净赚412亿！茅台股价创新高消费遭疯狂加仓，基金青睐个股曝光！

今年一季度，A股市场上演“过山车”行情，上证指数在一季度累计下跌5.57%，但公募权益基金却普遍获取了稳定的超额收益。随着近期基金一季报的披露，权益基金在一季度末的重仓持股名单和一季度的调仓情况也陆续揭晓。

4月22日，公募基金一季报披露完毕，根据数据显示，一季度末，公募基金持有A股市值2.71万亿元，高于去年末的2.58万亿。贵州茅台、中国平安、五粮液、恒瑞医药、立讯精密成为公募基金前5大重仓股。

权益基金整体仓位仍保持较高水平，与去年年底相比，医药、消费、科技龙头公司依旧是众多权益基金的底仓“标配”。从私募排排网最新公布的股票策略私募一季度报告中也可以看到，信息、金融、医药、消费也被受股票私募青睐，是私募机构的重点持仓行业。

(数据来源：私募排排网-组合大师，截止到2020/03/31)

去年2019年，10个中证一级行业指数收益率全部为正，其中中证消费行业指数以64.72%的表现排名第一。而2020年一季度，消费行业依旧延续这去年的涨势，以1.79%的收益排名第二。而受益于疫情的影响，中证医药板块指数涨幅比较大，高达6.53%，在八大策略里面排名第一，其余八个中证一级行业指数均获得负收益率。

(数据来源：私募排排网-组合大师，截止到2020/03/31)

茅台股价创新高，公募青睐白酒消费

公募基金一季报的披露迅速收官，在持续震荡的市场环境下，公募基金“抱团”持有的细分行业、优质个股也是市场各方关注的焦点。与去年四季度末公募基金的重仓持股相比，消费龙头和科技龙头公司仍是众多基金“扎堆”持有的重点，但一季度末公募基金的持股集中度有所下降。

一季度，公募基金持有贵州茅台的市值最高，达642.12亿元，较2019年末下降7.81亿元。贵州茅台以被1232只基金持有的总量在所有个股中位居榜首，值得一提的是，这已经是贵州茅台连续3个季度成为最受基金青睐的重仓股。

在二级市场上，茅台近日的股价十分强势，22日A股明星企业贵州茅台股价大涨逾3%，每股股价收于1244.5元，推动公司市值再创新高，达到1.56万亿元。23日茅台继续飘红，最终收于1252.26元，市值达到1.58万亿元。

4月21日晚间，贵州茅台发布的2019年年度报告显示，2019年，贵州茅台实现营业总收入888.54亿元，同比增长15.1%;实现净利润412.06亿元，同比增长17.05%。此外，贵州茅台还公布了一份“含金量”十足的分红方案。方案显示，拟对公司全体股东实施每10股派发现金红利170.25元的计划，共分配利润213.87亿元。在其发布2019年年报后，多家券商上调贵州茅台目标价。

其次是中国平安，一季度公募基金持股市值达415.2亿元，较2019年末下降199.63亿元。回顾以往几个季度最受基金青睐重仓股的争夺，贵州茅台和中国平安是竞争力最强的“种子选手”，2只个股长期以来一直在基金持有榜单中位居前两名。今年一季度末，这一格局被恒瑞医药打破，中国平安以被808只基金持有的总量滑落至第三。

在公募一季度的持仓中，除了市值最高的茅台之外，五粮液、泸州老窑、格力、美的也同样位居前列，对此绎博投资认为，中长期看，具有产品品牌优势的消费龙头会占有更高的市场份额，业绩增长确定性强，值得看好。近期消费行业反弹后估值偏高，建议投资者保持谨慎，等待足够安全边际的机会介入。

鑫然投资研究部在接受私募排排网采访时表示，白酒和家电都是中国的优势产业，上述代表公司都是所在行业的卓越代表，更是分享中国大国崛起和消费升级成果的绝佳载体。白酒是中国千年农耕文明的代表，是中国传统文化和人际交往的最佳载体之一，产品本身具有的优良属性毋庸赘述，茅五泸三大高端白酒作为行业的当然代表，会在中国国力稳步增长和消费集中度提升的双重力量下继续保持光明的未来。格力、美的作为白电领域的双子星，是中国科技工业实力厚积薄发的体现，在全球范围内都具有技术致胜和成本领先的优势，品牌深入人心，产品品质值得信赖，产品线日趋完善，估值更是处于合理的区间。白酒和家电在未来一段时间是A股确定性最强的投资板块。

