取消投资行业限制 险资财务性股权投资政策有望“松绑”

本报记者 刘琪

保险资金财务性股权投资政策将“松绑”。7月15日召开的国务院常务会议指出，要鼓励金融机构开展设备融资租赁和与创业相关的保险业务，并提出“取消保险资金开展财务性股权投资行业限制，在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点”。

东方金诚首席金融分析师徐承远在接受《证券日报》记者采访时认为，此次“点名”保险机构开展这些业务，可提高险资服务实体经济的积极性，促进险资以股权方式参与企业融资，优化实体企业融资结构、降低实体经济杠杆。

2010年以前，保险资金可投资范围较为有限，更多投资于风险较低、收益较为稳定的类型。2010年，原保监会发布《保险资金投资股权暂行办法》，允许保险资金投资未上市企业股权和私募股权基金，保险资金进行股权投资的闸门终于打开。

实际上，取消保险资金开展财务性股权投资的行业限制此前已有所铺垫。2018年10月份，银保监会发布《保险资金投资股权管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。该征求意见稿是在《保险资金投资股权暂行办法》的基础上进行修订的，修订调整的主要内容是取消保险资金开展股权投资的行业范围限制，通过“负面清单+正面引导”机制提升保险资金服务实体经济能力。2019年2月份，银保监会在《进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知》中再一次提出，“加快研究取消保险资金开展财务性股权投资行业范围限制”。

但截至目前，关于取消保险资金开展财务性股权投资行业范围限制的正式政策文件仍未出台。从目前来看，当前保险机构执行的依然是《保险资金投资股权暂行办法》。根据规定，险资可投资未上市企业股权，但仅限于保险类企业、非保险类金融企业和与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等企业的股权。

虽然险资股权投资已开闸10年，但运用到股权投资中的险资规模仍有很大提升空间。中国保险资产管理业协会公布的数据显示，2018年1-12月份，26家保险资产管理公司注册债权投资计划和股权投资计划共213项，合计注册规模4547.26亿元。其中，股权投资计划3项，注册规模361亿元。2019年全年，29家保险资产管理机构注册债权投资计划和股权投资计划共255只，合计注册规模4636.65亿元。其中，股权投资计划4只，注册规模52.4亿元。最新数据显示，今年1-6月份，29家保险资产管理机构注册债权投资计划和股权投资计划共150只，合计注册规模2533.07亿元。其中，股权投资计划3只，注册规模24.2亿元。

有保险投资专业人士对《证券日报》记者表示，这一方面是由于股权投资行业有所限制，另一方面也是因为险资注重资产配置而非单个资产的价值发现。

“此次放开财务性股权投资行业限制后，保险公司股权投资的范围将大幅扩大。”徐承远认为，第一，保险机构将拥有更多的投资自主权，投资处于成长期或是战略新型产业的企业，把握机遇获取较高的投资回报。第二，对实体经济而言，“松绑”保险机构股权投资可以为优质民企发展提供更多长期资金支持，降低实体经济杠杆。第三，险资入股也有利于提振证券市场信心，为企业营造良好的融资环境。