广发证券辅导紫燕百味鸡拟上市 家族控股定万店目标 高价碗受质疑

实体门店萧条，消费行业疲软时期，一家源自于四川乐山的特色卤味企业却在为上市做准备。

7月17日，中国证监会上海局官网披露了上海紫燕百味鸡股份有限公司（下称“紫燕百味鸡”）的上市辅导备案材料，广发证券签署上市辅导协议，拟A股挂牌上市。

值得注意的是，广发证券刚刚被暂停投行业务半年，紫燕百味鸡选择广发证券真的好吗？

图源：上海证监会官网

若紫燕百味鸡最终上市，将会成为继绝味食品（603517.SH）、煌上煌（002695.SZ）之后A股的第三家卤味上市公司。

家族持股83.7%，裙带关系迷人眼

和已经步入现代公司治理结构的周黑鸭、煌上煌一样，紫燕百味鸡也是家族企业出身。

资料显示，紫燕百味鸡是一家全国性的熟食连锁企业，于20世纪80年代末发源于四川，前身是钟记卤味店，1989年就在江苏徐州开店，2000年进入上海市场，目前全国门店突破4000家，创出以百味鸡、夫妻肺片、藤椒鸡、紫燕鸭（鹅）等百余种菜肴。

目前的紫燕百味鸡是一家妥妥的家族企业。天眼查信息显示，紫燕百味鸡的法人代表是戈吴超，第一大股东为宁国川沁企业管理咨询服务合伙企业，持股比例27.57%；第二大股东为钟怀军，持股18.5%；第三大股东邓惠玲持股15.9%。而值得注意的是，第二、三大股东钟怀军和邓惠玲是夫妻关系。

图源：天眼查

紫燕百味鸡的第一大股东宁国川沁企业管理咨询服务合伙企业的控制人是钟勤川和钟勤沁，此二人疑似是钟怀军、邓惠玲夫妇的儿子和女儿，持股比例分别为55%和45%。

而第四大股东上海川沁企业管理合伙企业的实控人仍为钟勤川和钟勤沁二人。第五大股东也就是紫燕百味鸡的法人代表戈吴超，则持股比例为6.23%，有消息显示，戈吴超系钟勤沁的丈夫。

也就是说，紫燕百味鸡的前五大股东，家族系持股比例高到83.7%。

一年销售16亿元的夫妻肺片，高价碗是“功臣”

在2019年10月举行的“第2届中国（福建）国际智慧商业大会”上，紫燕百味鸡副董事长桂久强曾表示，2019年仅“夫妻肺片”这一道菜就可实现16亿元的销售收入。

消费者却吐槽紫燕百味鸡的夫妻肺片都是带着塑料碗称重，一个碗按夫妻肺片的价钱是真贵。那么夫妻肺片这16亿元的销售收入真实情况如何呢？2018年12月，不少媒体纷纷报道“紫燕百味鸡一个塑料盒3.2元”，把紫燕百味鸡推到了舆论的风口浪尖上。

据齐鲁晚报报道，当时在山东济南的一家紫燕百味鸡店，夫妻肺片139.6元/千克，在称重时，店员拒绝去除塑料碗的重量称重，并表示单价已包含碗重。店员称，“公司就是要求带着称，带着这些东西称碗和塑料盒价钱都包含在单价里了”。

图源：齐鲁晚报

但是，在紫燕百味鸡熟食店却并未看到有食品单价已包含碗重的相关公示。而后，经过使用电子称对紫燕百味鸡的空塑料碗和空塑料盒进行称重发现，一个塑料碗重23克，约合3.2元/个；一个塑料盒重9克，约合0.9元/个。

事件发酵后，当时的紫燕百味鸡济南市历下区负责人表示：“如果顾客提出要去皮，或者认为我们的碗比较重不想用，可以用自己带的袋子或碗，店里也有袋子，只要顾客提出来了，我们也尊重顾客的要求，但是这样一来购物体验可能不太好，碗比袋子其实是更方便。”

也就是说，顾客默认选择了使用碗装，这种销售方式，纷纷被网友质疑为“大闸蟹的绳子”。

对于个人来说，也许并不留意塑料盒的价值，但是对于店家和企业来说，16亿元的销售营收中，又有多少是这3.2元/个的塑料碗贡献的呢？

门店扩张速度低于预期，2025年万店可能吗？

目前，中国卤制品市场有三巨头：2012年上市的煌上煌，2016年上市的周黑鸭（01458.HK），2017年上市的绝味食品。

根据Frost &Sullivan报告数据，休闲卤制品2019年规模约923.5亿元，5年复合增速为17.6%，是休闲食品中增速最快的子板块。

从营收上看，2019年报显示，绝味食品的营收和净利润分别为51.72亿元、8.01亿元，位列第一；而煌上煌的营收和净利润分别为21.17亿元、2.20亿元；周黑鸭的营收和净利润则分别为31.86亿元、4.09亿元。

按此计算，三巨头在2019年的营收合计为104.75亿元。也就是说，这个市场高度分散，三巨头仅占据不到二成的市场份额，其余中小卤味及餐饮品牌则抢夺余下市场份额。

如果说，绝味食品一骑绝尘，那么，紫燕百味鸡的营收可以说是最靠拢周黑鸭和煌上煌。

此外，门店数量也是卤味巨头们之间较量的重点。官网信息显示，紫燕百味鸡在2019年的门店突破了3500家。2019年7月，紫燕百味鸡总裁戈吴超曾对外表示，2019年目标是开出1000家店，但是官网信息显示，截至目前，全国门店突破4000家，这种开店速度低于预期。

相比之下，截至2019年末，绝味食品有10954家门店；煌上煌有3706家门店；而周黑鸭则因为直营模式的受限，仅有1301家门店。

但是，受限于直营模式的周黑鸭已经开放了特许经营模式，2020年6月，周黑鸭宣布，开放单店特许经营模式，中小投资人也可以参与，门槛由之前的500万元骤降至30万元。

2019年10月，也是在“第2届中国（福建）国际智慧商业大会暨2019联商风云会”上，桂久强表示，该公司的目标和星巴克一样每年开1000家店，到2025年的时候，大约开到1万家左右，并称1万家不是很难实现的目标，因为绝味食品已经实现了。

如此有“雄心壮志”的紫燕百味鸡，能够上市成功吗？GPLP犀牛财经将持续关注。