银行业理财市场2019年运行稳健

尽管近期股票市场火热，为投资者创造了一定的财富效应，但对于绝大多数居民而言，银行理财业务才是资产保值增值的首选途径。那么，中国银行业理财市场在2019年运行情况如何？银行业理财登记托管中心与中国银行业协会近日联合发布的《中国银行业理财市场报告（2019年）》（以下简称《年报》）显示，2019年为银行理财业务转型发展的关键一年，全年业务总体稳健运行、健康发展。

具体而言，2019年银行业理财产品存续余额稳健增长，净值型理财产品发行力度不断加大，理财产品募集形式以公募为主，理财子公司初具规模，同业理财规模与占比持续“双降”，新发行封闭式理财产品平均期限增加，新发行理财产品以中低风险产品为主，债券等标准化资产是理财资金配置的主要资产，理财产品信息披露更加透明。

净值型产品余额占比超四成

2019年银行理财产品存续余额整体呈现稳步上升态势。《年报》显示，截至2019年末，全国共有377家银行业金融机构有存续的非保本理财产品，共存续4.73万只，存续余额23.40万亿元，同比增长6.15%。从机构类型看，2019年末，国有大型银行理财产品存续余额为8.53万亿元，市场占比36.46%；全国性股份制银行存续余额为9.72万亿元，市场占比41.52%；城市商业银行存续余额为4.03万亿元，市场占比17.20%；农村中小银行存续余额为1.02万亿元，市场占比4.36%。

需要注意的是，除特别注明，《年报》中的非保本理财产品不包括理财子公司的产品。

从银行理财产品的募集形式看，面向不特定社会公众公开发行的公募产品仍是“大头”。《年报》显示，2019年末，公募理财产品存续余额为22.33万亿元，占全部理财产品存续余额的95.43%，其主要客群为广大个人投资者；而私募理财产品存续余额仅为1.07万亿元。

开放式运作模式的理财产品存续余额占比较高。《年报》显示，截至2019年末，开放式理财产品存续余额16.93万亿元，占全部理财产品存续余额的72.36%，同比上升4.72个百分点；而封闭式理财产品占全部理财产品存续余额的27.64%。2019年下半年，开放式产品占比明显上升：6月末，开放式产品占比为67.52%，略高于1月末的67.39%；但在12月末，这一数值上升至72.36%。

《金融时报》记者注意到，2019年银行理财净值化转型力度明显，净值型产品存续余额及占比持续快速增长，预期收益型产品明显减少。《年报》统计显示，截至2019年末，预期收益型（非净值型）产品存续余额13.27万亿元，同比减少2.74万亿元，降幅为17.13%；而净值型理财产品存续余额10.13万亿元，同比增加4.12万亿元，增幅高达68.61%；净值型产品占全部理财产品存续余额的43.27%，同比上升16.01个百分点。

从净值型产品发行情况看，2019年各银行业金融机构明显增加了发行力度，加强投资者教育，推动产品规范转型，净值型产品在市场上的影响力不断提升。统计显示，2019年，净值型产品累计募集资金50.96万亿元，同比增长67.49%；净值型产品募集资金占全部产品募集资金的45.67%，同比上升20.03个百分点。

值得一提的是，同业理财规模在2019年继续压降。数据显示，2019年末，同业理财存续余额0.84万亿元，同比减少0.38万亿元，降幅为31%，较2017年末减少2.40万亿元，降幅达74.08%；占理财产品存续余额的3.59%，同比下降1.67个百分点，较2017年初的高点23%下降逾19个百分点。对此，业内人士认为，同业理财规模的压降，一定程度上降低了银行同业间的风险传递。

长期限产品接受度提高

理财产品发行情况同样是研判市场运行的重要线索。《年报》显示，就2019年的发行情况整体而言，开放式产品募集资金占比较高，净值型产品募集资金与占比持续上升，公募产品募集资金占绝大多数，新发行封闭式理财产品平均期限增加，新发行理财产品以中低风险产品为主。

2019年非保本理财产品累计募集资金111.58万亿元；从募集方式看，公募产品募集资金占到98.34%。从新发产品期限情况看，2019年，新发行封闭式理财产品加权平均期限为186天，同比增加约25天。新发行3个月（含）以下封闭式产品累计募集资金2.43万亿元，同比下降53.36%。而从长期限产品的募集情况来看，2019年，期限在1年以上的封闭式产品累计募集资金0.97万亿元，同比增加93.93%；占全部新发行封闭式理财产品募集资金的6.96%，同比上升4.18个百分点。

对此，业内人士认为，长期限产品发行量的增加和短期限产品发行量的减少，意味着投资者对长期限银行理财产品接受度越来越高。与此同时，随着银行理财产品期限的增加，银行理财产品的流动性风险进一步下降。

从产品风险等级来看，新发行理财产品以中低风险产品为主。统计显示，2019年，风险等级为“二级（中低）”及以下的理财产品累计募集资金94.86万亿元，占比为85.02%；而风险等级为“四级（中高）”和“五级（高）”的理财产品累计募集资金0.16万亿元，占比为0.14%。

全年累计兑付客户收益9255.8亿元

作为普通投资者，大家更为关心理财产品收益情况如何。《年报》显示，2019年，理财产品累计兑付客户收益9255.8亿元，有效满足了投资者对资产保值增值的需求。其中，公募产品累计兑付客户收益8779.9亿元，占全部理财产品累计兑付客户收益的94.86%。

从收益率看，2019年封闭式产品按募集金额加权平均兑付客户年化收益率为4.44%，同比下降约53个基点。分析人士认为，2018年以来，随着市场利率的下降，新发封闭式理财产品的预期收益率也同步下行。

而正确的投资是理财产品实现收益的关键。《年报》显示，从资产配置情况来看，2019年末，非保本理财穿透各类资管产品后持有资产余额26.24万亿元。其中，存款、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的71.75%，同比上升5.48个百分点。债券是理财产品重点配置的资产之一，在理财资金投资各类资产中占比最高，达到59.72%，同比上升6.37个百分点。而理财资金投资非标准化债权类资产及权益类资产的占比同比分别下降1.79个和2.32个百分点。

在理财产品持有的债券资产中，国债、地方政府债券、政府机构债券和政策性金融债券占非保本理财投资资产余额的8.05%；商业性金融债券、同业存单、企业债券、公司债券、企业债务融资工具、资产支持证券、QDII债券和外国债券占理财投资资产余额的51.67%。