收益率下行 信托求破“资产荒”

    在市场流动性充裕、市场利率下行的大环境下，信托产品高收益不再。5月25日，北京商报记者在各大第三方推介平台上发现，多家平台近期推介的产品中，收益率超过9%的信托产品基本不复存在，大部分信托产品收益率在7%-8.5%之间，更有部分信托公司产品收益率已经下探至5%的边缘，因此也引发了市场对信托行业“资产荒”的担心。在分析人士看来，收益率下行短期内难以逆转，“资产荒”也并非是没有资产可投，而是回报率高的优质资产逐渐减少，未来信托公司可以加大服务类信托，例如家族信托、消费类信托、资产证券化信托、慈善信托等的布局。

    收益率进入7%时代

    在实体经济融资环境较为宽松的状态下，信托产品收益率逐渐走低。5月25日，北京商报记者从多家第三方推介平台人员处了解到，近期信托产品收益率已经出现普降。

    一推介平台销售人员告诉记者，在央行三次降准释放长期流动性2.7万亿元后，市场资金较为充足，融资方融资成本下降，信托公司就会降低融资方的借款成本，从而导致信托产品收益降低，这也是正常现象。目前信托产品收益率普遍在7%-8%左右，已经进入7%时代，未来还有下调的可能。

    “近期就有一家央企信托公司要下调收益率”，另一家推介平台销售人员向北京商报记者透露。北京商报记者在该信托公司热销产品板块发现，这家央企信托公司产品收益率普遍在7%-8%，但有一款认购起点为100万元的证券投资类信托产品预期年化收益率已经下探至5.1%，投资时长低于1个月收益率为2%，投资时长15个月及以上收益率为5.1%。

    一位信托公司相关人士向记者表示，每个信托产品每个项目都是一事一议，根据风险定价和资产方的融资需求以及资金方的接受度等综合考虑，不排除个别公司根据自己遇到的情况主动下调整体收益率的情况。

    产品发行、成立、预期收益率的多维度下行已成为行业普遍现象。根据普益标准5月25日发布的数据显示，5月16日-22日，共有32家信托公司发行202款集合信托产品，发行数量环比减少166款，降幅为45.11%；当周共有36家信托公司成立了203款集合信托产品，成立数量环比减少了280款，降幅为57.97%。在预期收益率方面，99款新成立的产品公布了预期收益率，平均预期收益率为7.26%，环比回落0.74个百分点，降幅为9.2%。

    对信托产品收益率走势，一位不愿具名的信托行业观察人士直言，“宽信用政策以及宽松的流动性有利于压低无风险利率，进而带动信托收益率下行，可以看到，信托预期收益率已经接近顶部，难有进一步大幅上升的动力，未来下行趋势明显”。

    “好资产难找”

    产品预期收益率的持续下降，也引发了市场对信托行业“资产荒”的讨论，一位信托公司资管人士向北京商报记者透露，“资产荒”也就是最近才开始的事情，在货币政策的支持下，市场资金充足，借贷人可以更容易在银行借到低成本的钱，导致信托产品变少。而在“资产荒”后，信托公司需要降低融资方的融资成本，以吸引对方选择信托渠道进行融资，进而导致信托产品收益率的下行。例如，前段时间有些产品暂停募集，就是因为融资方不愿意提款；还有些产品提前兑付，是因为融资方找到了成本更低的融资渠道，进而提前还款。

    受疫情影响，信托公司在项目储备上普遍处于相对窘迫的状态，更有部分信托公司出现了无产品可卖的地步，“五一”前后，新时代信托开始暂停新产品发售。5月25日，北京商报记者登录新时代信托官网看到，该公司的财富商城中仍没有任何产品信息。针对后续产品发行计划，北京商报记者致电新时代信托平台进行询问，该平台客服人员称，“最近一段时间确实没有产品发布，最近也没有接到通知什么时候上架新产品”。

    “从合规、风控、收益率来说，现在是好资产难找。”一家信托公司高管向记者提到，今年的经营压力还是比较明显，在开拓新业务上面可能会受一定的影响，目前也在加大这块业务的力度，像最新的城投项目、基础建设、地方基础建设项目，也第一时间跟政府进行了联系，扩展新产品。

    另一家信托公司资管人士认为，一般“资金荒”会提高资金方的收益率，但“资产荒”确实会压低一些项目的信托报酬，给资产方让利，但信托公司同样也会慎重，否则利润无法保障，并不是各类项目都让利，例如，某些业务技术含量低、通道角色重的，可能会出现让利情况。当然，也要考虑自己的战略布局以及竞争对手情况，如果是为了先占领市场、不求大的盈利，就会主动让利。

    对信托行业的“资产荒”现象，用益信托研究员帅国让在接受北京商报记者采访时表示，“资产荒”并非是没有资产可投，而是回报率高的优质资产逐渐减少；信托公司一方面可以在传统业务领域做适当调整，如将融资类业务转变为投资类业务，加大标品类信托业务开拓；另一方面，可以加大服务类信托，例如家族信托、消费类信托、资产证券化信托、慈善信托等的布局。

    着急锁定高收益

    在“资产荒”背景下，急于锁定高收益，认购热情高涨也成为投资者的常态。从投资类别来看，政信类、信托公司自有资金投向产品成为力推的“新宠”，一位推介平台销售人员告诉记者，“对新手投资者，工商企业类前两年‘爆雷’产品比较多，不建议投资者选择；房地产类，现在已经有部分信托产品出现延期，也不推荐；政信类，政府控股的城投公司融资最安全，还有资金池类产品也较好”。

    “我们现在在做的某地区政信项目已经超额预约了，2亿元额度还没发布就暂停预约了，因为收益一直在降，7%收益时代来了，好的项目早买可以锁定高收益。该地区目前没有违约的项目，融资环境好，政府负债率低，违约的可能性很低，自然受到投资者追捧。”另一位推介平台销售人员向记者介绍称。“资质比较好的产品预约率接近200%，不少信托产品需要抢。即使收益有所降低，也有很多项目一两周就会融资完毕，很多产品上架后基本都是‘秒杀’。”

    优质产品基本靠抢、普通产品收益下降，对信托公司来说，现阶段如何能够留存客户已成为重中之重。在采访过程中，一家信托公司资管人士直言，信托公司目前的首要问题就是留存资金方客户，尤其是财富管理渠道的高净值个人客户，必须首先保证有充足的项目、产品供客户购买，否则客户很容易转向其他信托公司或者泛资管主体。

    金乐函数分析师廖鹤凯建议，信托公司应降低投资者回报率的预期，来提升可选资产的范围；加强行业专业度，提升产品多样度，特别是细分市场的深入挖掘，涉及产品端的专业设计水平、财富端客户风险偏好的区分度，这也是资产管理行业前进过程中必然经历的过程。