从中江信托、安信信托到四川信托 背后发生了什么？

　　来源：固收预警

　　昨天，信托行业发生了一件大事，川信旗下多款资金池类产品出现逾期，时隔十几年后，信托资金池爆雷再次发生。

　　不管是2018年的中江，还是2019年的安信，此次川信资金池爆雷的影响要远远大于前面两者，而且这里面还存在或多或少的关联。

　　2018年的中江是名副其实的雷王，踩雷产品不下数十个，其中包括金鹤204号（凯迪生态）、金鹤140号（亿阳集团）、金鹤400号（神雾节能）、金鹤189号（大连机床）、金鹤167号（斐讯科技）、金海马6号和12号（蓝德集团）、金鹤156号（猛狮科技）、金虎308（津劝业），以及金马499号（武定县）、金马382号（榕江县）、金马430号（呼和浩特）等。

　　这些产品均成立于2016年前后，而2016年中江信托营收和盈利突飞猛进到排名第六。

　　值得注意的是，2016年是明天系最动荡不安的时候，而在这个时间段，中江信托却选择激进扩张，并且其产品风控让人瞠目结舌，譬如金鹤189号大连机床，融资方直接虚构了应收账款、伪造了合同和公章，还有金海马6号蓝德集团，融资方在信托放款之前就出现了流动性危机，中江信托却执意放贷，这些现象都非常反常，值得深思。

　　不过对于其他信托公司，很多人都要“感谢”中江信托，因为很多垃圾资产都在那个时候被中江信托接走了，可以称得上是整个行业的接盘侠。

　　中江的爆雷对整个行业影响并不大，主要因为其从扩张到爆雷只有短短两年时间，爆雷产品虽多，其实规模并不算太大，所以很快就被雪松接盘了。

　　2019年的安信爆雷，出乎了很多人的意料，甚至包括银保监会，而直接引爆安信实际上是证监会的一封问询函。

　　2019年5月22日，安信信托收到上海证券交易所《关于对安信信托股份有限公司2018年年度报告的事后审核问询函》，其中有一条，2018年公司完成清算信托项目75个，较前期有明显下降，2015-2017年分别完成清算信托项目143个、173个、140个。

　　请公司：（1）列示2018年1月1日至2019年5月20日期间出现违约或延期兑付的信托产品名称及其最终投资标的、募资金额、目前进展；（2）全面梳理公司管理的信托产品是否存在底层资产风险、是否存在刚性兑付等违规情形，上述违约或延期兑付产品对公司经营的影响，并充分提示是否存在引发投资者追索等风险；（3）你公司进一步完善内部风控机制、防范经营风险的具体措施。

　　安信信托答：截至2019年5月20日，本公司到期未能如期兑付的信托项目共计25个，其中单一资金信托计划13个，涉及金额59.42亿元；集合资金信托计划12个，涉及金额58.17亿元。

　　公告一出，瞬间引爆安信，全市场也为之愕然。

　　关于安信信托的事件，小编也专门写过多篇文章，这里不再详细分析，不过相较于中江的产品爆雷，安信爆雷更加隐蔽和令人措手不及，其核心本质是自融，大股东利用信托公司强大的募资能力，构建了庞大的体外循环的资金池，为其输血，由于经过多年发展，规模非常大，保守估计不低于800亿，涉及众多投资人。

　　自融堪称是信托公司第一大杀手。

　　其实，川信资金池的延期和安信的爆雷有直接的关联，自从安信被证监会引爆后，银保监加大了对信托公司的检查力度，并用“交叉检查”的方式防止地方保护，而川信资金池的问题正是在交叉检查中被陕西银保监发现并上报的。

　　另外安信和川信在业务上也存在很多往来，并且安信大股东上海国之杰和川信通过间接的方式交叉持有股份。

　　与以往不同的是，本次监管部门以非常强硬的方式直接介入，暂停了该信托公司所有TOT的发行，这个或许跟新发布的《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》有关。

　　其中第十七条信托公司应当做到每只资金信托单独设立、单独管理、单独建账、单独核算、单独清算，不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务，不得将本公司管理的不同资金信托产品的信托财产进行交易。

　　这一条基本把资金池和TOT产品全部一刀切了，这也是迄今为止最严格的信托产品之间交易限制规定。

　　这次事件更像是监管部门的一次亮剑，监管态度和方式已经发生很大变化，其他还有非标资金池业务的信托公司要小心，留给你们时间并不多了！

　　资金池爆雷是信托行业一个标志性事件，要想打破刚兑，必须先打破资金池刚兑，至于这个事件对整个行业的影响，还需要进一步观察和评估！

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责任编辑：唐婧