桥水基金披露最新持仓！旗舰产品一季度亏20%，清仓股票高达251只

记者 | 券商中国 詹晨

桥水基金向美国证监会（SEC）提交的持仓报告显示，截至2020年一季度末，桥水的美股持仓市值为50.4亿美元，相较于上一季度末的97.9亿美元，环比减少48.5%，清仓股票数量高达251只。

根据桥水一季度前五大买入、卖出交易以及前十大持仓变化情况来看，桥水主要买入了印度指数ETF及联合健康、麦当劳等消费股，并对黄金、国债这类避险资产进行了一定增持，而持有的股票指数ETF却遭到大幅砍仓，包括标普、新兴市场指数等在内的股票指数ETF仓位均降低超过50%。据悉，桥水旗舰对冲基金一季度末亏损约20％。

值得注意的是，有部分对冲基金在一季度的“暴风雨”中逆势盈利。马克·斯皮兹纳格尔（Mark Spitznagel）掌管的Universa Investments对冲基金，主要通过期权市场押注概率较低的“黑天鹅”事件而盈利。在今年股市巨震中，Universa Investments对冲基金3月份投资回报率高达3612％，今年以来回报率合计更是高达4144％。

桥水持仓市值腰斩

5月14日，桥水基金向美国证交会（SEC）提交了美股组合持仓信息报告，这一报告也披露了桥水在疫情影响下的实际投资情况。

桥水基金向SEC提交的信息披露文件，来源：SEC官网

上述持仓报告显示，截至2020年一季度末，桥水的美股持仓市值为50.4亿美元，相较于上一季度末的97.9亿美元，环比减少48.5%，几近腰斩。

整个一季度，桥水清仓的股票数量高达251只，此外，桥水还对191只股票进行了减仓操作。反观加仓股票数量，则少得可怜，仅有27只股票获得了桥水的加仓。尽管桥水一季度新进股票数量达179只，但个股持仓市值均较低，故总体持仓市值依然呈现大幅降低的情况。

在这新进的179只股票中，相对重点持仓的标的包括汉威联合（自控产品开发）、江森自控（汽车配件生产）、洛克希德·马丁（航空航天制造商）、O'Reilly Auto Parts（汽车配件生产）、富达投资、百事可乐及麦当劳等，分布在食品、制造以及金融服务等行业。

买入印度指数、消费股、黄金、国债，卖出股票指数ETF

桥水一季度最大的五笔买入交易，分别是iShares MSCI印度指数、家得宝、宣伟公司、联合健康与麦当劳，其中家得宝与宣伟公司均为知名家居零售商，可见桥水的前五大买入主要集中在消费股。

而反观桥水最大的五笔卖出交易，分别是标普500ETF-SPDR SPY、领航富时新兴市场股票指数ETF、iShares 核心MSCI新兴市场股票、iShares MSCI巴西指数、摩根大通，卖出主要集中在新兴市场的股票指数ETF。

有意思的是，尽管桥水大量地卖出新兴市场股票指数ETF，却大笔买入了iShares MSCI印度指数ETF。这种类似于对冲的投资方式，也体现出桥水对于印度市场的看好。据悉，摩根士丹利在今年3月份的一份报告中称，印度在MSCI新兴市场指数中的比重在未来几年有望上升，而股票市场将吸引更多的外国资金流入。摩根士丹利投资管理表示，“我们认为，随着印度的GDP增速高于世界其他地区，印度的指数权重将会提高。”

但对于印度市场的偏爱，并不会改变桥水大量抛售新兴市场指数ETF的现实。事实上，桥水将所有重仓的股票指数ETF的仓位都降低了50%以上。

上表显示了截至一季度末，桥水前十大持仓的变化，可以看到，包括标普、新兴市场指数等在内的股票指数ETF均被砍去了超过一半的仓位，其中安硕核心MSCI新兴市场指数ETF减仓最重，环比降低了68.39%。除此以外，公司债、高收益债等品种也被降低了仓位。

而前十大持仓中，唯一两只环比加仓的品种是SPDR黄金信托和安硕i20年期以上美国国债ETF。可见在全球资本市场受到严重冲击的背景下，桥水也开始趋向于购买部分避险型资产。

桥水旗舰对冲基金一季度末亏损约20％

据悉，桥水旗舰对冲基金在第一季度末下跌了约20％，其Pure Alpha II策略基金自年初至3月末亏损也扩大至约16%。

但桥水不是唯一一家在一季度蒙受巨大损失的对冲基金，据CNBC统计的数据显示，今年3月份四分之三的对冲基金都出现了亏损，部分基金的亏损更是高达40%。其中也包括许多知名基金，比如华尔街传奇拉里·罗宾斯的旗舰对冲基金Glenview Capital在第一季度下跌了30.47%；文艺复兴（Renaissance Technologies）旗下旗舰基金Renaissance Institutional Equities Fund第一季度累计亏损14.4%。

然而，也有部分对冲基金在这场暴风雨中逆势盈利，比如马克·斯皮兹纳格尔（Mark Spitznagel）掌管的Universa Investments对冲基金。这只基金主要通过期权市场押注概率较低的“黑天鹅”事件而盈利，在2008年次贷危机时，它便提前布局，并重仓做空，当年年化回报率超过100%。而在今年的股市巨震中，Universa Investments对冲基金3月份投资回报率高达3612％，今年以来回报率合计更是高达4144％。

业内人士表示，其实不少对冲基金自身的投资策略便存在漏洞，只是在面对近期高波动的市场环境时，这些缺点被放大了。未来，对冲基金应当更加注意对冲尾部风险。