周线四连阳 调整不改强势格局

经历多天的“狂飙突进”，周五，A股展开调整，沪指有所回落。上证指数、中小板指、创业板指全周分别上涨7.31% 、10.40%、12.83%。私募人士认为，短期调控不会改变后期市场运行，建议中线继续关注科技股等确定性较强的板块。

　　杨德龙 （知名私募人士）：

　　全面牛市氛围越来越浓

　　从7月1日开始A股市场就开启了这轮全面牛市，完全验证了我在5月份提出的上半年是局部牛市，下半年转向全面牛市的看法。建议大家提前布局的券商股近期也连续上冲，成为发动行情的急先锋，带动了整个市场的人气。从成交量上来看，市场已经连续多个交易日成交量突破了15000亿，创出五年新高，爆款基金频频出现，甚至出现一天销售1300亿的基金，这说明居民储蓄向资本市场大转移的趋势非常明显，给市场带来了源源不断的增量资金。

　　从经济面来看，我国经济平稳复苏，按季度来看，今年呈现出逐季回升的深V复苏态势，这是股市上升的坚实支撑。全球经济现在仍然受到海外疫情不断扩散的影响，出现了明显的回落，而中国经济则在疫情控制住后出现了平稳的回升。可以说我国经济面的复苏是全球最好的，也是今年唯一一个能够实现正增长的主要经济体，这是股市走出全面牛市的基础。

　　从资金面来看，无论是此前仓位较低的资金的加仓，还是新基金的发行火爆吸引更多的资金入场，都提高了流入A股的资金量。此外居民储蓄从固定收益类产品向资本市场大转移是未来很多年的趋势，并非短暂现象，因此我认为这轮牛市后期会转向慢牛长牛，不会出现快牛疯牛。证监会公布了一批非法配资的平台，目的是防止大家通过场外配置来过度加杠杆，保护投资者的利益。我一直反对过度加杠杆，因为一旦加杠杆，时间就不再是你的朋友，可能成为你的敌人，一旦市场出现大跌就可能爆仓，2015年的教训非常惨重。因此从一开始就严查场外配资，能使A股市场走势更加健康，帮助A股走出健康牛。

　　当前A股已经开启了全面牛市，行业轮动开始加快。此前我建议大家重点关注的消费白马股、券商和科技龙头股轮番大涨，带来了很高的超额收益。新进投资者则可能更倾向于抄底一些尚未表现的低估值板块，如银行、保险、地产等，有色、煤炭、钢铁等周期股。越来越多的板块加入上涨行列，充分说明A股市场的全面牛市已经确立，完全验证了我的预判。行情在启动时属于热启动，走出快牛的走势，吸引场外资金入场，等到市场牛市确认，第一波快速入场的资金建完仓后，市场可能会转向慢牛长牛，A股市场也会有更多的投资机会。因此建议大家要树立信心，抓住绩优公司的机会，通过买入优质基金来分享A股市场的成长，当然坚持价值投资，做好公司的股东，才能够真正分享A股市场的牛市。希望将来会有越来越多的人加入价值投资的行列，积极拥抱这轮慢牛长牛行情。

　　玉名 （私募基金经理）：

　　巨量震荡周期要有耐心

　　周五上午再度实现了万亿元成交，这种巨量让热点活跃不会轻易结束，包括券商板块，我们看到形成了板块内分化和资金流动，早盘哈高科(行情600095,诊股)、国投资本(行情600061,诊股)等板块涨幅落后的品种就直接涨停，随后拉动了二线股的活跃。也有了一些轮动热点的情况，一些涨幅大品种的派发现象（洪都航空(行情600316,诊股)、中国软件(行情600536,诊股)等都是典型），而涨幅小的（如玻璃、港口等）补涨走势。资金降温和高位股派发现象是非常明显的，更多地是补涨股活跃，这一点要注意。

　　在巨量震荡周期要有耐心和预判，近期市场从初期逼空之后，就是进入到“拉升——跳水”的循环，如果你没有提前预判行情进入这个阶段，很容易上当。换手周期，就是通过这样的巨量震荡来消化压力，需要靠时间堆积才行，保持耐心。

　　如何看待资金疯狂？本周多项纪录诞生，这样情况下，会让市场有很好的惯性延续。A50股指期货也持续拉升，涨幅超过7%，创上市以来最大单日涨幅。券商板块再度暴涨，板块现涨停潮，板块成交量创下历史新高，成交金额突破1500亿元，创下2015年牛市以来最高纪录，距离2015年牛市巅峰也仅400多亿的差距。券商板块的成交额占两市总成交额再度超过8%，高达9.66%，为今年以来第三次。两融杠杆方面，也是非常迅猛，仅次于2015年资金杆杆牛市，但也是源于此，才有了盘面大涨后的高位换手和震荡，这也是必要的。

　　股市中，我们经常会遇到困惑时。这个时候先要反问自己，不可以吗？如果能认可存在合理性，那么存在就是合理的，那么一定就是我们忽略了某些因素，而不是市场出问题了。包括特斯拉汽车上市后一直被质疑，结果涨到了1400美元之上，还拉动了整个A股产业链，因此，如何思考是股民之间的差距产生的关键，即考验层层推进的思考和向前做事儿的能力。同样一个事情，踏踏实实做研究的，有了收获；而一个停留于口头的，似乎得不到什么。那些成功的，一定是他们做了什么我们没做的事。

