股权激励难救东方基金 11位基金经理10位不及格

沉寂多年的东方基金最近成市场焦点，历时大半年时间，东方基金股权激励计划终于获批。因此，我们本篇文章就来分析下东方基金旗下的“拳头”产品以及对这家基金公司的一些思考。

最惨“拳头”产品

东方精选混合成立于2006年1月11日，成立以来收益486.27%，在所有基金产品中业绩排第82位。

基金投资者初看该产品无疑会认为这是一只牛基，时间长、业绩好，但是稍加分析就可以看出，这只“牛基”早就退化成“熊基”，产品业绩惨不忍睹。

从东方精选混合近些年业绩来看，可以说“烂”到一定程度，无论从自然年度来看，还是从阶段涨幅来看，均处于同类倒数位置。

东方精选混合在成立至今的13年里经历了10位基金经理，17次人事调整。从下表可以明确看出成立以来486.27%的高收益主要来源于期初高收益的累计，除此之外的绝大部分时间里该基金一直表现不佳。

目前基金经理为许文波，2018年8月13日开始许文波与蒋茜共同执掌该基金，任职回报1.94%，2020年3月20日开始，蒋茜退出，由许文波独自管理。

资料显示，许文波累计任职4年又91天，之前就职于德邦基金，于2018年4月加盟东方基金任职至今，是东方基金总经理助理、权益投资总监、量化投资部总经理、固定收益研究部总经理、投资决策委员会委员。

许文波从业生涯以来长期跨界管理债券型和混合型产品，其获得最佳投资回报的产品为德邦新添利债券，而同期管理的混合型产品则相对一般。

目前许文波管理7只基金，其中4只混合型产品，3只债券型产品。混合型产品中除去东方精选混合之外，还有东方基金的另外一只“拳头”产品东方龙混合。

东方龙混合成立于2004年，比东方精选混合还早2年，成立以来累计盈利395%。产品在许文波2019年初接手之后表现略超同行，但近些年整体表现平庸。

对于“烂”的很全面的东方精选混合，单纯从基金经理的角度来分析亏损已经没有太大意义，笔者这里给大家几组数据，大家自己感受：

1、经营举步维艰

Choice数据显示，东方基金管理有限责任公司成立于2004年6月，截至2019年年末资产管理规模221亿元。由于是一家中小基金公司，东方基金近年来一直挣扎在盈亏平衡线。

其大股东东北证券财报透露的信息显示，东方基金2018年实现营业收入2.55亿元，净利润为-2330万元。2019年上半年实现营业收入1.27亿元，净利润1026万元。

2、投研能力堪忧

一家基金公司的灵魂支柱是投研能力，市场最看中的也是投研能力，东方基金现有的11位基金经理中，竟只有从业仅1年多的盛泽管理的产品多数能跑赢市场平均水平，其余10位基金经理很难触及“及格线”。

从业3年以上的薛子徵、张玉坤、王然和周薇都有产品大幅度跑输市场平均水平。例如资历最老的薛子徵，管理时间较长的东方核心动力任期竟然亏损3%，而东方新价值混合尽管盈利21%，但是依然跑输市场平均水平。

3、规模持续缩水

目前东方基金管理规模 221.14亿元，距离2015年巅峰期455亿少了一半有余。横向对比的话，睿远基金2只产品的就已经179亿元，而这还是在产品限购的前提下。

东方基金产品数量64只，这就意味着东方基金每一只产品平均规模仅3亿元。

我们可以发现，公募行业中发展最好的公司、后来居上的公司都在走精品化路线，例如兴证全球基金、睿远基金、中欧基金、景顺长城基金，利用不断沉淀的口碑去推到规模的增长，而像东方基金这样在牛市不断发产品推动规模往往落得“一地基毛”。

东方基金启动股权激励能否重生？

证监会官网于3月31日发布《关于核准东方基金管理有限责任公司变更股权的批复》，这意味着，东方基金成为新一家引入员工股权激励机制的基金公司。

此次主要有两大变动：

一是国资体系内部调整，原第二大股东河北省国有资产控股运营有限公司将其持有的27%股权转让给河北国控资本管理有限公司。后者是前者100%控股的子公司。

二是新增3家员工持股平台，天津汇智长行企业管理咨询中心（有限合伙）、天津汇远长行企业管理咨询中心（有限合伙）、天津汇聚长行企业管理咨询中心（有限合伙），认购了东方基金3333万元的新增注册资本，合计持有东方基金10%股份。

变更前股权结构：

变更后股权结构：

天眼查信息显示，上述3家有限合伙企业涉及东方基金董事长崔伟、总经理刘鸿鹏、督察长李景岩及核心投研骨干在内的29人，合计认缴出资额5435万元。

东方基金启动股权激励固然可以把企业利益和员工利益捆绑，来提升员工的积极性，但是不要忘了，投资行业并不是劳动力密集型行业，而是人才密集型行业，未来真正想重获得新生，还需要在人才培养上下足功夫。

此外截至目前，已经有天弘基金、银华基金、汇添富基金、南方基金、易方达基金等30余家公募基金公司陆续实施了员工持股计划，而真正实现飞跃的还是投研能力较强的基金公司。