A股迎阶段性“复苏牛”？七成私募称可能性不大

　　近期各项经济数据相继出炉，也初步反映了抗疫效果明显，疫情已得到有效控制，各行各业正在逐步复工复产。从A股的盘面看，也洋溢着一片祥和的气氛，虽然个股表现与牛市差距很远，但大盘指数正逐步恢复。随着市场情绪的升温，“复苏牛”一度成为券商等卖方机构中的热词。在A股一片喜气中，“复苏牛”是否真的来了？

　　私募排排网调查显示，有三成私募认为当前流动性得到有效改善，在各项经济数据和政策刺激之下全面利好股市，有助于助推A股向上突破；另外有七成私募则认为受疫情冲击，经济可能很难在短期之内恢复正常，当前市场很容易受情绪的冲击，多空因素交织之下仍有有较大波动风险，短期走出“复苏牛”的可能性不大。

　　中睿合银表示，当前市场的决定因素较为复杂，一方面市场会受到海外疫情、经济和资本市场的影响；另一方面，市场受到国内政策和经济自身周期的影响。从短期看。海外欧洲疫情转暖，但美国、第三世界国家仍然不乐观。国内，5月正值两会召开，4月的经济数据出现转暖迹象，同时短期政策背景偏暖支持估值。因而市场遵循这一特点，有阶段性转暖。但中期来看：海外疫情并未有明显结束信号，国内经济复苏结论尚不充分，仍然需要等待收集更多的证据以支持中长期复苏逻辑。相信随着时间的推移，越来越多的证据将会浮出水面。

　　前海龙门资产董事长李映宏指出，从上证指数的走势来看，K线图走势正在构建一个“W”形的形态。这是一种趋势向好的走势，市场有望逐步随着5月开门红的东风，逐步向上抬升。沪指之所以未能有效突破2900点，还是表明投资者对未来全球疫情可能长期化对全球经济的打击存在疑虑。但可以注意到，包括猪肉价格和其他食品价格在逐步回落，尤其生猪出栏价格从高峰期的40元每公斤左右，回落到了目前的30多元每公斤的低位，而且随着生猪出栏数的增长，该价格还会趋势性地回落。由于猪价在我国CPI构成中的比例较大，猪肉价格的趋势性回落，将带动我国CPI回落，预期央行二季度末、三季度初大概率会全面降息。此举将全面利好股市，带动沪指一举有效突破2900点位置，并还有进一步上涨的空间。另外，下周即将召开的两会，也可能会继续出台经济刺激措施，此也将利于股市的进一步复苏。

　　近期市场热点轮动十分频繁，科技与消费医药等在前期收获了较多涨幅，从行业指数来看，5月第一周食品饮料、通信、计算机、家用电器、电子等行业表现较好，单周都斩获了超过3%的涨幅。但本周近期热门的农林牧渔、旅游、酒店餐饮和医药类板块跌幅居前，有色、国产软件、跨境电商、信息安全等多个板块跌幅超过了1%。

　　在热点轮动之下，对于后市的配置思路怎么看？对此中睿合银认为，近期市场热点轮动，主要基于我们提到的“两会月”的影响，短期会有多项政策对不同行业进行催化。行业配置上，我们会循着内需经济的主线，首先，我们会关注经济的对冲项，如新老基建；其次，我们会关注具有行业景气相对优势的行业，如必选消费、线上业务等；最后，我们会持续关注政策扶持的受损项，如汽车、电子等。

　　李映宏指出，近期板块轮动较快，但是，投资者不应该倍被表面的现象所蒙蔽，还是要坚定价值投资理念，对那些已经被炒作得高高在上的内需消费、在线经济等热门板块做回避，目前更适合自下而上地进行选股，找到那些被疫情错杀但又具备长期价值的个股进行战略性布局。

　　华辉创富总经理袁华明介绍，流动性改善、创业板和债券注册制推进、监管方式的调整、譬如“新基建”等产业政策的密集出台等等客观上形成了市场热点轮动的有利环境。当下经济和企业基本面不确定性比较大，热点轮动或许还会是短期的市场主线。从板块看，银行板块受益于流动性宽松政策，估值也有吸引力；资本市场的改革推进加速有利于券商板块；新基建、新能源汽车近期政策利好比较多；医药板块一定程度上可以对冲疫情冲击，这几个板块中短期机会或许更突出一些。