半夏投资李蓓：无效市场里，低估的股票和人

　　李蓓：无效市场里，低估的股票和人

　　半夏投资

　　去年8月，我关注到一支股票。股票的名字很美，叫蒙娜丽莎。

　　关注这只股票，是因为中信证券的建材研究员推荐，这位研究员叫孙明新，是我的师妹，是一位逻辑很清晰并且很善于把握主要矛盾的美女分析师。

　　蒙娜丽莎是瓷砖领域的龙头，同时具有三个业绩驱动力。

　　1，行业周期景气拐点。根据行业运行逻辑推理，加中观层面调研印证，房地产竣工，去年4季度起将会增速转正，进入至少1-2年的景气上升周期。

　　2，行业集中提升。下游地产商集中度的提升，以及环保的压力，都推动瓷砖行业份额像几家龙头迅速集中。而最大的企业，份额不过才1%多，上升空间巨大。

　　3，新产能投放保证了产能和收入在2020年的确定性和幅度。

　　彼时，地产上游的建材企业，依靠大型开发商，发展to 大 B业务，实现收入和利润的快速扩张，在A股已经有了若干个案例，包括涂料，五金，防水材料领域都有牛股，类似股票的估值，都到了30倍PE附近。

　　但是在当时，蒙娜丽莎的估值只有10倍PE！

　　为什么蒙娜丽莎的估值这么低呢？相对于涂料，五金，防水领域的可比公司，瓷砖的份额提升空间更大，市场的定价为什么差异如此巨大？是公司有问题，还是市场无效？

　　我选择相信市场无效，于是我买了一些。

　　仅仅六个月后，蒙娜丽莎的基本面没有任何改变，但它的成长逻辑被市场认知，市场快速的实现了价值发现和估值修复。

　　仅仅6个月，股票从10块钱涨到了30块。盈利预测完全没变，只是估值从10倍PE，提高到了30倍PE。

　　是的，市场经常是无效的。不仅股票市场，婚恋市场经常也是这样，无效。

　　我有一位闺蜜，跟蒙娜丽莎一样美，我觉得在婚恋市场，她就是腾讯，茅台这种质地的股票，但却跟去年8月的蒙娜丽莎一样，严重低估，缺乏粉丝。

　　身高1.7米，身材修长，面容姣好，皮肤白皙，长发披肩；

　　硕士毕业于哥伦比亚大学，就职中国第一的证券公司，最有技术含量的债券和利率衍生品交易岗位。而且是部门主管；

　　富二代，家里有矿；

　　性格好。有知识，有资产，还有颜值的女人，一般来说内心都是有点骄傲的，都会有点刺。比如我，时而会讽刺人，说话向来犀利直接，惹得很多人不爽。但我这位闺蜜，完全没有这些坏毛病，温润如水；

　　贤惠。今天晚上在我家吃晚饭，饭后拦着我妈，不让老人动手，然后自己主动把碗都洗了，我和另一位闺蜜没有帮忙，在边上吃她买来的水果。

　　这样好的女生，难道不是应该早就有高富帅老公了吗？或者，追她的人不是应该早就从北京排到巴黎了吗？

　　市场再一次无效了！

　　如同去年8月的蒙娜丽莎，这位闺蜜，未婚，没有多少追求者。

　　银行间市场的小伙伴们，称她为国债女神。但是小伙伴们，女神不能光被仰望着，女神也需要男生追，需要结婚，也想要生宝宝。

　　发这篇文章，我没有事先征得同意，得到授权。因为闺蜜很低调内敛，她应该是不会同意我发的。

　　但是，吃着闺蜜带来的水果，回想着人家刚才在我家厨房洗碗的贤惠的背影，我觉得自己应该为她做点什么。就好比上市公司自己低调，不鼓励研究员推荐自己的股票，这并不妨碍尝到甜头的基金经理粉丝跟别人说它好。

　　所以，我默默的打开了电脑，开始敲字。我瞒着她，从各处搜罗了几张质量并不高的照片，贴在这里。

　　这张，该有的信息都有了，各位潜在的粉丝，如果希望认识她，在中金所，各大银行总行的交易部门，各大证券公司的债券交易部门，应该都能找到人，帮忙介绍国债女神。

　　这张的重点是大长腿，旁人对比说明没有修过图

　　这张是大学时候的，说明没有整过容，是纯天然美女

责任编辑：石秀珍 SF183