刘明达:全球资本过剩+优质资产荒 长期资本追逐优质资产

　　新浪财经讯 5月2日，明达资产董事长刘明达做客新浪财经《私募直播间》，分享主题：巴菲特的寡头视野。他表示，一方面，我们在供给侧改革的背景下面，加速了产业集中，长期过剩导致了充分竞争，在全球产能过剩这一背景下面，资本过剩这一背景下面，低效的企业逐渐被淘汰。尽管世界的经济会出现各种变化，全球化出现逆转的势头，但是并没有影响寡头企业的进一步扩张，对中国而言，供给侧改革加速了这一态势，就会充分体现高度竞争之后，充分竞争行业形成寡头态势，这在传统产业、家电行业，像格力电器和美的电器这一传统领域占据全球超过50%的市场，就是一个最好的案例。另一方面，产业集中度提升是正在发生的变化，加大对知识产权的保护，加大对劳动者权利的保护，环保和人工成本增加，以及自动化的投入，互联网的规模效应，消费者对龙头企业的品牌认知逐渐加强，使得头部公司效应更加明显。

　　未来不管是制造业还是服务业，龙头公司的市场份额都会持续提高。寡头投资背景的长期资本偏好，长期资本必然追逐好资产。原因在于全球资本严重过剩，用数量来衡量，美国养老金已经达到20万亿美金的规模，中国的银行理财保本资金达到了22万亿人民币，中国的保险企业年金每年对股票的投资有2000—3000亿的增量资金，社保基金的节余已经达到了4.39万亿，在利率下行的背景下面，这些海量资金的长期需求，它不得不锁定这些能够有长期稳定分红的优质资产。所以，长期资本主导了定价权，追求确定性、稳定性和不太高的收益预期。同时，也会出现长期的优质资产荒，这也能够解释为什么十年美国牛市共同基金大部分难以跑赢指数，因为它们只是被动地模拟指数，而不能聚焦于寡头和市场少数的头部公司。

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　　嘉宾简介

　　刘明达，湖南大学工学学士，长江商学院EMBA，明达资产总经理、明达系列产品基金经理，投资决策委员会主席，拥有20年的证券投资经验。了解国内宏观经济现状，熟悉国内企业管理及资本运营，同时拥有多年境外证券市场的投资经验。作为国内阳光私募基金领域的拓荒者，被同行称为“阳光私募活化石”、“证券投资老顽童”——这也契合明达资产定位：诚信稳健、恒久经营，对事物充满孩童般的兴趣但又有穿透性视野。

责任编辑：石秀珍 SF183