保壳关键期拒绝阳光人寿入股 华谊兄弟大股东缘何投反对票

（原标题：保壳关键期拒绝阳光人寿入股 华谊兄弟大股东缘何投反对票）

财联社（北京，记者 李丹昱）讯，已经连续亏损两年的华谊兄弟(300027,股吧)（300027.SZ），资金链问题一触即发，但在此节点，该公司却拒绝了来自阳光人寿2.5亿元的认购。5月19日晚间，华谊兄弟发布股东大会相关决议，其中《关于与阳光人寿保险股份有限公司签署〈附条件生效的非公开发行股份认购协议〉》及《关于与阳光人寿保险股份有限公司签署附条件生效的〈战略合作框架协议〉》两项议案被否决，反对数占所持有表决权股份总数的99.0%。

华谊兄弟副董事长王中磊在股东大会上表示，其对于一条涉阳光人寿的议案投了否决票，因战略协同方面不是很成熟。对此，影视行业分析师任晓燕向财联社记者表示，王中磊反对阳光人寿入股有多种可能，主要还是与投资条约有关，或因涉及对赌条约等。

阳光人寿入股华谊兄弟被否

华谊兄弟与阳光人寿相关合作源自4月29日前者募资。根据公告显示，华谊兄弟拟非公开发行股票不超过8.24亿股，募集资金总额不超过22.9亿元，募集资金总额扣除发行费用后用于补充流动资金及偿还借款，发行对象为阿里影业、腾讯计算机、阳光人寿、象山大成天下、豫园股份(600655,股吧)、信泰人寿等九家公司。信泰人寿同为险资，其《战略合作框架协议》则顺利通过华谊兄弟股东大会决议。

根据此前阳光人寿与华谊兄弟签署的《非公开发行A股股份认购协议》，前者拟以不超过2.5亿元认购后者本次发行的不超过8992.81万股，发行完成后，前者将合计持有后者不超过2.49%的股权。

市场对华谊兄弟资金链紧张却拒绝阳光人寿入股引发诸多猜测。某投资机构投资人向财联社记者分析称，市场向来不缺资金，缺的是优质资产，华谊兄弟虽然近年业绩受创但仍是较好的标的，价格合适的情况下，不乏投资者，而阳光人寿曾有“野蛮人”传闻，华谊或者担心其持续增持。

此前，阳光保险举牌伊利股份(600887,股吧)，引发后者在上交所紧急停牌。彼时，阳光产险和阳光人寿合计持有伊利股份30324万股，占后者总股本的5%，触及举牌红线。

“险资频频举牌背后，符合其既定利益。”一位保险行业分析师告诉财联社记者，“保险公司对上市公司举牌后的投资计入长期股权投资，就可以采用权益法计量，即不受股价涨跌影响，一定程度上可提升偿付能力充足率，避免股价短期波动风险。”

对此，财联社记者致电华谊兄弟相关负责人，对方仅回复称，“一切以公告为准”。

“合作在艺人代言和保险业务上都有涉及。保险方面，华谊兄弟影院、实景娱乐等消费场所，开发针对保险客户的服务内容；保险公司针对华谊兄弟主营业务特点，开发、推荐符合影视行业特点的保险产品等，这些条款可能并未达成一致。”任晓燕表示，华谊兄弟此次募资成功后，资金链问题将有所缓解，或有意将阳光人寿的“空位”暂留给其他企业。

据了解，上述募资完成后，华谊兄弟将引来阿里、腾讯、复星系和国资等多家资本方入局，其中，阿里影业是首次以战投方的身份出现。在募资之前阿里影业的关联方及其一致行动人，合计持有华谊兄弟8.03%的股份。

对于此次非公开发行股份的用途，华谊兄弟表示，将全部用于补充流动资金及偿还借款；优化资本结构及降低偿债压力。

积压项目上映问题待解

2015年以来，华谊兄弟净利润呈连年下滑态势。继2018年亏损9.09亿元后，其2019年亏损进一步扩大至40.23亿元，并被会计师事务所出具保留意见的审计意见。在业内人士看来，此次定增已是华谊兄弟的背水一战，如果2020年继续亏损，则会遭遇退市风险。

“参与定增的各方均与华谊兄弟关系密切，其中国资背景的山东经达更是携项目入股，或将在实景娱乐板块与华谊兄弟展开合作。”影视分析师陈烁认为，“如此对比，险资与其协同性确实一般。” 据了解，华谊兄弟与山东经达将共同打造一个以展示儒家文化、影视拍摄及制作、文化艺术展览、旅游、网红经济、衍生品开发营销于一体的文化创意产业园区。

但在任晓燕看来，实景娱乐项目对短期盈利的作用不大，还要看后续发展。即使不与阳光人寿合作，也不会影响华谊今年的发展。“重要的是，定增完成后，华谊兄弟将积压片源释放才能进一步回笼资金。”

在片源方面，此前被其寄予厚望的影片《八佰》曾定档于2019年暑期档上映，被撤档后直接影响该公司全年业绩。目前储备的影视娱乐项目还有《侍神令》、《749局》、《阳光不是劫匪》和《美人鱼2》等多个电影项目，以及《古董局中局之鉴墨寻瓷》、《古董局中局之掠宝清单》和《宣判》等影视剧项目，其中多数项目已经完成。

业内人士指出，目前影院复工在即，但可供上映的影片有限，各家都在争夺暑期档位置。大地影院相关负责人告诉记者，春节档几部影片应该会率先回归，华谊的影片很有可能会排到十一档期。

“公司会积极推进相关影片上映，具体档期还要以公告为准。定增完成后将帮助公司走出困境，组建一个资源共享、业务互促的利益共同阵营。”华谊相关负责人对财联社记者表示。

此外，该公司一季报显示，截至3月底其持有货币资金3亿元，流动资产总共30亿元，同时，短期借款21亿元，一年内到期非流动负债7亿元，流动负债总共48亿元。

“华谊兄弟今年的压力不小，拒绝阳光人寿说明其背后并不缺少资方支持，定增主要用于还债，能否盈利还要看主业发展。未来几年，该公司应该会把重点放在电影主业。”陈烁说。