宏信证券遭抛售：四川信托无奈“脱手” 变卖资产以解危机

　　四川信托6月爆雷以后，公司不得不变现自有资产以填窟窿。在处置方案中，四川信托计划转让宏信证券股权。根据券商中国记者从一名接近宏信证券的人士处了解到的情况，宏信证券目前经营正常，股东风险并未传导过来。有意接盘宏信证券的资方并不少，更有资方已经入场开展尽调。

　　数据显示，宏信证券2019年净利润排行业68名，总资产及净资本在业内排名靠后；同时由于受限净资本状况，该公司未开展股票自营业务。从这个角度来看，宏信证券急需引入资本实力雄厚的股东，充实资本以图发展。

　　“登门者”众

　　因大股东的原因，宏信证券的命运从6月开始不得不走上另一个岔路。

　　6月中旬，四川信托多只产品爆雷，逾期无法兑付。四川信托在对投资者解释时称，主要因为受全球经济下行、新冠肺炎疫情及停发TOT信托产品的影响。截至6月末，四川信托TOT项目的存续规模逾250亿元。

　　在此次TOT项目风险事件处置时，四川信托给出的方案中，承诺处置变现自有资产，《关于出售川信大厦房产的议案》及《关于转让宏信证券有限公司股权的议案》已经获得该公司全体董事表决通过。

　　据了解，川信大厦及宏信证券股权的资产评估工作进展顺利，评估公司已完成现场工作。而券商中国记者从一名接近宏信证券的人士了解到，宏信证券目前经营一切正常，大股东的风险并未传导到券商。

　　在谈及接盘方情况时，对方表示还在接洽当中，而且最终肯定要进场挂牌交易。由于证券资产风险隔离较好，宏信证券也并未受到大股东影响及正常经营，目前包括经纪、投行等业务展业正常。

　　也正因如此，宏信证券该部分股权资产也受到资方的青睐。上述人士透露，目前已有比较多的资方对宏信证券感兴趣，从四川地方企业到外地企业，从国企到央企都有，甚至有的已经入场开展尽职调查。

　　公开资料显示，四川信托目前持有宏信证券60.376%的股权。宏信证券是注册地在四川的四家券商之一，其他三家分别为国金证券(600109,诊股)、华西证券(002926,诊股)和川财证券。宏信证券前身为和兴证券，由四川省信托投资公司、四川省国际信托投资公司、四川省建设信托资公司、阿坝州信托投资公司、凉山州信托投资公司、四川省南充市信托投资公司等六家公司所属22家证券营业部于2001年8月合并组建而成。

　　一名四川本地券商高管向记者表示，四川信托风险处置事件是由四川省政府牵头，所以宏信证券股权转让也在政府引导下开展。在被问及公司是否考虑进行券商并购时，该高管笑称“听政府的”。

　　深耕四川，亟需资本金

　　我国的证券行业目前以净资本为考核重点，一切业务开展都挂钩净资本。从全行业角度来看，宏信证券是一家小型券商，急需资本金的注入。

　　根据7月10日中证协发布的2019年98家券商经营业绩排名情况，宏信证券营业收入804亿，排第76名；净利润1.86亿元，排名第68位；总资产103.96亿元，排81名；净资产22.57亿元，排89名；净资本18.69亿元，同样位居全行业89名。

　　可以看到，在上述指标中，宏信证券在全行业98家参与排名的券商中均处于较后位。上述接近宏信证券的人士表示，“宏信证券也希望能引入资本实力雄厚的大股东，带领公司做大做强。”

　　宏信证券主要扎根四川本土。截至2019年末，宏信证券共有营业部47家，其中成都市区6家，西昌2家、乐山、泸州、南充、德阳等地各1家；一线城市也有布局，北京2家、上海3家、广州2家、深圳1家。

　　在业务收入构成上，经纪业务是宏信证券主要收入来源，2019年经纪业务手续费收入在营收中的占比为26.55%。宏信证券表示，全年经纪业务净佣金收入1.94亿元，同比增长22.57%；两融手续费及佣金收入3242.73万元，同比增长27.19%。

　　宏信证券2019年业务发展势头良好，全年新开户2.61万户，比2018年实现翻倍增长，达到103.91%；新开客户资产24.51亿元，同比增长11.06%；客户保证金41.38亿元，同比增长35.66%；全年交易金额4376.88亿元，同比增长16.07%。宏信证券表示，2019年经纪业务持续围绕提高服务水平与科创板业务两条主线开展。

　　自营业务是宏信证券另一大收入板块，2019年贡献占比27.45%。值得注意的是，宏信证券没有开展股票自营。宏信证券表示，2019年公司对市场的判断仍较为准确，股票自营投资策略继续得到市场验证。但由于受限于公司净资本状况，投资规模和风控指标一直未确定，无法执行原定的投资策略和投资计划，出于审慎考虑，2019年公司未开展股票自营业务。

　　债券自营方面，宏信证券表示公司围绕经济基本面、中美贸易战和猪肉价格走势等主线开展自营投资业务，配置利率债及高评级信用债，减持低评级信用债券，把握震荡行情。进一步加大可转债、国债期货等债券衍生品投研投入，提升大类资产研究与配置能力。