宏锡基金：专注量化CTA能力圈内投资，用数据说话

在私募排排网纳入统计的管理期货私募中，宏锡基金近五年业绩在华南地区排名第一，在全国排名前五。专注量化CTA ，追求绝对收益，公司在大宗商品的波段操作上独树一帜，取得优异的业绩。谈及量化CTA后市机会，宏锡基金总经理刘锡斌在接受私募排排网采访时表示，大宗商品波动率将在低位持续上升，为量化交易提供良好的盈利时机，并且根据收益周期回归，预计未来两年平均收益率大概率高于前两年。因此，未来一两年的投资收益更值得期待。

兴趣使然深耕量化领域，十年如一坚守CTA

虽然量化交易在国外已经非常成熟，并且体量也是非常庞大，不过在中国，量化私募起步较晚，但发展较为迅速。同时由于回撤较小还收益稳定增长，近年来量化私募也是得到越来多投资者的认可，私募基金中的量化基金规模也是日渐增长。

作为一家专注于量化CTA的对冲基金公司，宏锡基金耕耘量化市场已有十年以上经验。公司团队组建于2010年，核心成员均来自于985、211名校，2015年宏锡基金由团队运作的模式正式步入阳光私募队列，公司不仅具备基金业协会批准的私募基金管理人资格，中国证券投资基金业协会会员单位，还并具备"3+3"投顾资格。目前宏锡基金旗下已经备案30余只产品，管理规模接近10亿元，同时拥有自主研发的智能交易系统和丰富多元的量化策略体系。

简单来看，量化投资是通过计算机语言将交易策略布置到量化系统中，再进行回测与实战，所以计算机只是工具，量化投资的本质还是管理人的智慧。宏锡基金总经理刘锡斌毕业于中山大学研究生硕士，专业方向为金融。在读大学时，刘锡斌就非常喜欢研究金融投资，2004开始投资股票，2008年开始期货交易，最刚开始做的是跨期套利和跨品种统计套利，2010年开始交易股指期货，并在2010年成立投资工作室，组成量化投资团队进行量化CTA程序化交易。

十多年的量化CTA策略研究、交易和风控经验，不仅让刘锡斌熟悉国内外趋势跟踪策略与多种量化CTA模型，并擅于运用计算机科技对历史交易数据进行分析统计与策略模型构建，获得多项个人荣誉奖项。目前刘锡斌主要负责公司的量化CTA策略研究和风险管理。

人才稳定决定了业绩稳定，由于团队目标一致追求绝对收益，共同看好私募基金与量化科技的未来发展，公司至今无核心人员流失。从十年前7个理工科同学创业，目前宏锡基金团队已经增至14人，以数学、计算机和金融等专业为主，且大多是来自刘锡斌的理工科同学，能力互补且凝聚力强，让宏锡基金迈向更稳定、更专业的明天。

专注，是宏锡基金另一标签，公司专注量化CTA，2009年至今从未投资过股票，只做期货量化交易。专业人才本土化，更懂中国投资市场，在行业的稳扎稳打也让宏锡基金深深扎根于中国市场，在同策略的私募公司排名中也是出类拔萃，专业的投资能力更是获得机构认可，公司获近30家知名证券期货公司白名单与种子基金跟投。

趋势交易顺势而为，追求长期稳定盈利

数据说话，顺势而为，追求长期稳定盈利，是宏锡基金创立至今的投资理念。理论依据是基于金融市场几百年发展至今，人类心理和行为没有发生太大的改变，历史总以相似的方式重演。在此背景下，宏锡基金运用行为金融学理论以及大数定律原理，通过大数据分析将市场价格行为数量化与概率化，应用智能科技手段构建量化交易模型进行自动化投资，以期在可控的风险范围内获取最大化的收益。

公司的多元化量化策略体系以多策略、多品种、多周期展开，尽最大限度捕捉多个品种的交易机会与分散投资组合风险。宏锡基金拥有过百套量化策略，能大概率适应于多种市场环境。根据相关性划分，主要分为中长周期趋势跟踪策略、短周期量化波段策略、对冲套利策略，三大策略类型按5：4：1均衡配置，组成一致性的量化策略库，完全复制策略，并通过计算机“算法交易系统”进行程序化自动交易，无需人工干预。从交易系统来看，宏锡基金自主研发的智能交易系统(ITS)，是基于上期技术的CTP交易接口独立开发的Linux交易平台，运用C++和Python等编程语言的组合，全自动程序化交易，不需人工干预，能承载较大的交易容量，并拥有丰富的算法模型和机器学习应用。

