方正证券4.5亿元打了水漂，被天津富豪坑的？

借钱容易要钱难， 方正证券 （601901.SH）此刻恐怕非常明白这个感受。

原本借了4个多亿出去，讨债近两年只要回来一只濒临退市股二股东的位置（相应股权市值仅为0.8亿元）……

事实上，因为“借钱”，方正证券这两年吃的亏远不止这4亿。

4.48亿买“心酸”？

7月1日，方正证券公告称，公司收到《证券过户登记确认书》， *ST北讯 股东天津信利隆科技有限公司（以下简称“天津信利隆”）所持0.67亿股*ST北讯股票已过户至方正证券名下。

按照*ST北讯最新股价1.22元/股的价格计算，这笔股权价值约为0.8亿元。而当初，方正证券可是为此付出4.48亿人民币。

天眼查数据显示，在此之前，*ST北讯的第一大股东为龙跃实业集团有限公司，持有35.15%*ST北讯股权；天津信利隆为第二大股东，持股比例为9.13%。

本次股权转让完成后，方正证券将替代天津信利隆成为*ST北讯的第二大股东。

目前来看，方正证券无疑是做了笔亏本买卖，人傻钱多的“铁憨憨”？

其实方正证券之所以会坐上*ST北讯第二大股东的“宝座”，还要从2017年的一次股票质押交易说起。

被天津富豪坑了？

2017年，资本市场上有一起颇为引人关注的收购案——齐星铁塔募资63亿元收购北讯电信，随后齐星铁塔更名为北讯集团（*ST北讯曾用名）。无论是从当时的股价表现，还是财务数据，不少人都认为这是一段“佳话”。

同年，*ST北讯二股东天津信利隆作为融入方与方正证券开展了3笔股票质押式回购交易。天津信利隆以持有的0.67亿股*ST北讯股票质押给方正证券，融入4.48亿元。

天津信利隆由陈岩100%控股，而陈岩曾是天津富豪榜上的“红人”，连续几年上榜。此外，陈岩还是*ST北讯的董事兼总经理。2019年，陈岩从*ST北讯获得的税前报酬总额为73万元，薪酬总额位列20余位董监高之首。

质押融资时，陈岩、于茜茜夫妻二人及旗下天津中融合科技有限公司（简称“天津中融合”）均签订保证合同，为天津信利隆的全部债务提供连带责任保证担保。此外，天津中融合还以其所持有五佛山文化旅游开发有限公司90%股权（对应认缴出资额人民币2.7亿元）为天津信利隆履行全部债务提供质押担保。

然而，收购完成次年（2018年），这段“佳话”就不“香”了。巨额债务逾期、重组项目失利、业绩不佳、股价下滑……

2018年8月-9月期间，天津信利隆与方正证券的三笔股权质押交易均发生违约。多次协商、催收，融入方及上述几位保证人也未偿还方正证券债务。

方正证券开始寻求法律帮助。2019年12月，深圳中院裁定强制拍卖、变卖天津信利隆持有的0.67亿股*ST北讯股票以清偿债务。不过，上述股票拍卖、变卖均流拍。

而后，深圳中院裁定将天津信利隆持有的0.67亿股*ST北讯股票作价0.92亿元抵偿给方正证券。方正证券就这么成了*ST北讯的第二大股东。

截至目前，方正证券已对*ST北讯股票质押项目计提信用减值准备3.43亿元。

成为*ST北讯股东是好是坏？

方正证券成立于1988年，前身为“浙江省证券公司”，注册地和办公地位于湖南长沙。2011年8月10日，成功登陆A股市场。

近两年，方正证券在股票质押业务上吃了不少亏。

2018年，方正证券计提各项资产减值准备高达4.7亿元（当年净利润为6.8亿元）。其中，对买入返售金融资产计提减值准备人民币1.11亿元，主要是对股票质押业务计提的减值准备。

2019年，方正证券实现营业收入65.95亿元，同比增加15.24%；归属于上市公司股东净利润10.08亿元，同比增加52.35%。其实，方正证券的业绩原本可以更好。当年，方正证券计提各项信用减值损失合计高达4.69亿元，其中，因股票质押式回购业务踩雷 ST摩登（维权） 、*ST北讯、 *ST鹏起（维权） ，增加减值4个多亿。

2020年第一季度，方正证券股票质押式回购业务已足额净增加减值计提2.16亿元。

当然，受股票质押业务所困的券商并非方正证券一家。

券业观察注意到，今年6月24日开始，*ST北讯被深交所实施停牌，并在停牌后15个交易日内作出是否暂停*ST北讯股票上市的决定。

不过，*ST北讯也在公告中披露了为争取恢复上市采取的一系列措施，且濒临退市的*ST北讯业务涵盖了不少当下热门的题材（如5G）。历史告诉我们不到最后一刻，谁也说不好会发生什么。方正证券被成为*ST北讯第二大股东究竟是好是坏，就要看造化了。