46天火速落地，年内指数已大涨23%，创业板牛市还能继续吗？

6月15日是创业板注册制规则落地首日， 这意味着在审企业从即日起可提交申请。在这一重磅利好的刺激下，创业板指数也成为当天走势最强的指数，盘中一度涨逾2%。全天来看，沪指跌1.02%，深成指跌0.53%，创业板指却微涨0.58%。

创业板牛气不改，截至6月15日收盘，上证指数与沪深300指数年内分别下跌5.25%和3.46%，上证50指数更是下跌7.33%，同期创业板指数则大涨23.44%，在全球主要市场指数中也均排名靠前。

七成私募看好创业板牛市

此次创业板改革试点从4月27日出台实施方案，到最终落地，不到两个月时间(46天)，动作之快，效率之高，显示监管层的改革决心。6月15日注册制下的创业板将开始受理申报，按照创业板市场最新的制度安排，20%的涨跌幅限制将给投资者带来不小的挑战，此外，由于退市制度趋于严厉，绩差股保壳的压力和难度将会增大。2020年市场经历大幅波动，但创业板指年初以来涨幅近25%，指数上行趋势显著。

创业板出台注册制一定意义上来说是一个超级大利好，所以最近创业板涨幅也超过了上证和深圳指数，但这种上涨会有持续性吗?年内创业板已然涨幅居前，在注册制改革的推动下，创业板牛市会继续吗?根据私募排排网调查结果，77.31%私募认为，在创业板注册制推进下，资金会不断流入具备长期向好逻辑支撑的好公司，这些公司的上涨会带动创业板牛市。也有22.69%私募认为创业板牛市与注册制关系不大，年内创业板指涨幅居前是因为医药股上涨所致。

纯达基金指出，注册制改革解决的是股票市场的供给问题，逻辑上供给增加，如果流动性不支持，需求不足，对市场是负面影响，而非支持创业板继续走牛。但从另一个角度，创业板注册制之后，退市制度的建设会加快，劣质公司被抛弃，优质公司被资金追捧，能够影响指数的大市值行业龙头会继续受到关注，有利于指数稳定上行。因此，注册制之后，市场大概率演绎结构性指数行情，投资者需要密切关注个股风险，避免只赚指数，不赚钱的局面。

成恩资本董事长王璇判断，注册制率先在创业板落地，将加速市场结构分化状态，行业龙头的稀缺价值得到进一步提升，认为创业板牛市仍将持续，特征上呈现为结构性牛市。

瀚信资产研究员邓澄江认为创业板牛市是一个长期的慢牛。因为20%的涨跌幅限制让投资者会更加理性，使得短线操作者的投资难度急剧加大，同时由于退市制度越来越严，投资者炒短线、炒题材的选股难度也会越来越大，因为个股如果缺乏业绩上硬逻辑的支撑则退市只是时间问题，所以最终来看，资金会不断流入具备长期向好逻辑支撑的好公司，这些好公司会不断上涨从而带动创业板指数不断上扬，也就是说创业板即使短期调整也不会改变长线慢牛的大逻辑。

千波资产研究中心认为本轮创业板牛市源于5G建设热潮开启了科技企业盈利周期，以及央行“宽信用、宽货币”政策打开了市场估值空间。创业板注册制试点目标是实现企业上市市场化、法制化、便利化，为科创企业解决融资难题，为市场增添创新动力。在注册制下，发行人信息披露有了更严格的要求，加大了对违法违规行为的惩罚力度，市场会更加透明、法制。退市制度则是市场新陈代谢系统，源源不断为市场提供值得投资的好公司。所以说，创业板注册制的改革能让正处于牛市的创业板走的更长、走的更远。

乾明资产基金经理白易判断创业板年内还是会领跑各大指数，指数有望冲击3000点。理由如下：第一，全市场资金量能不足的情况下小盘股更受到市场资金的青睐。第二，科技股多数都是创业板。第三，涨跌幅扩大，刺激市场游资资金流入。热点会不断的倾向涨跌幅更大的创业板。但创业板分化也会更加严重，业绩优良的个股会出现小牛市行情，业绩差的股会越来越受到抛弃。

大岩定增项目研究员贾梦婷认为创业板牛市和注册制改革关系不大，创业板指数涨幅居前是因为医药板块在创业板占比较大，此外疫情发展下核心资产估值泡沫化的表现。

创业板注册制正式落地，哪些板块最受益?

A股市场上，券商、创投公司等将明显受益于创业板注册制制度红利。至于在创业板注册制改革背景下，A股哪些行业率先受益?

瀚信资产研究员邓澄江指出，首先，券商将是注册制改革下长期受益的行业，因为注册制会推动券商的投行业务快速发展，尤其是头部券商，而且直接融资的扩大也会不断拉动券商的直接股权投资业务，所以券商尤其是头部券商将长期受益。其次，优质的、业绩长期向好的创业板公司也会受益，因为注册制下绩差股的出清也会加速，所以资金也会选择加速流入绩优股。

千波资产研究中心认为创业板注册制改革会让行业龙头、核心资产更受追捧，享受更高的估值。其次，券商会直接受益，由于券商储备大量IPO项目，注册制后企业上市的数量会增加速度回加快，券商投行业务收入和利润也会增加。同时创业板涨跌幅放开至20%，也会提振市场活跃度，增加券商经纪业务收入。此外，金融科技行业也会分享科创板政策红利，注册制推行，新三板转板机制推动，资本市场的改革使得金融企业的IT需求会持续增大，金融科技企业乘政策东风，迎来发展壮大的大好机会。

纯达基金表示，在当前疫情对经济负面影响较大的背景下，推动创业板注册制改革，有利于推动更多优质新兴科技类企业登陆资本市场，进一步提升资本市场服务实体经济的能力。创业板实施注册制，涨跌幅扩大，以及未来的T0等制度，有利于提升市场活跃度。利好有直接融资需求且发展速度较快的板块，例如TMT、生物医药等成长行业。

成恩资本董事长王璇表示，注册制推出落地将利好前期走势较强的生物医药、消费、科技类头部龙头企业，以及业绩受到实质提振的券商、创投板块，同时还将加速小盘垃圾股的出清。

大岩定增项目研究员贾梦婷认为，创业板注册制改革下，率先受益的是券商和金融科技，然后是创投板块。

乾明资产基金经理白易指出，创业板注册制受益行业包括券商板块、科技股、业绩优良的创业板指数成分股。