从交易品种来看，宏锡基金几乎涵盖了市场上流动性好的品种，包括上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所、上海能源交易中心。具备一定流动性的品种均会进入到贵司监控系统中进行量化交易，再根据不同品种的波动性和流动性进行头寸分配。

公司配置资金主要根据板块与品种的流动性、波动率和量化指标表现，整个过程完全由数据说话。首先，大宗商品分为5大板块：贵金属、有色金属、黑色金属、能源化工、农产品和其他。每一个板块上限是30%，每一个品种上限是10%。公司每个季度会对所有品种和策略进行归因，并通过数据说话进行末位淘汰与权重微调。

风控是私募基金业绩持续稳定增长的保证，宏锡基金的风控重点在于管理回撤风险，风控体系分为事前风控、事中风控和事后风控。事前风控主要包括压力测试、策略库准备、基金风险定位、风险敞口上限和头寸上限等;事中风控主要是监控实时信号、头寸成交、算法交易限制和软硬件监控等;事后风控主要包括风险预案、盘后报表、核对持仓、业绩归因和模型跟踪调整等。

除此以外，宏锡基金还创设了四维风控体系，包括产品风控、板块风控、品种风控、策略风控，这是团队多年以来经历过多种极端行情和牛熊转换的经验结晶，目前已经嵌入到算法交易服务器自动化运行，预计未来产品的资金曲线大概率比以前有更高的夏普比率和卡玛比率。

无惧波动穿越牛熊，量化CTA未来大有可为

宏锡采取一致性量化策略库驱动算法交易下单，公司产品完全采用复制策略，基金业绩表现一致性高，有效避免了基金运作中的职业道德问题。从数据来看，一般来说，相关性在0.9以上，均视为策略一致性较高的基金，从私募排排网组合大师数据来看，宏锡基金旗下基金正是如此。净值走势图一致性高，这也意味着投资者在相同的时间节点买入，无论选择哪只基金，业绩都不会相差太大。

展望下半年商品市场，宏锡基金预计大宗商品波动率将维持在中高位，因此，2020年下半年的量化CTA投资收益更值得期待。并且随着股指期货逐步恢复与经济修复预期，股指波动率也会提高，利于股指期货策略的展开。无论是股指牛市时快速拉升，还是熊市时快速下跌，量化CTA策略都能抓住机会乘胜出击，交易优势都比较明显。随着监管放松与创新品种越来越多，量化在未来的空间定会非常巨大。

波动率是有一定的周期性，今年以来无论大宗商品还是股指，波动率都有很大的上升，未来量化CTA的机会越来越多，也许可能是多种策略类别的叠加，而并不只是趋势跟踪单一策略。同时，技术手段更加丰富，随着人工智能、机器学习等技术手段的发展，未来量化CTA策略的演变也将更加技术专业化，并越来越多元化。宏锡基金相信在不远的未来，经过市场的长期洗礼，国内也会诞生像Winton和Two Sigma这种对冲基金巨头。

对于量化CTA行业面临的挑战，宏锡基金认为主要是同质化竞争，但是未来几年机遇是大于挑战的。首先，大宗商品波动率今年已经上升一个台阶，为量化交易提供良好的盈利时机，并且根据收益周期回归，预计未来两年平均收益率大概率高于前两年。第二，监管层对衍生品发展有明显的改观态度，股指期货逐步恢复，这对于量化CTA来说是一个极好的利好政策，因为股指期货与商品期货互补性强，是一个能提高基金收益风险比的好品种。第三，新期货品种陆续上市，诸如红枣、不锈钢 、20胶，以及各类金融期权和商品期权也逐步增加，能进一步增大市场体量，意味着更多的市场机会。另外，据统计，国外发达市场CTA在对冲基金的占比15%左右，国内还不到1%，国外CTA龙头管理规模200多亿美元，而国内整个行业合计不到1000亿人民币，发展潜力依旧十分巨大。

结语：

立足当下，展望未来，宏锡基金将继续扩大研究部与技术部的人员编制，引入更多年轻有活力的复合型人才，在稳固现有策略优势的前提下开发更丰富的衍生品量化策略，包括基本面量化、机器学习和期权策略。变化的是策略的不断迭代升级，不变的是公司未来还将专注于量化CTA方面的投资，力争在量化CTA领域做到极致，向国际上著名的CTA龙头Winton元盛公司学习，致力于成为顶尖的量化CTA对冲基金。