震荡市FOF多娇 公私募及信托都来分一杯羹

　　今年以来A股市场波动幅度明显加大，能够分散风险的基金中基金（FOF）震荡市中获得不俗业绩。数据显示，截至4月底，私募FOF产品今年以来平均收益率接近4%，公募FOF也有九成取得正收益。

　　赚钱效应下，公募、私募及信托等多路机构瞄准机会，纷纷申报或备案相关产品。业内人士认为，FOF产品可以构建多种风险收益特征，后续将受到更多投资者关注。

　　FOF产品赚钱效应显著

　　Wind数据显示，截至5月8日，纳入统计的126只FOF产品（AC份额分开计算）中，有114只取得了正收益。鹏华养老2045三年以10.71%的收益率领先，华夏养老2045三年、富国智诚精选、海富通聚优精选、平安盈丰积极配置等基金今年以来的收益率也都超过了7%。

　　私募FOF产品业绩也不甘落后。私募排排网数据显示，今年前四个月股票策略私募基金的平均收益率为负，但同期私募FOF产品平均收益率达3.88%，在八大策略产品中排名靠前。其中，多只私募FOF产品今年以来收益率超过10%。来自第三方数据平台显示，即便在极端行情之下，私募FOF产品的回撤也控制得较好，部分产品做到了零回撤。

　　其实，私募FOF产品在2016年至2019年业绩表现并不佳。私募FOF 2016年平均收益率为-1.93%，2017年平均收益率为6.19%，2018年平均收益率为-6.55%，2019年收益率为15.54%，均未跑赢市场。

　　“2015年股市大跌之后，只要提到可以分散风险，大部分客户都感兴趣。所以，面对不断涌入的资金，不少私募顺势加入FOF管理人的队伍，但他们并不知道该如何有效地运作FOF基金，最终业绩表现并不好。”深圳一位FOF基金经理直言。

　　随着资管行业优胜劣汰，FOF市场也逐渐呈现专业化趋势，中长期业绩稳定的公募和私募FOF产品持续吸引更多资金涌入。截至今年一季度，公募FOF总规模达503.12亿元，较去年年底增加了120亿元。

　　公私募及信托都来分一杯羹

　　业绩领先叠加资金青睐，FOF市场吸引公私募、信托等多类机构争相布局。

　　截至5月10日，今年以来已有23只（AC份额分开计算）公募FOF成立，发行总份额达105亿份。同期，私募新备案的FOF产品也有所增加，其中高毅资产今年以来备案的FOF产品多达5只，新晋百亿级私募的华软新动力资产则备案了3只。

　　值得注意的是，信托业对FOF市场也兴趣盎然。据普益标准统计，2019年FOF类集合信托产品的发行已较为火热，其中中航信托发行了40款、外贸信托、华润信托各自发行了13款。

　　“在严监管背景下，FOF类业务绝对是信托业转型的重要方向，它既具备投资类信托的属性，又能满足主动化管理的转型需求，而且符合信托客户对收益和风险的要求。”沪上一信托公司业务人员表示。

　　私募排排网资深研究员刘有华表示，FOF产品的优势在于，通过大类资产配置可以分散风险、平滑收益率曲线，因此不少券商、公募都争相在FOF领域发力，以求占领行业制高点。不过，业内人士表示，FOF产品对基金经理判断各类资产风险收益比、评估管理人超额收益来源等能力要求很高。

　　在广金美好FOF基金总经理罗山看来，管理FOF确实需要准确评估各类资产的配置价值。提及今年的操作策略，他认为，下半年应坚持市场中性策略，避免单方向暴露系统性风险。另外，原油价格巨幅震荡带动商品市场波动，可以适度增配商品策略子基金。