一夜巨亏48%！“击鼓传花”叫停泰晶强赎翻车，可转债炒作熄火？

曾爆炒到420元天价的妖债“泰晶转债”6日发布提前赎回的提示性公告，给所有持有人当头一棒。7日当天暴跌47.68%，全天成交额7998万元。这意味着高位接盘的投资者要面临大幅亏损的恶果。泰晶转债事件成为继再升转债后的又一赎回“惨案”。

今日(5月7日)，除了泰晶转债以外，多只转债也出现大跌，凯龙转债、晶瑞转债、盛路转债均跌20%以上。值得注意的是，根据统计，除了泰晶转债以外，已有13只转债触发赎回条款，受泰晶转债事件影响，投机客风险偏好下降，从高风险转债撤离资金。

“击鼓传花”游戏戛然而止，泰晶科技暴跌48%

5月6日晚间，泰晶科技发布提前赎回“泰晶转债”的提示性公告。这意味着，在不远的将来，泰晶转债将以100多元的价格被赎回，并摘牌退市。5月6日，作为转债市场“榜上有名”的高价券，泰晶转债上涨近3%，收盘价为364.94元。按目前134.75元的转股价值计算，市价的溢价率高达170.83%。

从历史表现来看，泰晶转债一直是可转债中的“妖债”，受到游资爆炒。泰晶转债的强赎，无疑给中途上车的投资者和炒作资金一记“重击”。一般而言，发行人公告强赎决定后，投资者有三种操作：卖出、转股和坐等强赎。选择卖出的话，中途高位上车的投资者将面临亏损。泰晶转债于3月中旬“爆发”，最高涨至420元。经历大幅波动后上行，4月以来，大致以340元为中枢上下波动。若是在此期间买入泰晶转债并持有至今，大幅亏损将难以避免。

而如果选择转股的话，截至6日，泰晶科技股价为24.12元，泰晶转债转股价格为17.9元，其转股价值为134.75元。但泰晶转债价格为364.94元，转股溢价率高达170.83%，这意味着，泰晶转债若被强制赎回，债券价格将暴跌63%。

5月7日泰晶转债集合竞价暴跌30%，触发临停机制，报255.46元。上交所公告称，暂停泰晶转债交易，当天14时57分起恢复交易。集合竞价时仅有一笔成交，即2012手逃出生天，成交额514万元。收盘前的最后三分钟，没有涨跌停限制，也没有临时停牌，投资者疯狂逃出，跌幅扩大，泰晶转债全天暴跌47.68%，报收190.92元，这意味着经过暴跌后，其仍有27%的下跌空间。但值得注意的是，从尾盘来看，仍有投机客“火中取栗”，更有投资者计划抄底。

爆炒之后，可转债后市如何?

今年以来，多只可转债遭投资者追捧，可转债价格严重偏离正股股价。年后的可转债市场极为火爆，不仅换手率极高，还走出了暴涨暴跌的行情，在可转债收益的吸引下，不少公募基金一季度也普遍加仓转债。根据数据显示，中证转债指数在今年一月、二月连续上涨0.15%、2.01%，并在二月末达到新的高点，直到三月份转为下行。

自3月份监管层出手严控可转债异常交易后，转债市场有一定降温，但个别转债背后的炒作氛围仍未停歇。截至5月6日，转股溢价率超过100%的有21只可转债，横河转债更是突破300%，泰晶转债也在高转股溢价率之列。

羽翰资产基金经理李新江认为，可转债本身是比较稳健的投资品种，但是其特殊的交易模式，较小的体量给资金爆炒带来了很大的机会。当前的可转债交易市场已经十分火爆，炒作已经进入了很不理性的地步，我们不建议散户参与目前的市场。如果具有一定的研究分析能力，可以择机买入折价的标的，而不是去爆炒溢价很高的标的。

李新江还指出，建议投资者可以参与可转债打新，这个收益比较稳健，至于二级市场就不建议参与。未来主要还是防止遭到爆炒的标的，风险已经很高了。

对于可转债现存的问题和未来市场，天合资产表示，转债估值中枢较高，转股溢价率阶段性上升，2020年以来大量中小转债受到资金追捧，交易情绪明显升温，快速推升转债估值中枢。转债性价比逐渐提升，伴随震荡或下行周期，转债的转股价值较低，上市后绝对价格降低，从而风险收益比上升。

华炎投资投资部副总裁李元凯指出，可转债近段时间明显受到资金追捧，部分个股存在明显偏离合理区间，炒股风险极大，建议散户投资者少参与其中。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春也表示，可转债性价比仍处于较低水平，仍需等待安全的配置时点。