董责险增长有望突破历史水平 证券市场法规完善成主因

　　董责险终于火了! 经过了十五年的蛰伏，董责险终于因新《证券法》的实施、“瑞幸事件”的爆发以及《创业板改革并试点注册制总体实施方案》的公布，成为了市场和公众关注的焦点。市场人士估计，董责险在中国市场的增长，有望突破历史水平。

　　全球最大的董责险承保商之一，安达保险表示，在过去两周接到的相关保险保障问询量激增，这主要得益于中国资本市场进一步深化开放、相关制度进一步完善。

　　安达保险金融险部负责人说，随着注册制与新《证券法》的实施，今年4月以来，超过30家上市公司发布公告，拟为其高级管理人员投保董责险。这样的密集投保在中国资本市场实属罕见，一改国内董责险投保率低、叫好不叫座的局面。

　　日趋严峻的监管环境以及股民维权态势都令上市企业意识到董责险不仅是帮助公司管理层规避履职风险的有效途径，也应该成为公司治理风险转移的保险工具之一，是上市公司对股东及投资者补偿机制中的重要组成部分。

　　“董责险是风险转移的工具，但绝不是恶意欺诈或犯罪的‘护身符’。”安达保险强调。“近期通过瑞幸事件，市场和大众也明确了解到触发董责险保单的关键因素在于高管的‘不当行为’。“不当行为”在主观上有‘故意’和‘过失’之分，而保险给予保障的是‘诚实经营者的赔偿责任’，即过失性责任。只有在经营中尽到了合理的注意义务，但仍然致人损害的过失行为才能纳入保险责任。但针对于‘故意’和‘犯罪行为’所导致的赔偿责任和投保人的损失，则不属于保险提供赔偿机制的范围。保险不为犯罪行为买单。”

　　2019年11月，安达保险与全球律师事务所其礼律师事务所共同发布了一份针对全球跨国企业责任风险管理的研究报告，其中提到“在过去十年中，由于美国及各国监管力度的加强，令董事、监事和高管相关责任风险的诉讼量大幅上升，预计也将继续成为全球趋势”。在中国，2018年的罚单高达310例，相比上一年增加近39%。截止到2019年11月，在70张罚单中，55张涉及高管个人“不当行为”，且令企业利益受到牵连。

　　一个多元化的资本市场，势必需要培养诚信经营的企业、谨慎理性的投资者以及专业负责的监管，而这些都对公司董事及高级管理人员提出更严格的要求，也将其责任提升到了空前高度。未来，董责险将在中国市场受到更多关注，具有更大的发展空间。

　　不少投资者认为董责险是上市公司“对付”中小投资者诉讼的工具，这其实是一个误解，对于中小投资者而言，董责险其实是他们的“保护伞”，最终保护的是中小投资者的利益。 安达保险举例说，C公司成立于2002年初， 以传统互联网和短信为基础服务应用平台， 提供平台上的产品和服务。在2002年7月，C公司在美国纳斯达克上市， 集资大概一亿美元。2004年8月，C公司发表声明称，中国移动已经发出通知将对C公司的违规行为做出处罚，拒绝受理增加新产品和服务的申请，且在2004年底之前，中止联合推广各项产品和服务的活动，C公司的ADR因此从6.39美元跌到5.33美元。2004年8月19日， C公司及三名董事被提出集体诉讼，被指控因提供具有重大性虚假及误导的招股书， 而违反美国1933证券法。

　　最终，C公司同意支付三千五百万美金作庭外和解，其中C公司的法律顾问费用可达到五百万美元。这些费用，对中小投资者而言，是公司经营利润之外的补偿，从而最终使他们的利益受到保护。