PE/VC市场一季度投募遇冷 政策利好市场未来有望回暖

近日，CVSource公布我国私募股权基金一季度成绩单。受资本寒冬和疫情冲击的双重影响，PE/VC市场新成立基金数量、参投机构数量、并购退出数量均出现“腰斩”，私募机构可谓度过了一个彻彻底底的“冬天”。

　　然而，随着天气逐步转暖，私募市场也或将迎来“化冰”。近期，证监会修订完善创投基金反向挂钩政策，中证协推出多项私募基金备案便利措施，新三板改革也将助力创投机构拓宽退出渠道，有关市场人士表示，随着疫情日趋缓解，诸多政策不断释放红利，相信后续私募市场“投、募、管、退”均会迎来转机。

　　新成立基金数量创新低 “云签约”成募资新模式

　　今年以来，在资本寒冬阴影笼罩下的PE/VC募资市场又受到疫情的冲击，一季度新成立基金数量再创历史新低。

　　数据显示，2020年一季度，我国PE/VC市场中仅有343家机构完成新基金设立，合计新成立基金471只，基金成立数量较去年同期下降26.4%，环比大幅下滑55.6%。投中研究报告分析表示，由于线下业务开展受限，为维系自身企业正常运转，多方LP收紧资金口，加强现金流把控，选择延缓出资或收紧额度，募资形势极为严峻。在上述343家PE/VC机构中，仅有21%的机构成立了多只基金。其中，高瓴资本、保利资本、鼎锋投资的表现亮眼。

　　疫情虽然阻碍了私募基金线下募资的顺利开展，但诸多PE/VC机构另辟蹊径，为及时募得所需资金，纷纷开展“云路演”、网上签约等线上募资模式。对此，有关市场人士表示，在PE/VC机构的“募、投、管、退”环节中，募资环节所必需的线下工作较少，机构可以充分利用“云办公”这一模式开展资金募集，从而有效缓解当前整个私募股权市场募资延迟或停滞的现象。

　　参投机构骤减逾五成 医疗健康受资本青睐

　　募资环节的节奏被放缓，使得资金“弹药”补充短缺，加剧了PE/VC机构原本就因疫情影响而无法正常开展项目投资和管理工作的难度，机构投资明显受到限制。

　　数据显示，2020年一季度，国内参与投资的PE/VC机构仅788家，同比锐减52.04%，环比下降43.75%。有关市场人士表示，与公募基金不同的是，私募股权投资的核心工作在于实地调研，“云办公”虽可以解决部分资金募集难题，但PE/VC机构的项目尽调、投后管理等工作难以顺利开展。

　　对于大多行业来说，疫情无疑是一个重磅炸弹，但医疗健康、在线教育等领域却因此受到资本市场的广泛关注，受到诸多PE/VC机构的青睐。数据显示，在上述参投的788家私募机构中，有265家参与了医疗健康领域的投资，占比33.63%。与此同时，因疫情催生的“云”系列，使IT及信息化、互联网、人工智能、教育培训等领域受到投资机构的关注。

　　并购退出数量大幅滑落 新三板市场成押注对象

　　对于PE/VC而言，募资、投资的最终目的是退出并实现资金回笼。今年一季度，多只私募基金以并购方式成功退出并实现资金回笼。与此同时，随着新三板精选层落地指日可待，诸多PE/VC机构普遍看好新三板市场未来成长前景，积极押注此次改革。

　　数据显示，2020年一季度，国内共有62只私募基金以并购的方式成功退出，同比减少一半，合计回笼金额约142.31亿元。其中，江南造船涉及的金额最大，建信金投、东富汇通、惠华基金等6家基金机构成功退出，共计回笼金额46.58亿元。

　　当前，我国私募股权投资退出的主要方式是通过IPO和并购，但随着新三板改革的稳步推进，私募基金退出通道有望被进一步拓宽。据了解。信中利、同创伟业、方元资产等私募机构正积极布局新三板市场。

　　有关市场人士表示，新三板绝大多数挂牌企业背后均有创投基金的身影，精选层的设立为行业增添了新的退出渠道，转板上市机制的推出可以缩短中早期投资阶段企业的上市周期，有利于创投基金加快实现投资退出，缓解当前新三板“投资套牢”的困境。