要求提供净值数据。

　　国泰君安托管部彼时回复称，目前基金属于清盘状态，但款项变现没有到位，净值数据需要向管理人授权才能披露。

　　王怀涛律师表示，要看基金合同中的“投资范围”和“托管人义务”条款约定，如果该基金的基金合同明确约定基金只能通过QD投向哔哩哔哩，且没有其他例外约定的话，基金托管机构就违反了基金合同约定，面临和基金管理人相似的三种责任。但一般基金托管机构只做形式审查，根据基金管理人的投资指令且没有违反基金合同约定的话，就很难认定托管机构存在责任。

　　前因回顾

　　恒天财富代销的一款私募基金因疫情原因延期清算，基金到期日距今已近四个月，投资人仍未收到回款。

　　该私募产品为“基岩东方价值5号”，属于契约型基金，成立于2017年12月5日，存续期2年，基金规模5亿元，基金认购费为1%，管理费为2%/年。基金管理人为广州基岩资产管理有限公司（简称“基岩资本”），国泰君安证券为基金托管人。基金合同显示，该基金将通过 QDII 资产管理计划，投向哔哩哔哩（BILI.O）的IPO份额。

　　图片来源：《基岩东方价值5号》推介材料

　　资料显示，基金管理人基岩资本成立于2015年8月份，并于2015年9月在中基协备案，业务覆盖PE 股权投资、二级市场、QDII 基金、美元基金、债券等不同资产类别产品。据悉，东方价值为基岩资本旗下标志性产品，主要投资标的为美国市场Pre-A阶段的中概股。

　　哔哩哔哩于2018年3月在美国纳斯达克上市。据记者获得的“东方价值5号私募基金”投后管理报告显示，按照初始持仓数量计算，截至2019年二季度末，该基金持仓为37%，预计2019年7月份大宗交易完成后仓位下降至17%。

　　不过，在2019年三季报中，基金管理人又表示，由于报告期内投资标的哔哩哔哩股价下跌明显，受市场因素的影响，基金未进行大宗交易的减持，期末基金持仓与二季度相比未发生明显变化。

　　“按照管理人的说法，这个基金是正常退出的，资金也转回国了，到期后说清算手续复杂，至少2个月。后来遇到疫情，兑付时间又往后拖了，到现在我们都没收到钱。”一位投资人向记者说道。

　　2019年12月3日，基岩资本发布《到期清算公告》，公告显示，基金所持有仓位已于基金到期日前完成减持，并于2019年12月3日正式启动产品清算流程。但由于基金交易结构涉及跨境运作，受清算时点国内外节假日增多、年底资金出入境监管趋严等因素影响，管理人预计清算流程时间较长，预估历时约60个工作日左右。

　　与此同时，代销机构恒天财富亦在给投资人发布的《东方价值5号私募基金进展说明》中解释称：“该产品的交易结构特征决定了清算流程链条较长，管理人最保守估计 60 个工作日，从 2019 年 12 月 3 日至 2020 年 3 月 6 日。根据过往基岩同类交易结构产品清算经验和时点因素，我们认为，这个保守估计是基本合理的。”

　　3月3日，投资人再次收到一份基金清算说明。基岩资本表示，受疫情影响，基金会计核算与资产估值、交易指令执行、托管等业务均受到不同程度影响，目前，该基金清算合作机构已全面复工，基金管理人力争在3月31日之前完成基金清算流，于4月初完成基金分配工作。

　　根据中国证券投资基金业协会于2019年12月23日发布的《私募投资基金备案须知（2019年12月）》规定，管理人在私募投资基金到期日起的3个月内仍未通过AMBERS系统完成私募投资基金的展期变更或提交清算申请的，在完成变更或提交清算申请之前，协会将暂停办理该管理人新的私募投资基金备案申请。

　　也就是说，按照新规，私募基金管理人必须在产品到期日之后的三个月内完成清算任务，而按照基岩资本的给出的基金分配结束的时间预期，距离到期日已超过新规期限。

　　“要结合实际情况看是否属于不可抗力因素，不过，正常情况下没有延长几个月这么久的。”广信君达律师事务所合伙人侯榆告诉记者。

　　“根据证券投资基金法、公司法、合伙企业法的规定，基金合同到期、公司及合伙企业经营期限到期，需及时进行清算。基金管理人应积极组织基金清算，谨慎尽责地采取必要措施推动基金投资退出，清点、处置并分配基金资产。否则，管理人可能面临违反法律法规、自律规则及基金合同，被监管机构及投资者追责的风险。”侯榆表示。

　　那么，延期清算对投资人造成的客观损失应该由谁来承担呢？侯榆律师认为，投资者可以向基金管理人主张合理损失。

　　记者获悉，在一些投资人向地方证监局投诉之后，代销机构恒天财富曾主动联系，允诺给投资者返还1.5%的管理费，并表示，这部分“补偿”将由基岩资本方面承担。

　　“恒天方面说是他们给客户争取的，但这个补偿只是口头承诺，没有书面协议。”上述投资人表示。

　　记者就相关问题向代销方恒天财富求证，恒天财富方面表示，该产品为私募基金，根据法律法规、监管部门中国证监会和行业自律组织中基协的相关规定，以及本基金合同的约定，相关信息不便对非投资人透露。

　　值得注意的是，基金管理人基岩资本还涉嫌违规承诺最低收益。记者获得的一份“东方五号基金合同补充协议”显示，甲方基岩资本表示，在标的企业完成 IPO 的情况下，基金存续期投资人所获得的年化净回报率不低于 8%/年。若基金未达到保底收益条件，则由担保方China Cornerstone Management Limited以现金予以补足。

　　上海新古律师事务所主任王怀涛告诉记者，管理人与投资人签订该补充协议属于明显的违规行为。事实上，目前兜底协议等行为已受到监管的明令禁止。根据《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定，私募基金管理人、私募基金销售机构不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。

　　“此外，根据《资管新规》规定，基金管理人不得刚性兑付。明示刚性兑付的认定，包括违反净值确定原则对产品进行保本保收益、采取滚动发行等方式保本保收益、自行筹集资金偿付或委托其他机构代偿等。很明显这种约定违反了禁止刚性兑付的规定。当然《资管新规》设置了过渡期到2020年底，要看这支产品发行的时间。但《资管新规》进一步明确了刚兑的类型。”王怀涛律师表示。