百创资本研究部甘欧阳向私募排排网介绍，白酒前期股价已经充分反应了今年的悲观预期。高端酒受疫情影响小，近期量价恢复较快。地产酒有望在五一和端午期间迎来补偿式消费，区域优势品牌有望抢占更多市场份额。随着国内居民生活逐步正常化，家电行业预计二季度仍受影响但环比将出现明显改善，下半年有望恢复。由于海外需求仍存在不确定性，相对看好竞争优势稳固的白电龙头，及以内需为主、受益于“宅生活”的小家电企业。对于中长期投资机会，更多要从行业竞争格局角度去看。白酒、家电很多子行业竞争格局基本确定，疫情对需求的短期冲击改变不了竞争格局，龙头企业甚至可以借助自身竞争优势加快份额提升。因此优质白马龙头企业短期业绩受损时，是难得的中长期战略配置良机。

领睿资产研究部指出，白酒家电这样的耐用消费及可选消费行业，尽管也受到疫情的冲击，但当前数据都在缓慢恢复，且龙头公司恢复情况好于行业，显示疫情加速了这些成熟行业的集中度提升，对于行业龙头公司我们仍然认为具备长期的投资价值和成长空间。

冬拓投资基金经理王春秀表示，就目前国内外疫情管控的格局看，中国情况最好，欧美正处于爆发增长阶段，中国经济将最先企稳反弹。基于这个逻辑，布局国内纯内需企业是一个很好的选择，以医药、白酒、家电、酱油、火腿肠为代表的大消费企业得到了市场的追捧，非常认可这个思路。

后市市场风格如何?

和2019末相比较，迈瑞医疗的公募基金持股市值增加最多，达122.28亿元，其次是中兴通讯，公募基金持股市值增加也超过百亿，为113.23亿元。相反，公募基金一季度持股中国平安的市值减少最多，为199.63亿元。

除了消费龙头之外，科技类公司的配置比重大幅上升，绩优基金大多会把20%左右的仓位配置到科技行业上。一季度，公募基金对此前抱团持有的“大金融”股有明显减持，部分仓位转换到科技行业、房地产行业和周期性行业。

对于后市市场风格，绎博投资认为，目前市场前瞻估值处于历史估值的中低位区间，对于中长线投资者具有吸引力。从行业来看，金融地产等周期性行业整体估值更具优势，部分科技股估值也有吸引力。建议投资者选择护城河深的上述行业的公司耐心中长线持有。

鑫然投资研究部指出，银行业保险一季度相对表现不佳最主要的原因是基本面的变化。第一，利率下行压缩了银行的利润空间(银行的主要利润来自息差)，实体经济承压将致使银行坏账率上升，因此银行的基本面本身是在变差的;第二，同样，保险的负债端成本是长期固定的(存量万能险)，利率下行下，导致保险公司持有的资产的收益率向下。疫情导致全球经济景气下降，各国都出台了货币和财政政策加以应对，中国的基建投入加码对以科技为代表的“新基建”和房地产行业和周期性行业为代表的“老基建”都产生积极的影响，这些行业在此前的股价和估值都具有较高的性价比，边际改善的变化带来资金的配置。

展望后市，鑫然投资认为，在全球疫情相对明朗前，流动性的宽松很难带来市场风险偏好的提升，资金主要扎堆在确定性的行业，这个特点还要维持一段时间。在疫情形势明朗后，流动性宽松的边际变化趋弱，同时经济基本面仍未好转，此时的市场已经反弹了一段，届时指数将可能承压。因此，鑫然在配置上相对均衡，在景气度向上的行业里找空间和确定性高的个股，战略性的看好医药、消费、科技这些方向。

领睿资产研究部介绍，后续市场风格变化仍然取决于各行业景气度的高低，对于景气度持续保持高位或者景气度在疫情冲击后快速恢复的行业，应该予以重点关注。

冬拓投资基金经理王春秀表示，现在的投资方向，一个是不受疫情影响甚至是受益于疫情影响的企业比如医药、游戏、互联网、必需消费品、水泥，今年股价表现非常坚挺，估值也很高，现在买进去，未来的潜在收益会比较低。另一个方向是短期受疫情影响，但是长期格局不受影响，疫情过去后能够迅速恢复的企业比如家电、机场、白酒，今年股价调整非常大，估值也便宜，企业长期竞争力不受影响，这类企业一旦恢复元气，就会有很好的表现。

巨泽投资董事长马澄认为，后市投资机会主要集中在两条主线上：一是受益国家政策支持的5G基础设施、数据中心等新基建;二是业绩不受疫情影响的食品饮料、医疗保健、医药消费等防御类板块。