重阳投资殷雷:A股仍有去杠杆空间 H股机会很多

来源:新浪财经 2016-05-17 11:33:00

摘要
新浪财经讯5月17日消息,“目前去杠杆的流程基本结束了,但是在这么多的人民币融资利率当中,17%其实是进入到了深圳股市的,因此我觉得还是有一个去杠杆的空间。”近期,重阳国际资产管理有限公司首席执行官殷雷这样评价A股。他还表示,根据去年的研究,他们积极对待H股,觉得有很多的机会存在。在第三届上海投资峰

  新浪财经讯 5月17日消息,“目前去杠杆的流程基本结束了,但是在这么多的人民币融资利率当中,17%其实是进入到了深圳股市的,因此我觉得还是有一个去杠杆的空间。” 近期,重阳国际资产管理有限公司首席执行官殷雷这样评价A股。他还表示,根据去年的研究,他们积极对待H股,觉得有很多的机会存在。

  在第三届上海投资峰会上,殷雷分析了中国股市的估值,他指出,估值主要由利率、市盈率、风险敞口和监管等方面决定,和发达国家相比,因为通货膨胀的影响,我国利率较高,因此中国还有很大的空间降低利率。

  “利率降低的话,市场的估值会被重新评估,会出现很多的PE扩张。”他分析道,我国的市场泡沫形成有不同的阶段,第一阶段即利率降低、PE扩张,第二阶段就是加杠杆、市场流动率增加,形成泡沫,第三阶段就是人民币贬值,失去稳定性,同时风险敞口大幅缩紧,第四阶段央行就推出政策稳定人民币。

  在1月出现了第二阶段的市场货币波动后,央行发布了一些举措稳定市场。殷雷表示,我们已经从日本、美国和欧洲的复苏道路中学到了很多经验,不用低估中国政府的能力,目前来看仍然有去杠杆的空间。

  “在峰值的时候市场融资是2.2万亿人民币,而现在几乎是减少了一半,我觉得去杠杆的流程基本结束了。”但他强调,在人民币融资利率当中,17%其实是进入到深圳股市的,因此,还是有一个去杠杆的空间,小市值股票仍存在估值下调的余地。

  从蓝筹股的市盈率比较来看,他指出,蓝筹股现在是14倍的PE,但历史其实是19倍,小的市盈率是14,历史上的平均水平是15。“这是因为中国市场70%靠散户投资,他们并没有很多资源做研究,主要是做推测,或者是做投机。”他还指出,现在A股PE值5.6,低于历史平均水平,在亚洲金融危机之前是处于历史低位6.9,在这一块是有机遇的。

  殷雷表示,在中国有不同类型的股市,如H股、B股、A股等等,这对投资者来说也是一个重大机遇。并且,由于H股和B股的主要投资者是一些机构性投资人,他们的谨慎态度使H股和B股都有着17%左右的折价,而他觉得这个折价在时间的流逝过程中会恢复到均值。

  “根据去年的一些研究,我们积极对待H股,我觉得有很多的机会存在。H股在香港上市的这些公司领导了我们市场市值恢复的主导因素。”他特别指出,央企改革会有一些机会,还有高新技术制造商,以及可持续高回报、高股息的行业龙头。(新浪财经 彭苏平 发自上海)

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