新浪财经讯 5月17日消息，“目前去杠杆的流程基本结束了，但是在这么多的人民币融资利率当中，17%其实是进入到了深圳股市的，因此我觉得还是有一个去杠杆的空间。” 近期，重阳国际资产管理有限公司首席执行官殷雷这样评价A股。他还表示，根据去年的研究，他们积极对待H股，觉得有很多的机会存在。
在第三届上海投资峰会上，殷雷分析了中国股市的估值，他指出，估值主要由利率、市盈率、风险敞口和监管等方面决定，和发达国家相比，因为通货膨胀的影响，我国利率较高，因此中国还有很大的空间降低利率。
“利率降低的话，市场的估值会被重新评估，会出现很多的PE扩张。”他分析道，我国的市场泡沫形成有不同的阶段，第一阶段即利率降低、PE扩张，第二阶段就是加杠杆、市场流动率增加，形成泡沫，第三阶段就是人民币贬值，失去稳定性，同时风险敞口大幅缩紧，第四阶段央行就推出政策稳定人民币。
在1月出现了第二阶段的市场货币波动后，央行发布了一些举措稳定市场。殷雷表示，我们已经从日本、美国和欧洲的复苏道路中学到了很多经验，不用低估中国政府的能力，目前来看仍然有去杠杆的空间。
“在峰值的时候市场融资是2.2万亿人民币，而现在几乎是减少了一半，我觉得去杠杆的流程基本结束了。”但他强调，在人民币融资利率当中，17%其实是进入到深圳股市的，因此，还是有一个去杠杆的空间，小市值股票仍存在估值下调的余地。
从蓝筹股的市盈率比较来看，他指出，蓝筹股现在是14倍的PE，但历史其实是19倍，小的市盈率是14，历史上的平均水平是15。“这是因为中国市场70%靠散户投资，他们并没有很多资源做研究，主要是做推测，或者是做投机。”他还指出，现在A股PE值5.6，低于历史平均水平，在亚洲金融危机之前是处于历史低位6.9，在这一块是有机遇的。
殷雷表示，在中国有不同类型的股市，如H股、B股、A股等等，这对投资者来说也是一个重大机遇。并且，由于H股和B股的主要投资者是一些机构性投资人，他们的谨慎态度使H股和B股都有着17%左右的折价，而他觉得这个折价在时间的流逝过程中会恢复到均值。
“根据去年的一些研究，我们积极对待H股，我觉得有很多的机会存在。H股在香港上市的这些公司领导了我们市场市值恢复的主导因素。”他特别指出，央企改革会有一些机会，还有高新技术制造商，以及可持续高回报、高股息的行业龙头。（新浪财经 彭苏平 发自上海）
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