曾躺赚盈利300%！各路资金疯狂扫货中，这几大因素影响定增收益！

2020年，随着全球经济疲软，疫情阴影笼罩各国，经济形势的不明朗，导致企业资金链紧张，难以有效获得低利率的贷款，定增募资再度走上舞台。随着定增新规的发布，定增市场再度打开了广阔的前景，一夜复苏下点燃了投资者参与的热情。

为了帮助大家对定增有更好的了解，排排君最近推出定增相关的系列投教文章，在《引爆市场掘金!各路资金火速抢滩，定增你最关心的问题都在这里!》、《同比增长868%!定增市场重燃战火，投资者如何抢占上车先机?》等文章中都对定增做了介绍，今天，我们继续来了解关于定增知识的小科普吧~

投资者参与定增的流程有哪些?

通常而言，投资者要参与定向增发项目，需要进行以下流程：

第一，进行标的跟踪。投资者在最开始需要去了解全市场定增标的动态，包括新增标的、更新标的、定增预案、上市公司融资目的、大股东及关联方参与情况、二级市场价格联动等相关信息。

第二，完成初步筛选。在对标的进行持续跟踪之后，投资者可进行上市公司的筛选，根据上市公司融资目的、资金投向、所处行业、业绩表现、二级市场价格、发展前景等要素进行初步筛选。

第三，对标的进行深入了解。进一步了解发行定增项目的上市公司，可以通过参加路演、，对上市公司进行实地调研、与上市公司高管进行座谈等渠道和方式，深入了解拟定增标的。

第四，设计产品。由通道方执行，根据客户需求设计资产管理计划产品，形成《产品要素表》。

第五，报价。与拟投标的承销商沟通，表达意向，承销商发送《认购邀请书》，在约定期限内填写并提交《认购邀请书》。

第六，竞价。竞价的规则一般是价格优先、规模优先、时间优先。根据报价价格从上向下排序，以达到募集规模上限的价格做为定增价，报价高于定增价的机构视为获得此次竞价。竞价成功的投资机构在《认购邀请书》中的缴款日期截止日前进行缴款，缴款金额=定增价x认购股数。

定增中的通道是指什么?

在了解一些定增项目时，我们经常可以看到“通道”这个词，那么通道究竟是什么呢?当投资者的自有资金无法直接投向定增标的，就需要信托、券商、基金子公司等成立相关信托计划、资管产品，投资者以购买信托计划、资管产品的名义间接投向融资标的。在这个过程中，成立产品的信托、券商、基金子公司等就被称为“通道”。

在一般情况下，有两种情况会需要通道服务。第一是银行想作为投资者参与定增项目时，由于银行不能把资金直接投向证券市场，因此银行需要先购买信托计划或资管产品，以产品名义把资金投向上市公司。第二是拟投资金额少于一份不能直接参与报价的投资者，这类投资者需要参与资管计划，与其他投资者凑成一份后，再一起参与报价。

目前最常用的有公募通道和私募通道，公募通道是指公募机构作为通道，帮助投资者参与定增。走公募通道具有以下特点：公募签订产品合同到参与定增报价所需时间较短，对比私募机构，公募机构产品备案和开立股东卡所需时间都会相对较短。其次，公募通道获得配资成功率较高，此外，公募机构要求开立专户的资金门槛是3000万，市场上公募机构作为通道收取的通道费用也会相对较高。

私募通道则是指私募机构作为通道，帮助投资者参与定增。私募通道签订产品合同到参与定增报价所需时间相对较长，此外，私募机构有领投机制，投资者可以以投顾的形式成为资管计划的领投，共享跟投资金的管理规模和管理费分成，而公募基金没有领投机制。

哪些因素会影响定增收益?

都是定增投资很赚钱，那么定增投资究竟赚的是什么钱呢?可以把赚的钱分成三部分：折价率、市场波动收益(β)、个股成长性收益(α)，定增收益来源主要是这三个方面，影响其收益的因素大概有以下几点：

第一，增发实施后的业绩增长预期。因为定增投资是长期持有行为，真正要赚取的是企业收入和利润成长带来的价值提升。上市公司定向增发获得的资金投向项目一般具有较好的盈利前景，通过增发直接注入的资产或股权也具有较强的盈利能力。因此，定向增发实施后，市场对上市公司未来的业绩增长会有正面的预期，而这种预期会影响其股价表现。

第二，定增前上市公司股本和市值及股本变动比例。根据历史的定增发行情况可以看到，定增企业存在一定的“小盘股效应”，股本和市值小的公司，参与其定向增发的收益较高，超额收益也较大。另外，增发前后上市公司的股本变动比例也是影响定增收益的因素之一，通常股本变动比例大的公司，参与其定向增发的收益和超额收益均较相对较高。

第三，增发价格和发行折价率。由于定向增发定价基准日和实际增发日之间往往会有一定的时间间隔，因此，增发价和增发方案实施时股价会存在一定差异，而增发价相比股价的折扣比率被称为发行折价率。从历史数据来看，发行价越低、发行折价率越高的项目，其参与收益率会越高。

一般而言，满足以下四个条件的定增项目能大概率地获得较好的收益：首先，定向增发项目的实施使得市场对上市公司的业绩产生强烈的增长预期，且定向增发前公司业绩较差;第二，增发前公司总股本和市值较小，但是定向增发使得公司股本大幅增加;第三，定向增发的实施前后，上市公司股东权益大幅增长，每股净资产显著增加;第四，定向增发发行价较低。