　　还有今年的年报金股，部分投资者只做了开头，有了利润就跑去做别的，然后又来感慨说，假如当初不做别的就好了，但其实问题是在自身。无计划不操作，实盘只执行风控计划不改变；操作结束，总结得失，如此循环。操作，按照计划风控执行，趋势变差，撤离；趋势向好，哪怕涨得慢，保持。事实就是这么简单。自己觉得动动更好，耍聪明，就会被市场教育。

　　黎仕禹 （广东小禹投资总经理）：

　　沪市走出牛市“第一浪”

　　六月初的时候，就判断过市场可能要开启加速上涨。在加速上涨阶段，我们是不能轻易下车的，否则，一旦下车了就难以再度上车。

　　而从目前的市场结果来看，之前的预判非常正确。目前沪市走出了真正全面牛市攻击的第一浪，但是，同时也可能伴随着短期的冲顶很快到来。

　　在上周和本周，券商股、保险股等大金融板块以及地产、钢铁、煤炭、有色等周期权重蓝筹股轮番爆发，这使得沪指直接一步逼空上涨至了3456点，市场的高点也即将要挑战2018年1月份的3587点。所以，从指数的这个角度来看，市场确实是在走牛了，而且极有可能是全面走牛。

　　对于那些后知后觉的投资者来说，目前可能才是牛市的刚开始，但是，对于职业投资者来说，我们早在去年四季度国庆节开始就认为市场的牛市到来了。只不过当时是看准了创业板的独立牛市行情启动而已，而在今年1月份又确认了深成指也是跟随启动了独立牛市行情。所以，这两大指数的走牛为市场后市的全面走牛打下了坚实的基础。

　　同理，可能直到现在，还有很多人不认可目前这波牛市行情的诞生以及爆发。但我们的观点是，有些时候经济基本面并非是能全部投影到股市里面去。所以，大家不能完全照着教科书般去分析和判断我们的股市走势。

　　我们要根据市场的实际走势和情况去做出预判，从目前来看，牛市启动的最大根基就是全球央行的“放水”泛滥，而且是史上最大的一次全面放水。由此，我们也可以看到国际热钱正在源源不断地冲进中国股市，开启“买、买、买”模式。

　　再加上我们本身国内的“资产荒”，这使得民间资金除了楼市之外，无法再找到投资出路。所以，这些热钱就正在不断地跑步进场来抄底股市，买股票。

　　其实，大家从今年各大爆款的公募基金就可以看出来了，市场真的不缺钱。所以，当股市真的爆发出足够可观的“赚钱效应”时，这些资金就马上会源源不断地跑步进场。

　　对于市场的后市走势，我们依旧非常地乐观和坚定地继续看多、做多。我们认为，在本轮疫情冲击下的全球经济，也许中国已经争取到了提前发车的先机。所以，也许这次是我们中国经济能够进行弯道超车的最好时机了。

　　正是因为如此，我们非常看好大科技板块下的自主可控板块龙头个股，如中国软件等。这些代表着中国未来新经济的“主力军”企业，也正是我们做长期价值投资的典范。

　　当然，市场在经历了短期的连续两周冲击逼空上涨之后，也许会在下周展开震荡调整，但是，无论市场后市怎么调整。那都是叫做“洗洗更健康”。市场如若真的有短期暴跌，那刚好是给了之前踏空的场外资金入场的最好机会。

　　黄智华 （资深投资人）:

　　大波段涨势仍未结束

　　本周大盘冲高后振荡。金融股有所调整，特别是银行股本周一集体大涨后，周二冲高回落，之后几日调整，周五更呈现较大跌幅。在A股市场情绪高涨之际，7月8日晚公布严查配资，而7月9日又有社保基金公布拟减持。

　　从走势看，沪指7月2日放量上破今年3月9日2989-3029点下跌缺口（近5年的下降压力线所在），或意味着扭转近5年的下降趋势。

　　近期券商等金融股大幅上涨，带动沪指向上突破3050点压力带，本周四沪指上行至3456点，基本到达2015年12月23日3684点与2018年1月29日3587点两顶部连线（3470点上下）处，难免出现结构性波动，该关口经过蓄势整理后如有效上破，那么上周五和本周一上涨缺口或为突破启动性缺口，3500点关口经过蓄势整理后，未来如突破可能伴随中途上涨缺口的出现，如是则这波涨势或类似于2014年至2015年那波涨升浪，但可能稍逊一筹，毕竟不是基本面支持的全面牛市，而是结构性升势和流动性推动下的估值修复行情，中期4500点历史压力区阻力或较大。

　　之前分析，近一年多市场呈现60日自然周期转折波动，如沪指在2019年期间的3月8日、5月6日、7月8日、9月9日、11月8日时段，2020年以来的1月6日、3月5日、5月8日时段均冲出高点而后展开调整，本周市场进入周期转折时窗，结果7月7日大盘冲高回落，特别是银行股当日冲高后呈较大调整，之后几日不少银行股继续下跌，7月9日大盘在冲高后，7月10日调整，当日银行股、保险股出现较大调整，券商股涨跌分化，本周市场体现60日周期结构性转折波动效应明显，短期市场可能仍会出现结构性波动。而较大的冲高回抽估计在突破上述3500点压力带之后。

　　总体看，目前仍有不少券商股维持强势，同时科技创新题材、创业板，医药、白酒等消费板块作为重要推动主线继续维持强势，核心资产长牛走势目前仍未改变，说明大波段的涨势仍未结束，而市场情绪提升有望持续带来增量资金入场，在中国抗疫成果显著，经济率先复苏下，人民币资产成为全球金融资产“避风港”的特征显著。

　　近期不少金融股涨至历史高位套牢区难免受压整理，未来市场的进一步突破仍有待金融股调整后再度发力。未来或更多的是挖掘中报题材。