供给提速 7月转债发行规模逾350亿元

近期转债发行明显提速。7月份共有31只转债发行，募资规模超350亿元，单月发行数量创下纪录。今年以来，已有超千亿元非金融转债发行，比去年同期增逾50%。业内人士指出，在增量资金不断入场的背景下，相对于需求而言，转债供给目前仍然偏紧。

非金融转债超千亿元

今年5月，受年报披露、分红等因素影响，转债（仅包括公募发行转债）发行规模骤减，当月仅发3只转债，募集金额仅51亿元。6月，转债供给回暖，全月发行规模达267亿元，约为去年同期的4.3倍。进入7月以来，转债发行进一步加速，可转债发行规模达351亿元，创2019年10月以来新高；月度发行只数为31只，为历史最高值。

今年1-7月，转债发行规模共计1254亿元，2019年同期为1558亿元。若剔除包括银行在内的金融类转债，今年非金融类转债发行规模为1021亿元，而去年仅为663亿元。

分析人士指出，可转债供给加速，但相对于需求仍然偏少。7月以来，截至7月30日，可转债网上申购平均中签率为0.0059%。Wind数据显示，截至7月30日，还有18只转债已获证监会核准但尚未发行，总规模近300亿元。

机构仍在入场

从近期披露的基金半年报来看，机构资金仍在入场。据华泰证券张继强团队统计，截至二季度末，公募基金持有转债规模合计1249亿元，较一季度增加177亿元。其中，非转债基金持有转债规模为1035亿元，环比增加191亿元；转债基金持券规模214亿元，环比减少15亿元。

张继强指出，从大类基金看，混合型、股票型、另类投资基金持有的转债规模均有增长，债券型基金增速慢于平均水平，但依旧是绝对主力。此外，股票型和灵活配置型基金较一季度配置转债的意愿有所回升。纯债基金增持转债更多是受权益类资产性价比的吸引，对于传统主力二级债基和转债基金来说，被动赎回和主动减持高估值品种则是仓位下降的主要原因。

对于在二季度选择增持的基金来说，或许赶上了7月初的行情。7月上旬，A股强势行情推动转债市场火热。中旬随着股市调整，转债市场也开始震荡，中证转债指数从接近380点的高位跌至360点下方。7月以来，转债市场总体有较大幅度上涨，截至7月30日，中证转债指数涨幅达6.87%。

相较于7月中旬，转债市场转股溢价率小幅回落。截至7月30日，本周以来转债市场平均转股溢价率为17.13%，略低于此前一周溢价率（17.5%）的水平。展望后市，分析人士认为，转债市场估值仍偏高，潜在波动或许会加大。张继强建议以板块轮动应对潜在波动，通过适度减仓和板块调整来应对不确定性。后期股市大概率在震荡中演绎结构性行情，当下转债绝对价位仍较高，投资者需要适度锁定获利。