指数型基金2019年年报&2020年一季报分析：行业ETF规模快速上升,高弹性指数更受个人投资者青睐

2019年下半年以来行业ETF热度提升,部分个股被ETF持有比例较高。2019下半年及2020Q1政金债指数产品发行放缓,行业ETF发行加快;从资金流向看,2月3日及3月中A股整体跌幅较大的时段宽基、TMT板块ETF都有较多的资金流入,而在2月市场表现较平稳的时段,TMT板块ETF也持续吸引了大量的资金流入。虽然每日的流入资金还不足以直接冲击个股价格表现,但部分个股被持有的比例已超过10%,一方面,ETF确实成为了部分个股二级市场运行的重要资金来源,有利于股价的稳定;另一方面,产品发行可能也需要考虑个股的容量,避免在较为拥挤的领域密集发行。

指数基金分布:行业ETF热度提升影响下,头部管理人、指数格局小幅变化。截止2020年第一季度,我国指数型基金总规模超1.3万亿元,股票型接近0.9万亿元。经历了一季度行业ETF规模的快速增长,华夏、国泰基金指数产品占全市场规模比例有所上升,部分5G、半导体指数进入跟踪规模前十指数。此外,多个中证800ETF的发行使得中证800跟踪规模增长较快,也说明在我国在目前多数宽基指数风格有偏的情况下,宽基指数产品仍有较大的发展空间。

被动产品表现:医药、半导体产品表现出色,TMT板块ETF活跃度远高于医药ETF,债券ETF表现优于场外政金债产品。由于疫情影响,医药产品近阶段表现最为出色,对应的ETF、其他指数基金涨幅居前。除医药板块外,半导体表现强劲,对应的ETF成交额远高于医药ETF,成交活跃。债券ETF主要为非政金债产品,近期收益高于普通债券指数基金的政金债产品。

指数增强:富国医药增强表现出色,易方达50超额收益持续居前。

富国医药增强是为数不多的非宽基增强产品,今年获得了10%以上的超额收益,总收益超过25%。医药行业细分子行业多、个股表现差异大,该产品的超额收益及低换手率说明在细分领域进行选股增强是发展医药指数产品的合适路径。易方达上证50指数增强作为主动增强产品,在规模不断增长的同时保持了较高的超额收益。

持有人情况:行业、SmartBetaETF个人投资者占比高,宽基中大盘指数更受机构欢迎。我国行业ETF机构持有人占比不足35%且近年来持续下降,2019年SmartBetaETF机构持有占比有所上升,但仍低于30%,说明与美国不同,我国机构目前对SmartBeta产品的需求仍不高,这也是我国此类产品尚未快速发展的原因。宽基指数中大盘指数的机构持有占比明显高于小盘指数,创业板指数的机构持有比例仅在40%左右。高弹性、高波动的指数更受个人投资者青睐,而大盘指数更受机构欢迎。

风险提示:基金数据来自公开信息,基金历史表现不代表未来业绩,基金发行存在不确定性。光大证券股份有限公司