金融板块吹响牛市冲锋号 周期股领涨是风格切换还是昙花一现？
摘要 7月以来A股涨势如虹，上半年表现不佳的上证50、沪深300与上证指数在7月的前四个交易日分别上涨14.69%、12.16%、11.67%，在A股主要市场指数中均涨幅居前。而上半年牛冠全球创业板指则表现平平，7月以来涨幅仅为3.74%。7月6日沪深两市继续高开高走，上证指数上涨5.71%，收盘报333
7月以来A股涨势如虹，上半年表现不佳的上证50、沪深300与上证指数在7月的前四个交易日分别上涨14.69%、12.16%、11.67%，在A股主要市场指数中均涨幅居前。而上半年牛冠全球创业板指则表现平平，7月以来涨幅仅为3.74%。
7月6日沪深两市继续高开高走，上证指数上涨5.71%，收盘报3332.88点，从突破3000点，到站上3300点，证券、银行等低估值蓝筹板块的助攻作用功不可没。7月以来，28个申万一级行业指数涨幅全部为正。同期非银金融、休闲服务、房地产、银行等7个行业指数在7月的前四个交易日涨幅已经超过10%，以券商股为主导的非银金融板块更是大涨24.58%。而上半年大涨的医药生物7月以来的涨幅仅有0.31%垫底，而计算机、电子、通信等科技板块更是明显跑输大盘。
从个股表现来看，在剔除了2020年上市的新股后，有包括浙商证券(601878,诊股)、光大证券(601788,诊股)、绿地控股(600606,诊股)、格力地产(600185,诊股)、中国人寿(601628,诊股)等45只个股7月以来股价涨幅超过30%。从股价超30%的45只个股行业分布来看，仅非银金融就有17只，占比达到37.78%，其中又有券商股为主。房地产板块7月以来也有4只个股股价涨幅超过30%，分别是绿地控股、泰禾集团(000732,诊股)、格力地产、信达地产(600657,诊股)。而上半年涨幅居前的食品饮料和医药生物则表现孱弱，仅各有一只个股涨幅超30%。
种种数据表明，沉寂许久的低估值蓝筹已经崛起，医药、科技股则表现疲软，市场风格会否从前期领涨的科技和消费板块切换到低估值的顺周期板块？投资者是否应该及时调仓应对？有机构人士表示，在市场火热的背景下，券商因为具有较高的业绩弹性成为不少投资者布局的首选，但未来业绩能否超预期仍待进一步观察。
市场风格切换已如期而至
至于下半年市场风格是否会切换至前期滞涨的周期股，绎博投资基金经理王阳林预计，接下来市场风格会发生转变。上半年科技医药消费等成长性行业表现强势，相当多股票估值处于历史较高的位置，已经透支了明年业绩增长预期，预计下半年上升空间有限。
私募排排网未来星基金经理夏风光也认为市场风格的转换有可能就此形成，但是也应该注意到市场风格的切换不是一天两天就可以尘埃落定的，必须要具备中长期逻辑，基本面和资金面要充分配合才行。金融地产行情也存在着补涨可能，不排除来的快去的也快。当然无论是哪种可能，消费和部分医药短期估值已经严重偏离了常态，存在见顶回落的可能。
私募排排网资深研究员刘有华表示，近期市场风格切换比较快，上半年科技消费龙头股出现高位放巨量滞涨的走势，从业绩预告来看，这些个股的业绩向好是确定性的。但是上半年的大幅上涨已经透支了不少的市场预期，所以预期下半年会横盘震荡为主，中长期来看，股价向上的趋势不改。
壹玖资产董事长蒋俊国认为当前市场处在一个非常微妙的区间，建议对市场进行一定时间的观察，如果成交仍然能够持续放大，且低估值和弹性的券商、建筑建材等低估值行业涨幅能够持续，那么市场有望进入到新一轮上升的周期，否则市场风格如果不能持续转变，市场波动的风险同样也会加大。
大岩资本创始合伙人蒋晓飞认为“滞涨”板块补涨，或者风格差异化继续最有可能，同时下跌或风格转向可能性不大。因此加大了对地产、券商、寿险等“旧经济”滞涨板块的配置。假设美中关系不出现严重恶化、美国疫情7月底得到遏制，那么就目前A、H股来讲，都是非常舒服的状态：相对高的经济成长性、估值低、疫情控制最好、政策有底、汇率稳定，都有利于外资进一步配置中国。如果“旧经济”板块持续有表现，那么对散户来说，就不需要高超的博弈能力也能赚钱，这样会形成很强的入市愿望。
关注周期股投资机会
在后市布局方面，优稳资产认为目前创业板PE超过了60倍，历史上创业板估值超过60倍时，往后一年创业板表现大部分是跌的。赚钱从来都是靠熊市布局，牛市套现；牛市进来的资金一定要明白自己是在参与右侧投机，而不是价值投资。买便宜的，卖贵的，就是下半年最朴实的投资建议。
绎博投资基金经理王阳林建议投资者精选技术壁垒深，预期业绩增速大于25%，前瞻估值相对合理的优秀医药科技行业公司谨慎布局。上半年表现低迷的周期股出现补涨，预计会有一定的持续性，建议投资者关注周期股的投资机会。
私募排排网未来星基金经理夏风光建议中长期关注低估值板块中的龙头股，短期则避免追涨，对前期热门板块可以保持一定距离。私募排排网资深研究员刘有华建议重点关注行业里面的中小盘优秀投资标的，做好高低切换。
纯达基金建议可适当平衡配置风格，兑现部分高位个股，逢低布局大金融板块、新旧基建，内需消费相关位置较低的汽车、家电和消费电子板块，同时可关注中报业绩超预期个股的机会。
中欧瑞博投资合伙人、对冲交易部总监黄松杰认为目前股市处于由春入夏的过程，随着国内经济复苏，下半年可能进入夏季，因此地产、金融作为典型的低估值蓝筹，也会享受填平估值洼地所带来的上涨。中短期，这类板块上涨的节奏取决于多个因素，如国内经济复苏的力度和节奏，海外疫情发展情况、海外股市的波动情况，国内增量资金入市的节奏和速度。
壹玖资产董事长蒋俊国在操作上不看空“新经济”，但建议加大对“旧经济”的配置，同时保持高仓位。
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